Біржові дослідження можливостей — достатньо застосувати вісім балів, але дослідження ризиків? Тут потрібно десять дванадцять балів серйозності. Сьогодні поговоримо про ті ідеальні на перший погляд схеми стабільних монет, які приховують смертельні вразливості.

**Пастка 100% забезпечення американськими облігаціями**

Основна перевага USD1 — це підтримка на 100% короткостроковими американськими облігаціями, звучить як непорушна стіна. Але тут є одне питання — чи справді облігації США безризикові? Зовсім ні. Ризик відсоткової ставки та ризик ліквідності все ще існують. Уявімо ситуацію: Федеральна резервна система раптово оголошує агресивне підвищення ставок, і ринкова ціна тих старих облігацій різко падає. Теоретично, якщо тримати до погашення, можна повернути основну суму, але що станеться, якщо за короткий час виникне масовий викуп? Емітенту доведеться терміново продавати облігації, щоб задовольнити викупні вимоги, і в результаті виникне пряма втрата на балансі, а довіра до 1:1 обміну також руйнується.

**Тіньовий сейф та ризик контрагента**

Ось справжня небезпека. Де саме зберігаються ці американські облігації? Як саме прописано угоду про зберігання? Чи існує між емітентом і зберігачем складна структура деривативів для хеджування ризиків? Зазвичай інвестори не бачать цих деталей. Пам’ятаєте історію Silicon Valley Bank? Якщо зберігаюча установа зірветься, вся ланцюг виплат може миттєво розірватися. Ризик контрагента — це те, що найчастіше ігнорується, але саме він може спричинити великий збій.

**"Обратний постріл" регуляторів**

Зараз регулювання — це захисний щит, але хто гарантує, що у майбутньому ситуація не зміниться? Якщо американські регулятори визнають, що певні транзакції стосуються санкційних об’єктів, вони цілком можуть примусово заморозити конкретний гаманець з USD1. Те, що ви вважаєте "цифровим активом" безпечним порталом, може миттєво перетворитися на контрольований чорний список. Це не страшні байки, а потенціал самих інструментів регулювання.