新年交易周反套路了：坏消息反而催涨股债金比。这场跨资产反弹背后藏着什么逻辑？

先看美国数据这一端。12月制造业PMI跌到47.9，连续10个月在衰退线下方摸爬滚打。订单枯竭，企業抱團防守開始清庫存。表面看很糟，實際上市場聞到了降息信號。10年期美債收益率應聲砸到4.16%，期權交易員們集體押注3月就會迎來降息。這套邏輯鏈條簡單粗暴：經濟越差→央行越需要放鬆→資產價格反而被托起。問題是這種單邊押注脆得很，一旦周五非農就業數據顯示就業還活得好好的，市場可能瞬間反手。

委內瑞拉那邊的變局則開啟了另一個劇本。政權更替後，特朗普宣布要重組當地能源產業。WTI油價反應冷淡——產量占比不足1%，數字太小。但這事兒改變了重油供應結構，瀝青期現貨反而暴漲。雪佛龍等石油巨頭則笑納漲幅，邏輯妙在：現在不開採沒關係，未來重建基礎設施的特許權和資源准入權就是無形的期權價值。

另一側高盛給A股開出了紅紅火火的預測——2026到2027年均漲幅可能達15-20%。驅動力落在企業盈利的緩步修復上。這份樂觀是否真實，市場還在反覆掂量。