Індекс долара досяг найнижчого рівня за 9 років, оскільки 2025 рік закінчується історичним відступом

За цифрами за падінням

Індекс долара завершив 2025 рік різким зниженням, знизившись приблизно на 9,6% і закрившись на рівні 98,28 31 грудня. Кілька фінансових джерел — включаючи Trading Economics, Reuters і Barchart — підтверджують цей спад, хоча незначні методологічні відмінності пояснюють незначні коливання (Barchart зафіксувала 9,37%). Це найрізкіший річний показник з 2017 року, коли долар зазнав подібного зниження приблизно на 10%.

Рік розпочався з індексу долара на рівні 109,39 2 січня. Відтоді індекс зазнав постійного тиску вниз протягом усіх чотирьох кварталів. Масштаб цього зсуву привернув увагу валютних трейдерів і макроаналітиків, сигналізуючи про фундаментальні зміни у тому, як світовий капітал оцінює монетарні умови США.

Три зниження ставок змінили гру

Рішення Федеральної резервної системи щодо монетарної політики виявилися вирішальними. Центральний банк здійснив три послідовні зниження ставки на 25 базисних пунктів у вересні, жовтні та грудні, довівши ставку федеральних фондів до діапазону 3,50%-3,75% до кінця року. Цей цикл пом’якшення мав негайні наслідки для оцінки долара.

Різниця у ставках між США та іншими провідними економіками значно звузилася. Зі зниженням доходності США порівняно з іноземними альтернативами, долар втратив свою традиційну привабливість у стратегічних операціях carry trade. Інвестори, які отримували прибуток від позичання дешевих доларів для інвестування в більш дохідні активи, почали змінювати позиції. Капітал перемістився до альтернативних валютних активів, прискорюючи відтік з активів, номінованих у доларах.

Склад індексу долара — з вагомістю 57,6% у євро — означав, що навіть незначні зміни у динаміці EUR/USD створювали значний вплив на загальний індекс. Євро в 2025 році подорожчало приблизно на 13-14% щодо долара, тягнучи вниз загальне значення індексу.

Торгові конфлікти та фіскальні труднощі додали проблем

Крім монетарної політики, зовнішні фактори ускладнили слабкість долара. Ініціативи адміністрації Трампа щодо тарифів — спрямовані проти Китаю, Європи та різних торгових партнерів — внесли невизначеність у ринки. Порушення ланцюгів постачання та ризики інфляції від цих заходів створили середовище ризик-оф, яке зазвичай тисне на резервні валюти.

З фіскальної сторони, дефіцит бюджету FY2025 склав 1,8 трильйона доларів, майже без змін порівняно з попереднім роком, хоча надходження від тарифів частково компенсували цей дефіцит. Цей значний дефіцит існував на тлі зростаючих побоювань щодо динаміки боргу, обмежуючи структурну підтримку, яку могла б надати фіскальна політика.

Що це означає для світових ринків

Слабший індекс долара історично має змішані наслідки. Експортери США отримують вигоду від покращення цінової конкурентоспроможності за кордоном, оскільки американські товари стають більш доступними для іноземних покупців. Однак зростають витрати на імпорт, що створює тиск на інфляцію — компроміс, який політики продовжують ретельно відстежувати.

Конкуруючі валюти зафіксували значний приріст у 2025 році. Окрім зростання євро на 13-14%, інші провідні валюти у кошику індексу долара зміцніли по всій лінії. Це означає суттєвий зсув у глобальній валютній позиції після років домінування долара.

Аналітики здебільшого пояснюють відступ індексу долара трьома взаємопов’язаними факторами: зближенням монетарної політики (зниженням ставок ФРС), геополітичними торговими напруженнями та політичною невизначеністю, що виходить із Вашингтона. Важливо, що більшість спостерігачів утримуються від оголошення про структурну втрату статусу резервної валюти. Скоріше, вони розглядають це як циклічне зниження — таке, що траплялося періодично протягом сучасних валютних ринків.

Погляд у 2026

Історичний паралель із 2017 роком є поучним. Тоді спостерігалося подібне зниження долара, коли ФРС припинила цикл підвищень ставок і світова економіка почала відновлюватися. Відтоді не було послідовних щорічних падінь, починаючи з 2006-2007 років, що може свідчити про можливе повернення до середини.

Прогнози на 2026 залишаються обережними. Деякі аналітики очікують стабілізації або обмеженого подальшого зниження, тоді як інші вважають, що індекс долара може бути вразливим до нових сюрпризів у даних. Значною мірою все залежить від того, як розвиватиметься політика ФРС, чи загостряться торгові напруження і чи набудуть політичного характеру обговорення фіскальної консолідації. На початку 2026 року всі погляди спрямовані на те, чи зможе індекс долара встановити дно або продовжить свій низхідний тренд, закладений у 2025.