Результати трансформації бізнесу Coinbase починають проявлятися! Goldman Sachs підвищує рейтинг до «Купувати», цільова ціна 303 долари США

Волл-стрітські інвестиційні банки Goldman Sachs офіційно підвищили рейтинг інвестицій Coinbase з «нейтрального» до «купівлі» та встановили цільову ціну акцій у розмірі 303 доларів США. Згідно з останнім звітом Goldman Sachs про галузеві перспективи на 2026 рік, це підвищення рейтингу відображає позитивне ставлення ринку до диверсифікації стратегії Coinbase. За останньою ціною близько 225 доларів США потенційний приріст становить 34%. Однак Goldman Sachs особливо підкреслює, що це позитивне ставлення є «вибірковим оцінюванням» і не означає повного переорієнтування на весь криптовалютний сектор.

Від однієї торгівлі до багатогалузевої інфраструктури, значне покращення структури доходів

Coinbase прискорює відхід від минулої бізнес-моделі, що базувалася виключно на «комісійних за торгівлю». Дані показують, що частка доходів від «інфраструктурних послуг», таких як кастодіальні послуги, стейкінг, підписки, зросла з менш ніж 5% п’ять років тому до нинішніх 40%. Це має важливе значення для інвесторів — у порівнянні з доходами від торгівлі, які легко піддаються коливанням ринку, ці бізнеси мають меншу волатильність, стабільніший грошовий потік і краще слідують довгостроковій тенденції криптовалют до масового фінансового сектору.

Завдяки цій оптимізації структури доходів Goldman Sachs вважає, що довгостроковий потенціал зростання Coinbase є більш обнадійливим. Компанія вже не є просто торговою платформою, а еволюціонує у повноцінного постачальника фінансової інфраструктури.

Нові продукти та перспективи ринку й токенізації активів

Ще одним важливим фактором, що сприяв підвищенню рейтингу Goldman Sachs, стала серія нових продуктів, які нещодавно оголосила Coinbase. У грудні минулого року компанія повідомила про розширення торгівлі акціями на американському ринку, запуск прогнозних ринків, деривативів та більш повний спектр банківських і фінансових послуг.

Аналіз Goldman Sachs вважає, що сфери прогнозних ринків і токенізації активів мають величезний потенціал, але їхній реальний дохід залежить від масштабу та ліквідності. І саме тут Coinbase має перевагу — завдяки великій базі існуючих користувачів компанія має можливість отримати першість на цих нових ринках.

Короткострокова конкуренція посилюється, зростає чутливість до ставок, що створює виклики

Незважаючи на оптимістичний прогноз, Goldman Sachs залишає за собою обережність щодо короткострокової прибутковості Coinbase. У звіті зазначається, що з входом традиційних брокерів у сферу криптовалютної торгівлі, а також активним розширенням криптовалютних компаній у сфери акцій, банківських і платіжних послуг, витрати на залучення клієнтів (CAC) зростають, що створює структурний тиск на прибутковість.

Крім того, зміни у ставках мають дедалі більший вплив на бізнес-модель Coinbase. Goldman Sachs прогнозує, що у 2026 році скоригований EBITDA (прибуток до оподаткування, відсотків, зносу та амортизації) компанії навряд чи суттєво зросте, і загалом може залишитися стабільним або зазнати тиску.

Диверсифікація та ключовий рік для Coinbase

Незважаючи на короткострокові виклики у конкуренції та ставках, Goldman Sachs залишається оптимістичним щодо середньо- і довгострокових перспектив Coinbase і встановлює цільову ціну у 303 долари США. Це відображає визнання ринком її стратегічного напрямку на диверсифікацію бізнесу та лідерства у нових фінансових інфраструктурних сферах. Для інвесторів 2026 рік стане ключовим для оцінки успішності трансформації Coinbase.