Як рух цін на криптовалюту змінюється від контролю ринку опціонів

Криптовалютний ринок зазнає значної переоцінки у способах визначення цін. Згідно з аналізом Matrixport, оприлюдненим 14 січня, хоча торгівля опціонами історично формувала рух цін на криптовалюти протягом останніх двох років, ця динаміка кардинально змінилася. Плече, яке раніше визначало поведінку ринку через похідні цінні папери, тепер швидко зменшується, що суттєво змінює механізми відкриття цін.

Піки експозиції опціонів відзначають поворотний момент

Дані чітко показують цю тенденцію. Експозиція Bitcoin у опціонах досягла свого максимуму в жовтні 2025 року, тоді як Ethereum — раніше, у серпні 2025 року. З моменту цих піків обидва ринки зазнали значного зменшення левериджу. Особливо варто відзначити масштаб зміщення: номінальна експозиція Bitcoin у опціонах зросла з приблизно $52 мільярдів до $28 мільярдів — зменшившись приблизно на 46% від свого піку.

Це зменшення позицій у опціонах безпосередньо пов’язане зі зниженням волатильності спотових цін. Механізм простий: менше левериджних позицій означає менше драматичних коливань цін, викликаних механізмами опціонів. Вплив опціонів на рух цін криптовалют суттєво послабився, оскільки позиції систематично закриваються.

Bitcoin та Ethereum демонструють різні стратегії зменшення левериджу

Хоча обидві основні криптовалюти перебувають у фазі зменшення левериджу, їхні ринкові структури виявляють різну поведінку трейдерів. Трейдери Bitcoin залишаються відносно бичачими, продовжуючи висловлювати очікування зростання, купуючи кол-опціони. Зменшення загальної номінальної експозиції відображає скорочення позицій, а не повний перехід у настроях.

Ethereum демонструє більш складну картину. Традиційна стратегія хеджування — поєднання довгих ф’ючерсних позицій із захисними пут-опціонами — систематично розгортається. Це свідчить про те, що трейдери не просто закривають позиції, а активно переоцінюють підходи до управління ризиками. Повільне скасування цих хеджувальних комбінацій свідчить про те, що процес зменшення левериджу триває і, можливо, глибший, ніж це видно з поверхневих показників.

Позиціонування ринку стає більш обережним

Загальний висновок цих змін полягає в тому, що рух цін на криптовалюти стає менш залежним від спекуляцій на похідних інструментах і більше визначається реальним попитом і пропозицією. Сповільнення нових капіталовкладень змусило трейдерів ставитися до розподілу позицій більш вибірково. Замість безрозсудного розширення левериджу, характерного для попередніх періодів, ринок тепер характеризується більш обдуманими і консервативними стратегіями позиціонування.