Американський індикатор фінансового регулювання тихо змінює напрямок. Нещодавно керівництво Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) запустило ініціативу "Project Crypto", яка не є простою корекцією політики, а переосмисленням усього регуляторного каркасу криптоактивів — з метою зробити США світовим центром блокчейн-фінансів.

**"180-градусний поворот" у регуляторній політиці**

За останні кілька років питання, чи є криптоактиви цінними паперами, залишалося висіти над інвесторами та розробниками. Як SEC визначає це? В основному за допомогою старого інструменту "тест Хоуї", що призводить до нечітких стандартів і часто заплутаних підходів до правозастосування. Попереднє керівництво вважало більшість криптоактивів цінними паперами, і проти бірж, NFT-платформ неодноразово подавали позови, через що галузь опинилася під тиском.

Зараз підхід кардинально змінився. Новий регуляторний каркас чітко заявляє: більшість криптоактивів насправді не є цінними паперами. За економічною ознакою їх поділяють — цифрові колекційні предмети, цифрові товари, стабільні монети тощо — і для кожної категорії встановлено свої правила, без єдиного підходу для всіх.

**Як працює "інноваційна звільнення"**

Найцікавіше — попереду. Починаючи з січня 2026 року, відповідні DeFi-протоколи, DAO та емітенти стабільних монет матимуть можливість потрапити у режим "інноваційного звільнення". Це означає, що протягом 12-24 місяців вони зможуть уникнути складних процедур реєстрації, передбачених традиційним цінним паперам, за умови створення власної системи суворої ідентифікації та відповідності.

По суті, регулятор дає простір для інновацій, але при цьому зберігає обов’язкові вимоги KYC і управління ризиками. Такий підхід значно м’якший, ніж попередній "тотальний блокад" — він визнає необхідність розвитку галузі, водночас не послаблюючи контроль за ризиками.