Одна група даних заслуговує на увагу: баланс Федеральної резервної системи нещодавно збільшився на 1050 мільярдів доларів, але частка розподілу в ньому є дуже незвичайною. 431 мільярд пішов у цінні папери, забезпечені іпотечними кредитами (MBS), тоді як традиційні основні активи — державні облігації — додали лише 315 мільярдів. Що це означає? Федеральна резервна система приймає на себе активи з вищим рівнем ризику. Багато аналітиків вважають, що це відображає внутрішній тиск у фінансовій системі — і можливо, ми ще не до кінця його усвідомлюємо.

Зовні все здається спокійним, але під поверхнею кипить рух. Федеральна резервна система офіційно припинила багато років політику кількісного звуження (QT) наприкінці 2025 року і запустила нову операцію — "Управління резервами" (RMP). Офіційна причина — підтримка ліквідності банківської системи, але сотні мільярдів доларів щомісячних покупок цінних паперів давно викликали підозру у ринкових учасників — це фактично є переіменованим кількісним пом’якшенням. Деякі навіть прямо кажуть, що в умовах високого боргового тиску уряду ця операція фактично наближається до монетизації боргу.

Економіст Пітер Шифф нещодавно випустив гострий попереджувальний сигнал. Він вважає, що ця серія дій Федеральної резервної системи відкриває системний тиск під поверхнею фінансів і прогнозує, що баланс може перевищити 10 трильйонів доларів уже до 2026 року. У разі такого сценарію перед нами постане ще сильніший інфляційний тиск. Макроекономічна картина 2026 року поступово формуватиметься у цій боротьбі між "фіскальним стимулюванням" і "політикою стабілізації".