Останнім часом варто звернути увагу на цікавий феномен — стабільна монета, прив’язана до долара у співвідношенні 1:1, почала демонструвати аномальні коливання ціни, часто коливаючись у межах 0.98 до 1.02, що є явним сигналом про втрату прив’язки. Це коливання спричинило ланцюгову реакцію, яка торкнулася всієї екосистеми DeFi, побудованої навколо цієї монети.

Візьмемо для прикладу один із провідних DeFi-протоколів — його основна логіка досить проста: користувачі вносять стабільні монети та інші активи, отримуючи прибуток від майнінгу. Ця модель добре працює за умов стабільного ринку, але як тільки прив’язаний актив починає коливатися, виникають проблеми.

Уявімо таку ситуацію: ви вносите стабільну монету вартістю 1 долар, а через два дні вона коштує лише 0.98 долара. Мінімальний прибуток від майнінгу не покриє ваші збитки від різниці у ціні. Користувачі природно почнуть робити раціональний вибір — знімати свої кошти. Коли багато користувачів одночасно починають знімати, капітал у пулі починає витікати, а загальна заблокована сума (TVL) знижується. Це практично не відрізняється від банківської паніки у традиційних фінансах.

Ще більш складним є те, що безпека таких DeFi-протоколів базується на припущенні стабільності базових активів. Якщо це припущення руйнується, довіра до всієї системи піддається сумніву. Для звичайних користувачів зараз важливо не стільки короткострокові коливання ціни, скільки питання, чи зможе "якір" швидко відновити стабільність. Якщо він зможе утриматися, вся екосистема зможе продовжувати функціонувати; якщо ні — всі фінансові схеми, побудовані навколо нього, можуть опинитися під тиском.