О 3-й ранку Біткоїн знову зазнав різкого обвалу, багато хто був приголомшений і прямо кричав, що цей спад надто нерозумний. Насправді, все зводиться до того, що лінія ліквідності напружена, і капітал починає витікати назовні. За цим стоять дві логіки, які потрібно прояснити. Одна з них — це «пограбування» через аукціони американських облігацій. Зараз уряд не працює належним чином, рахунок TGA давно вичерпаний, і ринкова ліквідність вже й так обмежена. Федеральна резервна система, хоча й намагається підтримати банки, але здатність ринку облігацій, цього великого чорної діри для капіталу, перевищує всі очікування. Цього разу аукціони тримісних і шістимісячних облігацій склали понад 1700 мільярдів доларів, за вирахуванням реінвестиційної частини, і ринок фактично був позбавлений 1630 мільярдів доларів. У циклі зжиття цей показник достатньо високий, щоб створити тиск на ризикові активи, і падіння Біткоїна — це очевидний прояв витоку капіталу. Інша причина — зміна позиції Федеральної резервної системи. Останні заяви Гулдса продовжують жорстку риторику, і очікування зниження ставки у грудні значно зменшилися, ймовірність знизилася з майже 70% до ще нижчого рівня. Очікування зниження ставки спочатку були сильним стимулом для ризикових активів, але тепер цього стимулу немає, і ринок не може не охолодитися. Звуження ліквідності і низька популярність створюють подвійний тиск, який безпосередньо тисне на Біткоїн, і хвиля продажів посилює падіння. Але не панікуйте, ліквідність — це як пори року в природі: після відновлення роботи уряду TGA знову поповнить запаси, а зворотні операції Федеральної резервної системи також відновляться, і тиск рано чи пізно зменшиться. Замість того, щоб зациклюватися на графіках і губитися у деталях, краще зрозуміти напрямок ліквідності. Якщо цей шлях обрати правильно, прибутки зростатимуть.