Повний посібник з ф'ючерсів на окремі акції: від розрахунку маржі до торгових стратегій

У фондовому ринку, окрім купівлі-продажу акцій, існує один похідний інструмент, який дозволяє трейдерам за менші кошти використовувати більший левередж для отримання більшого прибутку — ф’ючерси на окремі акції. Багато інвесторів цікавляться ф’ючерсами, але водночас відчувають незнайомство та побоюються складних обчислень і великих ризиків. У цій статті за допомогою прикладів та детального аналізу допоможемо вам зрозуміти основний механізм ф’ючерсів на окремі акції.

Що таке ф’ючерси на окремі акції?

Першочергове призначення ф’ючерсів — допомогти фермерам хеджувати ризики цін на сільськогосподарську продукцію. Ф’ючерси на окремі акції застосовують цю логіку до ринку цінних паперів — це стандартизовані контракти з фіксованою кількістю та датою закінчення.

Ключові характеристики ф’ючерсів на акції включають: фіксований розмір контракту, високу кореляцію з ціною базової акції, можливість двонаправленої торгівлі (як купівля, так і продаж). Ціни ф’ючерсів зазвичай відображають очікування ринку — при оптимізмі ціна ф’ючерса буде вище за поточну ціну акції, при песимізмі — навпаки. Саме тому трейдери часто використовують цінові тренди ф’ючерсів для прогнозування руху акцій.

Чому інвестори віддають перевагу ф’ючерсам на акції?

1. Надзвичайно низькі витрати на торгівлю

Наприклад, у Тайвані комісія за торгівлю акціями становить 0,1425%, плюс податок 0,3%, загалом — 0,425%. А для ф’ючерсів на акції комісія розраховується по-іншому — за кількістю контрактів.

Приклад: купівля 1 лоту акцій TSMC коштує близько 400 000 тайванських доларів, комісія — 570 доларів; але купівля 1 контракту ф’ючерсів на TSMC (еквівалент 2 акцій) коштує всього 10-20 доларів, що вражає. Крім того, податок на торгівлю ф’ючерсами — 0,02%, що значно нижче за податки на акції, і для активних трейдерів це суттєва економія.

2. Відсутність ризику короткої позиції

Продаж акцій у коротку вимагає позичання цінних паперів і ризику їх повернення, а також можливих вимог щодо викупу. У ф’ючерсах на акції такого обмеження немає — достатньо закрити позицію до закінчення контракту, і торгівля стає більш гнучкою.

3. Переваги податкового планування

Інвестиції в акції з отриманням дивідендів вимагають сплати податку на дивіденди та внесків до системи медичного страхування другого рівня, іноді до 30%. У ф’ючерсах, крім виплати дивідендів, гарантійний депозит повертається безпосередньо, що дозволяє уникнути цих податків і є більш вигідним.

Чотири основні ризики ф’ючерсів на акції, яких не можна ігнорувати

1. Недостатня ліквідність

Порівняно з акціями, обсяг ордерів і торгівельний обіг ф’ючерсів на окремі акції зазвичай менший. Менш популярні активи мають ширший спред і можуть ускладнити вихід із позиції за бажаною ціною або навіть зробити це неможливим.

2. Ризик маржинального виклику

Ф’ючерси вимагають внесення маржі (близько 5-10% від вартості контракту), що з левереджем може принести великі прибутки, але й збільшити ризики. Якщо ринок рухається проти вас і маржа падає нижче рівня мінімальної маржі, брокер вимагатиме додаткові внески. У разі невиконання — примусове закриття позиції.

3. Двосторонній характер левереджу

Левередж — це меч із двома лезами. При правильних прогнозах можна отримати значний прибуток з невеликих вкладень, але при помилках — втрати швидко зростають. Саме тому у ф’ючерсах обов’язково потрібно встановлювати жорсткі стоп-лоси.

4. Вартість перенесення контракту

Ф’ючерси мають фіксовану дату закінчення. Для тривалого утримання потрібно регулярно переносити позицію на наступний місяць. Процес перенесення може супроводжуватися додатковими витратами або прибутками, що є ризиком для довгострокових трейдерів.

Висновок: ф’ючерси на акції підходять для короткострокових трейдерів, активних учасників або тих, хто прагне використовувати арбітраж між дивідендами та ціною контракту. Але при великому капіталі ризики ліквідності слід враховувати обов’язково.

Повний аналіз системи маржі ф’ючерсів на акції

Маржа ф’ючерсів поділяється на три рівні:

Початкова маржа: сума, яку потрібно внести при відкритті позиції
Умовна маржа: мінімальний рівень маржі для підтримки позиції
Розрахункова маржа: сума, яку стягує біржа у разі ризику невиконання зобов’язань

При несприятливому руху ринку маржа зменшується через збитки. Якщо вона опуститься нижче рівня умовної маржі, брокер вимагатиме додаткові внески. Якщо ж вона опуститься нижче 25% початкової маржі, брокер може примусово закрити вашу позицію.

Як розраховується маржа ф’ючерсів на акції?

Стандарти контрактів ф’ючерсів на тайванських акціях

Один контракт ф’ючерсів на тайванській біржі — це 2 акції, тобто 2000 акцій. Купівля-продаж одного контракту еквівалентна операції з двома акціями.

