Прогнози щодо підвищення ставки в Японії посилюються на тлі стійкої слабкості йени

Наприкінці січня 2025 року Акіра Хошіно, керуючий директор відділу Азійсько-Тихоокеанського регіону в Citigroup, окреслив можливий сценарій монетарного посилення для центрального банку Японії. За даними ринкових джерел, Хошіно запропонував, що Банк Японії може здійснити три послідовні підвищення ставок протягом 2025 року, якщо йена продовжить знижуватися щодо долара. Ця перспектива підкреслює зростаючі спекуляції на ринку щодо термінів коригування політики Японії, особливо в умовах посилення валютної слабкості, що посилює дискусії про доцільність інтервенцій у ставках.

Критичний рівень обмінного курсу

Сценарій підвищення ставок Хошіно базується на певному технічному рівні на валютних ринках. Якщо курс долар-ієна прорве позначку 160, Банк Японії може перейти до підвищення беззаставного нічного облікового відсотка на 25 базисних пунктів, встановивши новий рівень у 1% з квітня. Це стане важливим етапом у процесі нормалізації монетарної політики Японії. Стратег додав, що якщо слабкість ієни збережеться до середини року, у липні може відбутися друге підвищення такої ж величини, а перед кінцем року — третя корекція. Поточні очікування передбачають коливання курсу долар-ієна у межах 150-165 протягом 2025 року.

Фундаментальна економіка девальвації валюти

Ядро аналізу Хошіно зосереджено на структурних причинах недавньої слабкості ієни. За його оцінками, негативні реальні ставки — різниця між номінальними ставками та інфляцією — були головною причиною тривалої девальвації ієни. «Головна істина», пояснив Хошіно, «у тому, що Банк Японії має безпосередньо боротися з негативними реальними ставками, якщо він прагне змінити існуючу тенденцію обмінного курсу». Це підкреслює важливу політичну дилему: без підвищення ставок для відновлення позитивних реальних доходів від активів у ієні, валюта продовжить зазнавати тиску з боку міжнародних капіталовкладень, що шукають вищі доходи.

Ринкові наслідки та політичний прогноз

Злиття слабкої динаміки ієни та спекуляцій щодо підвищення ставок створює важливі наслідки для японських фінансових ринків і ширшого регіону Азії та Тихоокеанського регіону. Якщо Банк Японії дотримуватиметься прогнозованого Хошіно графіка, інвестори зіткнуться з суттєвими змінами у очікуваннях доходності, витратах на обслуговування боргу та вимогах до валютного хеджування. Такий сценарій стане одним із найагресивніших циклів посилення політики, які Японія здійснювала за останні роки, сигналізуючи про рішучість політиків відновити стабільність валюти та нормалізувати монетарні умови.