2025 рік на фондовому ринку обіцяє безмежний успіх, особливо з урахуванням постійних нових максимумів у концептуальних акціях AI. Але якщо спитати у керівника хедж-фонду Рея Даліо, що він найбільше цінує, відповідь може вас здивувати — його погляд зовсім не спрямований на акції.

Даліо нещодавно проаналізував простий, але часто ігнорований факт: справжнім визначальним фактором успіху інвестицій є не стільки зростання окремої акції, скільки знецінення грошей у вас на руках.

Візьмемо американський ринок. Зовні 2025 рік приніс зростання американського ринку на 18%, що звучить непогано. Але з іншого боку — у порівнянні з золотом — американські акції фактично впали на 28%. Ще більш болісно — знецінення долара щодо золота склало до 39%.

Логіка за цим дуже проста: всі суверенні валюти світу знецінюються, просто з різною швидкістю. У 2025 році поведінка долара щодо інших валют така:

знецінення менш ніж на 1% щодо японської ієни, знецінення на 4% щодо юаня, на 12% щодо євро, на 13% щодо швейцарського франка. Ці цифри здаються помірними, але разом вони створюють серйозну проблему.

А що з золотом? Це найстарший у світі актив-укриття, другий за обсягом резервний актив, і його ціна у доларах зросла на 65%. Це не історія про спекуляції — це найпряміше відображення знецінення валюти.

Основна ідея, яку хоче донести Даліо, полягає в тому, що коли ваша одиниця вимірювання сама знецінюється, навіть високий відсотковий дохід може бути ілюзією. Найбільша інвестиційна історія 2025 року — це те, як працює весь цей «валюта—борг—ринок—економіка» великий механізм. Інвестори, які зосереджуються лише на цифрах акцій, можуть пропустити більш важливі сигнали.