Глобальний ринок цукру стикається з тиском на постачання через збільшення виробництва кількома виробниками

Цукрові ф’ючерси сьогодні знизилися, оскільки учасники ринку борються з зростаючими доказами перенасиченості світового ринку. Контракти на березень у Нью-Йорку знизилися на 0,08 цента (-0,54%), тоді як ф’ючерси на білий цукор ICE у Лондоні опустилися на 3,40 цента (-0,80%), що відображає широку слабкість у всьому комплексі.

Переглянуті оцінки надлишку вказують на накопичення запасів

Covrig Analytics значно підвищила свій прогноз щодо 2025/26 року, тепер прогнозуючи світовий надлишок цукру у 4,7 мільйонів метричних тонн порівняно з їхнім жовтневим оцінкою у 4,1 ММТ. Зростання цієї цифри надлишку підкреслює зростаючу стурбованість рівнями запасів. Однак з’явилися деякі ознаки полегшення у прогнозах, що баланс наступного року суттєво звузиться — Covrig очікує, що надлишок 2026/27 зменшиться до всього 1,4 ММТ, оскільки нижчі цінові рівні почнуть стримувати стимули до виробництва.

Перерозподіл індексів може надати короткострокову підтримку

Citigroup оцінює, що два найбільших індекси товарів, BCOM і S&P GSCI, цього тижня спричинять приблизно 1,2 мільярда доларів інвестицій у цукрові ф’ючерси в рамках їхнього щорічного циклу перерозподілу. Ця індексна активність може допомогти стабілізувати ціни у короткостроковій перспективі.

Зміни у виробництві в основних країнах-виробниках цукру

Зростання Індії тисне на ціни

Індія, другий за величиною виробник цукру у світі, продемонструвала значно сильнішу динаміку виробництва. Асоціація цукрових заводів Індії повідомила, що виробництво з жовтня по грудень 2025 року зросло на 25% у порівнянні з минулим роком до 11,90 ММТ. За весь сезон 2025/26 ISMA підвищила свій прогноз до 31 ММТ з попередніх 30 ММТ, що становить річне зростання на 18,8%. Як найбільший виробник цукру за обсягом виробництва, розширення виробництва Індії має значний вплив на глобальні баланси.

Рішення уряду посилюють експортний тиск. Міністерство харчової промисловості Індії схвалило експорт у 1,5 ММТ для сезону 2025/26 після пом’якшення експортних обмежень, впроваджених спочатку у 2022/23. Крім того, ISMA зменшила свій прогноз щодо диверсії етанолу до всього 3,4 ММТ з попередніх 5 ММТ, що потенційно звільняє більше цукру для експортних каналів.

Бразилія та Таїланд також розширюються

Виробництво Бразилії у 2025/26 році йде до рекордних рівнів. Conab підвищила свій прогноз до 45 ММТ у листопаді, тоді як дані Unica за листопад показують, що виробництво в центрі-півдні зросло на 1,1% у порівнянні з минулим роком до 39,9 ММТ. Частка цукрової тростини, спрямована на переробку цукру, зросла до 51,12% з 48,34% у попередньому сезоні.

Однак, дивлячись вперед, Safras & Mercado прогнозує зворотне. Виробництво Бразилії у 2026/27 році очікується зменшитися на 3,91% до 41,8 ММТ, а експорт знизиться на 11% до 30 ММТ — що створює деяку бичачу підтримку для довгострокової динаміки цін.

Таїланд, третій за величиною виробник і другий за величиною експортер у світі, також розширюється. Корпорація цукрових заводів Таїланду прогнозує зростання виробництва у 2025/26 році на 5% до 10,5 ММТ.

Міжнародні прогнози вказують на рекордне виробництво попереду

Звіт USDA за грудень малює картину стабільного зростання. Очікується, що світове виробництво у 2025/26 році досягне рекордних 189,3 ММТ, що на 4,6% більше у порівнянні з минулим роком, тоді як людське споживання зросте на 1,4% до 177,9 ММТ. Світові кінцеві запаси прогнозуються зменшитися на 2,9% до 41,2 ММТ.

Міжнародна служба сільськогосподарських досліджень USDA додала конкретні прогнози для країн: Бразилія на 44,7 ММТ (+2,3%), Індія на 35,25 ММТ (+25%), і Таїланд на 10,25 ММТ (+2%). Ці прогнози разом вказують на розширення поставок, що виходять на ринок.

Міжнародна організація цукру представила більш консервативний погляд на надлишок у 1,625 ММТ для 2025/26, але все ж прогнозує зростання світового виробництва на 3,2% до 181,8 ММТ, що зумовлено збільшенням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані. Навпаки, цукровий трейдер Czarnikow запропонував більш песимістичну оцінку, підвищивши свій глобальний надлишок у 2025/26 році до 8,7 ММТ з 7,5 ММТ.

Злиття цих динамік пропозиції свідчить, що короткострокова підтримка цін залишатиметься під питанням, якщо попит не прискориться або прогнози виробництва суттєво не знизяться.