2026 року у криптовалютному ринку: очевидне та неочевидне — ера інституційних інвесторів чи кінець для приватних інвесторів

DeFi-розвідник Ignas продовжує серію «Істина і брехня» минулого року, використовуючи мисловий каркас Peter Thiel для глибокого аналізу криптовалютного ринку 2026 року. Найбільше відкриття полягає в тому, що бульб американського фондового ринку тримає в заручниках криптоактиви, а конфлікт між очевидною і неочевидною істинами керує формуванням цін на ринку. BTC (Біткоїн) завершують перехід від ризикових активів до цифрового золота, і традиційна теорія чотирирічних циклів вже, можливо, втратила свою актуальність.

Криптоактиви, обмежені макро-бульбами

Зараз американський фондовий ринок увійшов у зону «бульб». Показник ціна-прибуток (PER) досяг 40.5, вже перевищуючи 32 перед Великою депресією 1929 року. Також співвідношення загальної ринкової капіталізації до ВВП, яке Воррен Баффет називає «найкращим єдиним показником оцінки», зараз становить 230%, що на 77% вище за довгострокове середнє 153%. Перед крахом 1929 року це співвідношення було 130%.

Звісно, існує й думка, що «цього разу може бути інакше». Тенденція до зниження долара і глобальне поглинання боргів через інфляцію — логіка валютної гри. Однак саме ця, здавалося б, очевидна дискусія може бути «неочевидною брехнею».

Якщо це справді так, то збільшення грошової маси вдвічі має призвести до подвоєння акцій і збереження співвідношення. Але насправді швидкість зростання цін на акції у 28 разів перевищує швидкість створення грошей, і ця лінія зростає вертикально. Тобто, зростання цін на акції настільки велике, що його важко пояснити простою валютною девальвацією.

Можливо, AI дійсно революційний і традиційні показники вже не застосовні. Макроекономічна невизначеність, інфляція, геополітична напруга змушують людей жити у «всеохоплюючій економічній тривозі». У цю епоху прагнення — це стабільність, власність і експозиція до зростання. Люди все ще є дітьми капіталізму, і їхні бажання за своєю природою капіталістичні.

Отже, для більшості найочевиднішою відповіддю є володіння акціями і капіталом і витримка ринкових коливань протягом наступних 12 місяців. Звісно, все менше людей готові ставити 100% позицій у альткоїнах.

Неочевидна помилка: чи справді індивідуальні інвестори повернуться

Криптоспільнота ще очікує масового повернення «початківців». Але не можна ігнорувати очевидні факти. Індивідуальні інвестори вже зломлені, і в нинішньому макрооточенні вони ще більш налякані.

Їх уже «збирали» по черзі через ICO (2017), NFT (2021), Memecoin (2024). Кожен тренд — це по суті експлуатація цінності, а індивідуальні інвестори забезпечували вихідну ліквідність. Наступна хвиля фінансування, ймовірно, прийде не від приватних осіб, а від інституцій.

Як зазначає Zach з Chainlink, між індивідуальними і інституційними інвесторами існує велика різниця. Інституції не купують безцінні монети. Не купують «громадські права» без доходу протоколу. Вони купують токени з комісійними механізмами (подібно до дивідендів), проєкти з чітким продуктом і ринковим підходом (емітенти стейблкоїнів, прогнози, регульовані активи) і з ясною регуляторною ситуацією.

Tiger Research прогнозує, що «утилітарна токеноміка зазнала невдачі. Право голосу в управлінні не залучило інвесторів». Проєкти, що не генерують сталого доходу, ймовірно, залишать галузь.

Але щодо 2026 року є й більш серйозні побоювання. Якщо токени не зможуть забезпечити цінність, інституційні інвестори можуть обійти їх і купити безпосередньо акції компаній-розробників. Наприклад, Coinbase, купуючи команду Axelar з високими технологіями, не проявила інтересу до токенів. Вже існує конфлікт інтересів між Aave Labs і DAO.

Якщо цю проблему не вирішити, то у кінцевому підсумку розумні інвестиції володітимуть акціями (справжньою цінністю), а індивідуальні — токенами (вихідною ліквідністю). Щоб криптовалюти були успішними, цінність має потрапляти у токени, а не у Labs-компанії. Інакше це просто переформатування традиційної фінансової системи. Це потрібно уважно стежити протягом наступного року.

Неочевидна можливість: справжній етап зростання прогнозних ринків

У криптосфері майже немає такої очевидної можливості, як прогнозні ринки. Andy Hall з a16z crypto у своїх дослідженнях підкреслює, що ця ідея дуже точно відображає реальність.

Прогнозні ринки вже увійшли у мейнстрім у 2024 році. Але до 2026 року вони стануть ще більшими, ширшими і розумнішими. Andy Hall зазначає, що прогнозні ринки вже виходять за межі питань «хто виграє президентські вибори у США», і рухаються до дуже конкретних результатів.

Реальні ставки на все — від геополітики і ланцюгів поставок до таких питань, як «Чи випустить Ignas токен?». Завдяки інтеграції з AI, агентства з штучним інтелектом зможуть сканувати інтернет у пошуках сигналів і торгувати на цих ринках, значно перевищуючи людських аналітиків.

Найбільша можливість — у питанні «хто визначає істину». З розширенням ринків ставки стають серйозною проблемою. Це проявилося у ринках щодо вторгнення у Венесуелі і у ринках Зеленського. Існуючі рішення (наприклад, UMA) не здатні уловити нюанси і спричиняють суперечки і звинувачення у «шахрайстві».

Тому нам потрібен децентралізований механізм визначення істини. Щоб прогнозні ринки справді зрілі, потрібно вирішити фундаментальну проблему — визначення істини. Це і є неочевидне завдання 2026 року і одночасно найбільша можливість.

Насамкінець, фреймворк Peter Thiel, запропонований Ignas, підкреслює важливість розуміння чотиривимірної дихотомії — очевидного і неочевидного. У ринках багато уваги приділяється «очевидним істинам», але справжні можливості і загрози ховаються у «неочевидних сферах». Щоб виграти на крипторинку 2026 року, потрібно відійти від очевидних дискусій і зосередитися на реальності, яку більшість учасників ігнорує.