Нарешті інституційне залучення набуло основного ходу, говорить Майкл Сейлер про фундаментальні зміни у біткойні

Майкл Сейлер нещодавно у подкасті «What Bitcoin Did» натякнув, що ринок біткойнів безперечно перейшов у нову стадію. Не слід зосереджуватися на короткострокових коливаннях цін, а навпаки, саме структурні та фундаментальні досягнення 2025 року мають істотне значення. Нижче наведено повторний розгляд його ключового послання.

Прискорення корпоративного впровадження, відновлення страхування, покращення бухгалтерських систем — структурні зміни, яких нарешті досягнуто у 2025 році

2025 рік став винятковим у історії біткойнів. За словами Сейлера, кількість компаній, що тримають біткойни на балансі, зросла з 30–60 у 2024 році до приблизно 200 наприкінці 2025 року. Це не просто зростання чисельності, а свідчення серйозного входу інституційних інвесторів.

Що ще важливіше, вирішено довготривалі проблеми. Особливо символічним є питання страхування. Коли у 2020 році Сейлер вирішив придбати біткойни, страхові компанії розірвали свої існуючі договори. Протягом наступних 4 років він змушений був страхувати активи компаній на сотні мільйонів доларів за власний рахунок. У 2025 році ця ситуація нарешті покращилася — страхові компанії знову почали страхувати компанії, що тримають біткойни.

Одночасно відбулися революційні зміни у бухгалтерських стандартах. Впровадження Fair Value Accounting дозволило компаніям нарешті враховувати нереалізовані капітальні прибутки у звітності. Це також спричинило значні зміни у податковій сфері. Раніше компанії, що володіли біткойнами, стикалися з проблемами оподаткування нереалізованих прибутків, але активна політика уряду цю перешкоду усунула.

Крім того, у 2025 році біткойн офіційно визнано «ключовим цифровим товаром» урядом. Це символізує суттєву зміну регуляторного середовища щодо цифрових активів. На початку року, навіть при заставі біткойнів на суму у 1 мільярд доларів, позики становили лише кілька центів за долар. До кінця 2025 року майже всі провідні американські банки почали видавати кредити під IBIT (Bitcoin ETF), а близько чверті банків оголосили про плани видачі позик із заставою у біткойнах.

Інтеграція у банківську систему та швидке дозрівання ринкової інфраструктури

Процес справжньої інтеграції біткойнів у фінансову систему також прискорюється. JPMorgan Chase і Morgan Stanley почали обговорювати торгівлю та обробку біткойнів. Міністерство фінансів дало позитивний сигнал щодо включення активів, пов’язаних із біткойнами, до балансових звітів, а голови CFTC (Комісії з товарних ф’ючерсів США) і SEC (Комісії з цінних паперів і бірж) публічно підтримали цю ініціативу.

Що стосується інфраструктури ринку, тут також відбуваються інновації. На Чиказькій товарній біржі (CME) запущено комерціалізацію ринку біткойн-деривативів, а також впроваджено механізм безподаткового фізичного обміну біткойнів на суму у 1 мільйон доларів та IBIT. Це дозволяє ефективно переміщувати активи між фізичним біткойном і ETF.

Короткострокові коливання цін — ілюзія, важливі довгострокова перспектива та дії

Цікаво, що Сейлер залишається обережним щодо поточного рівня цін. Ціна біткойна, яка оновила рекорд у жовтні 2025 року, згодом коливалася. Однак є важливий висновок: короткострокові прогнози цін безглузді, а ефективною є оцінка біткойна за 4-річною ковзною середньою.

Загалом, Сейлер вважає, що галузь рухається у правильному напрямку. Це стосується і мережі. Зниження цін за останні 90 днів можна інтерпретувати як можливість для досвідчених інвесторів збільшити позиції. Історично, ті, хто присвячує себе інноваційним ідеям і технологіям, зазвичай витрачають на це близько 10 років. Якщо дивитися на комерціалізацію біткойна як на ціль, оцінка за 100 днів або 100 місяців може відволікати від суті.

Виправлення уявлень щодо компаній, що володіють біткойнами — сутність підвищення продуктивності

У компаніях із великими запасами біткойнів виникає багато критики. Однак, за словами Сейлера, це неправильно. Купівля біткойнів сама по собі — це раціональна інвестиція для підвищення продуктивності, а не причина для критики.

Наприклад, уявімо, що компанія за рік зазнала збитків на 10 мільйонів доларів, але тримає на балансі біткойнів на 100 мільйонів доларів і отримала капітальний прибуток у 30 мільйонів доларів. Що тут поганого? Проблема — у постійному збитковому управлінні, а не у купівлі біткойнів. Іншими словами, саме компанії, що не мають прибутку і не володіють біткойнами, мають нести відповідальність.

За словами Сейлера, компанії, що володіють біткойнами, — це «заводи з електропостачання», які використовують цифровий капітал для підвищення продуктивності. Це не просто спекулятивний актив, а універсальний інструмент для підвищення ефективності у цифрову епоху. У світі близько 400 мільйонів компаній. Чому вважаєте, що ринок насититься при купівлі лише 200 компаніями? Це цілком логічне питання.

Унікальна стратегія Strategy: величезний незвіданий ринок цифрової кредитної сфери

Візія MicroStrategy, яку очолює Сейлер, полягає не у банківській діяльності, а у створенні «цифрової кредитної системи». Використовуючи доларові резерви та біткойни, компанія прагне підвищити кредитний рейтинг і розвивати цифровий кредитний ринок.

Потенційний масштаб цифрового кредитного ринку вражає. У той час як традиційні ринки старших кредитів і корпоративних кредитів вважаються насиченими, ринок кредитування під заставу біткойнів майже не досліджений. Теоретично, він може принести набагато більші результати, ніж традиційні фінансові інструменти. Це стосується деривативів, бірж із заставою у біткойнах і навіть страхових компаній, що використовують біткойн як капітал — ці сфери наразі майже порожні.

Причина збереження доларових резервів проста. Висока волатильність біткойнів і акцій ускладнює їх використання у кредитних продуктах. Інвестори, що прагнуть максимальної стабільності, очікують від компаній найнадійнішої бази активів. Наявність доларових резервів безпосередньо підвищує привабливість кредитних продуктів.

Сейлер підкреслює: «Біткойн — це цифровий капітал, а Strategy — цифровий кредит». На цій чіткій філософії компанія зосереджує свої ресурси на створенні найкращих цифрових кредитних продуктів у світі. Вхід у банківську сферу навмисно уникається, щоб не розпорошувати стратегічний фокус.

2025 рік став точкою перелому для інституційного впровадження та регуляторних змін. Після 2026 року біткойн ще більше інтегрується у фінансову систему, а роль компаній, таких як MicroStrategy, що спеціалізуються на цифровому кредиті, швидко зростатиме. Не слід дозволяти короткостроковим коливанням цін відволікати від суті — переформулювати цю структурну зміну можна як переформулювання самого фінансового системи.