Процент маржі та рівні

Тайванська біржа встановлює три рівні маржі залежно від волатильності конкретної акції (акції з високою волатильністю мають окремі рівні):

(Джерело: Тайванська ф’ючерсна біржа, оновлено 2023.11)

Приклад розрахунку

Припустимо, ціна TSMC — 400 TWD. Купівля 1 контракту ф’ючерсів:

• Початкова маржа = 400 × 2000 × 13.5% = 108 000 TWD
• Умовна маржа = 400 × 2000 × 10.35% = 82 800 TWD

Якщо ціна знизиться до 387.4 TWD або нижче, маржа опуститься нижче 82 800 TWD, і брокер вимагатиме додаткові внески. Щоб уникнути ліквідації, інвестор може заздалегідь внести додаткові кошти, зменшивши левередж і зберігши переваги низьких витрат ф’ючерсів.

Різниця з ф’ючерсами на американських акціях

У США початкова та умовна маржа становлять 20% від вартості контракту. Якщо на рахунку є хеджуючі позиції, рівень маржі може знижуватися.

Витрати при торгівлі ф’ючерсами на акції

Основні витрати трейдера:

Комісія: різні брокери мають різні тарифи, і активні трейдери можуть домовлятися про знижки.

Податки: у Тайвані податок на торгівлю ф’ючерсами — 0,02%, що значно нижче за податки на акції.

Спред і цінові зсуви: при високій волатильності або низькій ліквідності ціна фактичної угоди може відрізнятися від очікуваної, що збільшує витрати.

Збільшення маржі перед датою закінчення контракту: наприкінці терміну контракту може зростати вимога до маржі, що підвищує вартість утримання позиції.

6 ключових порад для новачків у торгівлі ф’ючерсами на акції

1. Не всі акції мають ф’ючерсні контракти. Перед початком переконайтеся, що цільовий актив має відповідний ф’ючерсний контракт.

2. Ф’ючерси на акції підтримують T+0 торгівлю — можна купувати і продавати в один день, що дуже гнучко.

3. Обсяг торгів — прихований чинник. У менш популярних активах спред може бути великим, що ускладнює вихід із позиції за бажаною ціною.

4. Розрізняйте контракти ближнього і далекого місяця. Ближні мають більший обсяг, але потрібно враховувати дату закінчення. Для довгострокового утримання — переносіть позицію заздалегідь.

5. Мінімальні зміни цін залежать від цінового діапазону:

   • менше 10 TWD: 0.01 TWD
   • 10–50 TWD: 0.05 TWD
   • 50–100 TWD: 0.1 TWD
   • 100–500 TWD: 0.5 TWD
   • 500–1000 TWD: 1 TWD
   • понад 1000 TWD: 5 TWD

6. Малий ф’ючерс — більш доступний. 1 контракт стандартних ф’ючерсів — 2000 акцій, а малі — 100 акцій, що підходить для обмеженого капіталу або високовартісних акцій.

Як ефективно торгувати ф’ючерсами на акції?

Відповідально підходьте до левереджу

Приклад: торгівля 1 контрактом індексового ф’ючерсу з левереджем 10x. Зі зміною індексу на 1% — прибуток або збиток становитиме 10%. При протилежному русі ринку — швидко виникає ризик виклику маржі або ліквідації. Тому левередж слід підбирати відповідно до рівня ризику, а не максимально можливого.

Обов’язкове встановлення стоп-лосів і тейк-профітів

У звичайних акціях можна чекати відскоку і тримати позицію довше. У ф’ючерсах — через короткий термін і закінчення контракту — потрібно швидко закривати збиткові позиції, щоб уникнути примусової ліквідації. Тому налаштування чітких стоп-лосів і тейк-профітів — ключова стратегія.

Важливість часу входу і виходу

Інвестори звикли диверсифікувати і купувати регулярно, щоб отримати довгостроковий прибуток. У ф’ючерсах — короткий цикл, швидкі зміни цін і регулярне закінчення контрактів — потрібно точно визначати моменти входу і виходу, не можна покладатися лише на час.

Графік торгівлі ф’ючерсами на акції

Тайванський ринок ф’ючерсів на акції

• Звичайний торговий час: 08:45 — 13:45 за тайванським часом
• Післягодинна торгівля: 15:00 — 05:00
• Останній день торгівлі контрактів місяця закінчення: 08:45 — 13:30 (завершення за 15 хвилин до закриття)

Американські ф’ючерси на акції

Торгівля цілодобова, без перерв: 06:00 — 05:00 наступного дня за тайванським часом, з перервами на перерви і закриття, але без перерв у торгівлі.

Висновок: логіка інвестування у ф’ючерси на акції

Ф’ючерси — це інструмент «маленькими вкладеннями отримати великі можливості», що дозволяє за допомогою невеликого початкового депозиту контролювати значний базовий актив. Трейдери входять у ринок, сплачуючи початкову маржу, і при зміні ринку додають маржу для підтримки позиції, щоб уникнути ліквідації.

Головна стратегія — правильне прогнозування руху ринку. Це високоризикований і високорентабельний інструмент. Важливо пам’ятати: левередж збільшує і прибутки, і збитки. Тому обов’язкові — жорсткі стоп-лоси, контроль левереджу і повне розуміння ризиків.

Інвестування у ф’ючерси на акції — це не ризикована гра, а ретельно спланована стратегія, за умови, що ви добре розумієте логіку роботи маржі, структуру витрат і методи управління ризиками.