Результати рішення ФРС виявилися набагато кращими за очікування? JPMorgan прогнозує, що Федеральна резервна система «залишається на місці», а мрії про зниження ставок у криптовалютному ринку розбиті

Коли учасники ринку ще з нетерпінням очікують сигналів про зниження відсоткових ставок, у світі інвестиційних банків звучать зовсім інші голоси. Останні прогнози щодо рішення ФРС США порушили консенсус щодо зниження ставок, вказуючи на те, що Федеральна резервна система тривалий час зберігатиме поточну політику, а можливо, й підвищить їх у майбутньому. Це без сумніву є серйозним ударом для ринку криптоактивів, які давно роблять ставку на політику стимулювання.

Розкол очікувань на ринку: консенсус щодо зниження ставок руйнується

За повідомленням Reuters, аналітики Morgan Stanley вважають, що ФРС утримає базову ставку в діапазоні 3.5%–3.75%, і до першої половини цього року не планує вносити зміни до політики. Ще більш несподівано, що у прогнозі зазначено, що наступний крок ФРС може відбутися лише у третьому кварталі 2027 року, і найімовірніше — з підвищенням ставки на 1 м’яч (25 базисних пунктів), а не з очікуваним ринком зниженням.

Однак інструмент FedWatch від CME показує зовсім іншу ринкову динаміку. Трейдери активно ставлять на зниження ставок, очікуючи щонайменше двох знижень по 1 м’яч протягом цього року. Багато аналітиків криптовалют також поділяють цю думку, вважаючи, що зниження вартості позик знову активізує ризиковий апетит на ринку і принесе позитивний імпульс для таких активів, як Біткоїн. Старший аналітик FXTM Лукаман Отунага зазначив: «Хоча 2025 рік і принесе багато викликів, зменшення обігу та очікування зниження ставок можуть сприяти сильному відскоку Біткоїна у 2026 році.»

Ця різниця у поглядах відображає невизначеність щодо напрямку рішення ФРС, а розрив у очікуваннях між ринком і регуляторами зростає.

Сильний ринок праці — опора для високих ставок

Обережність Morgan Stanley щодо зниження ставок зумовлена оцінкою економічних фундаментів США. За останніми даними за грудень 2025 року, рівень безробіття в США несподівано знизився до 4.4%, що свідчить про надзвичайну стійкість ринку праці, яка значно перевищує очікування і не відповідає ознакам ослаблення, які зазвичай спостерігаються перед зниженням ставок.

Ця сильна економічна ситуація також впливає на інший ключовий індикатор — дохідність 10-річних казначейських облігацій США. Morgan Stanley зазначає, що цей глобальний орієнтир цінової політики активів останнім часом демонструє технічні позитивні сигнали і може у найближчому році піднятися до рівня 6% (з нинішніх близько 4.18%). Реалізація такого сценарію створить суттєвий тиск на переоцінені активи та ризикові інвестиції.

Сильний попит з боку пропозиції також стримує зниження інфляції. Аналітики Morgan Stanley підкреслюють, що хоча у разі значного ослаблення ринку праці або різкого зниження інфляції ФРС все ж може змінити свою політику у другій половині року, поточні економічні дані цілком не підтверджують таку можливість.

Колективний перехід інвестиційних банків: вікно для зниження ставок продовжує зсуватися

Обережні прогнози Morgan Stanley не є єдиними. Сильні економічні показники змусили такі відомі інвестиційні банки, як Goldman Sachs і Barclays, переглянути свої оцінки щодо рішення ФРС. Спочатку вони очікували початку зниження ставок у березні або червні цього року, але останні прогнози відклали цей момент на вересень або грудень, а в окремих випадках — навіть до 2027 року.

Ця зміна відображає поглиблення розуміння ринком економічної стійкості США. Хоча криптоспільнота покладає надії на зміну керівництва ФРС — нинішній голова Джером Пауелл закінчує свій термін у травні 2025 року, і загалом вважається, що його наступник займе більш м’яку позицію — але якщо економіка залишатиметься сильною, навіть новий голова навряд чи зможе значно прискорити початок зниження ставок.

Для криптоактивів, що залежать від ринкової ліквідності, затримка рішення ФРС безумовно додає короткострокової невизначеності. Зсув у часі циклу зниження ставок означає, що стимулююче середовище може з’явитися пізніше, що створює додаткові виклики для цін ризикових активів. Учасники ринку мають коригувати свої очікування і готуватися до тривалішого високого рівня ставок.