Вчора в два-три ранку ранку на ринку дилер провів типовий раунд змивки — через швидкі коливання досягнув двох цілей: по-перше, очистити плаваючі фішки, по-друге, перехопити частину коротких позицій. З позиції лонгів ця змивка вже в основному завершена, багато дрібних трейдерів вже скинуті з возу, ринкові настрої також розрядилися.

Я сам відкрив лонг на позначці 16.93, рахунок уже з'їдений комісіями на 162 U, що еквівалентно зниженню вартості до 16.1. Тут є дуже цікавий феномен — дизайн комісій, що розраховуються кожну годину, фактично створює природну асиметрію між лонгами та шортами.

Просто підрахуємо модель ймовірності: припустимо, що ймовірність зростання та падіння — 50% кожне, далі за годину це зростання чи падіння на 0.5. Якщо лонг виграв, це реальний заробіток на різниці, комісія продовжує їсти вартість, але в цілому все ще прибуток. Проблема з шортами — навіть якщо шорт виграв, половину заробленого доводиться віддавати на покриття комісій, що еквівалентно зменшенню розміру прибутку шорта вдвічі.

Звернемось до іншого кута — співвідношення дохідності: очікувана дохідність від лонгів — 75%, очікувана дохідність від шортів — лише 25%. Це не випадкові коливання ринку, а різниця витрат на рівні дизайну контрактів. Для трейдерів розуміння цього механізму комісій важливіше, ніж простежування за зростаннями та падіннями.