日本最近發生了什麼大事？一句話總結：央行終於按下加息鍵，市場開始重新定價全球資產。

先看幾個數字：日本10年期國債收益率直接飆升到2.18%，這是25年來的最高位。再往前翻翻歷史，上一次見到這個水平還是1997年。你可能會問這有什麼大不了的？但對於習慣了接近0利率的日本投資者來說，這確實是個分水嶺。

央行這邊已經行動了。日本央行在2025年底把基準利率提到了0.75%，正式宣告了那個持續幾十年的極端寬鬆時代開始落幕。而且根據市場的押注，為了應對國內通脹壓力和日元升值壓力，央行很大概率還得繼續往上抬利率。

關鍵的問題來了：這對全球資產意味著什麼？想像一下，如果日本的大型機構開始大規模減持美債，那美國國債的收益率會被往上推，美股的估值承壓就會加大。這相當於在全球範圍內來了一波被動加息，全球的流動性悄悄被抽了血。

還有一個維度很有意思。當日本國內的無風險收益率能穩定在2%以上的時候，日本本土的機構投資者們開始重新算帳：如果把匯率對沖成本加進去，買日本國債反而比買美國國債更值、更安全。這種收益率吸引力的逆轉，可能會改變全球資本流向。