План дій "Мені байдуже": Чому ADM — наша безризикова ставка на рецесію 2026 року

Волл-стріт хоче, щоб ви були налякані. Кожного ранку приносить нову катастрофу: страхи рецесії, торгові війни, геополітичні напруженості, внутрішню політичну турбулентність. Фінансові мережі крутять ці історії у нескінченні петлі, перетворюючи впевнених інвесторів на нервових руїнах. Вони гіпервентилюють через заголовки і приймають панічні рішення — продаючи акції біля мінімумів і сидячи без дії місяцями. Ось протилежна реальність: мені байдуже, що буде з економікою далі. Чи ми йдемо у бичачий ринок, чи у ведмежий, існує проста стратегія інвестування, яка працює незалежно від ситуації. Люди повинні їсти. Це не зміниться у 2026 році, незалежно від того, розширюється ВВП чи скорочується.

Саме тому ми визначили Archer-Daniels Midland (ADM) рівно дванадцять місяців тому як нашу основну позицію у портфелі «життєво важливий дивіденд». Поки ширший ринок зазнавав постійних коливань, ADM тихо приносила нашим підписникам 26% загальної доходності — з підвищеннями дивідендів по ходу. Без виразки шлунка. Без безсонних ночей. Просто стабільний прибуток від компанії, яка обробляє сільськогосподарську основу глобального харчового постачання. Зараз ADM відкотилася в останні місяці, і цей відкат створює незвичайну можливість.

Чому Волл-стріт помиляється — і чому нам байдуже

Фінансові медіа процвітають на драмі. CNBC і Bloomberg перейняли шаблон ESPN — сенсаціоналізувати, спрощувати і подавати розваги під виглядом аналізу. Ванільні інвестори поглинають ці наративи, налякані останньою кризою, і залишають міцні інвестиції саме в той момент, коли потрібно їх тримати. Вони зазвичай володіють тим, що люди перестають купувати, коли час стає важким: предметами розкоші, необов’язковими послугами, акціями з високою волатильністю зростання.

Наша філософія принципово інша. Мені байдуже до шуму, тому що ми володіємо тим, що люди буквально не можуть залишити — життєво важливими компонентами щоденного виживання. Фермери все ще сіють культури. Родини все ще обідають. Розвиваючіся країни все ще потребують білка, оскільки їхні населення стають багатшими. Це створює рівень попиту, який зберігається практично за будь-яких економічних сценаріїв. ADM знаходиться безпосередньо на цьому рівні, обробляючи кукурудзу і сою, що годують і людей, і худобу по всьому світу.

Компанія, яка отримує прибуток із необхідності

ADM не яскрава. Насправді, саме банальність — це те, що ми купуємо. Компанія переробляє сільськогосподарські товари у корми, олію, шрот і численні харчові інгредієнти — компоненти, які майже у кожному продукті в магазині. Коли ціни на культури знижуються (як це було останніми роками), маржа фермерів стискається. Але прибутковість ADM сама по собі не руйнується через зниження цін на сировину. Навпаки, компанія стає отримувачем нижчих витрат на вході, зберігаючи маржу на обробці — так званий «crush margin» у галузевій термінології.

Волл-стріт неправильно інтерпретувала недавні зниження в розподілі маржі як негативний тренд для ADM. Тут важливий протилежний таймінг. Сільськогосподарські ринки рухаються за передбачуваними циклами. Коли ціни на кукурудзу і сою падають, «дурні гроші» панікують і продають. Саме тоді ми купуємо. Цикл неминуче зміниться, оскільки світове населення продовжує зростати, розвиваючіся країни вимагають більше білка, і запаси зерна зрештою нормалізуються.

Розглянемо базову математику: виробництво одного фунта яловичини потребує приблизно шість фунтів корму. Помножте це на мільярди тварин, вирощених щороку для глобального споживання білка, і ви отримаєте величезний структурний попит на кукурудзу і сою. Ці ціни на сировину вже близькі до циклічних мінімумів. Питання не в тому, чи зростуть ціни на зерно — а коли.

Два каталізатори, що позиціонують ADM для зростання

По-перше, очікуються регуляторні зміни. EPA запропонувала поправки до Стандарту відновлюваного палива, що включають вищі цілі щодо біомаси-базованого дизеля. Якщо їх затвердять, це значно збільшить попит на кукурудзу і сою, що природно покращить економіку маржі ADM. Це створює структурний сприятливий фактор для бізнесу переробки сировини.

По-друге, керівництво виконує дисципліновану програму зменшення витрат. ADM планує знизити щорічні витрати на 500–700 мільйонів доларів протягом наступних трьох-п’яти років. Ця операційна ефективність безпосередньо перетворюється у вищий прибуток на акцію — навіть якщо загальні доходи залишаються стабільними. Це і є сила ефективних операцій.

Історія викупу акцій, про яку ніхто не говорить

Ось де більшість інвесторів пропускає справжнього драйвера доходів акціонерів. За останні п’ять років ADM скоротила кількість своїх акцій на 14%. Коли компанія викуповує свої акції, кожна залишкова частка володіє більшою часткою прибутку. Якщо загальний прибуток компанії залишається незмінним, але кількість акцій зменшується, прибуток на акцію зростає математично. Саме так сталося під час вражаючого 12-місячного періоду ADM — і керівництво активно прискорює цей процес під час недавнього падіння ціни акцій.

Розумні внутрішні інсайдери знають, коли їхні акції недооцінені. Зараз керівництво ADM накопичує акції під час цього відкату, готуючись до неминучого відновлення, коли ціни на сировину знову піднімуться. Мені байдуже до короткострокової волатильності; ці дії керівництва говорять нам справжню історію цінності.

Король дивідендів, який ніколи не пропускає хід

ADM носить титул «Король дивідендів» — менше ніж 70 компаній у США мають цю відзнаку, тобто вони підвищували свої дивіденди щороку понад 50 років поспіль. Протягом 1970-х, періоду стагфляції, кризи дотиків, фінансової кризи 2008 року і пандемії COVID, ADM ніколи не пропустила жодного підвищення дивідендів.

Це не випадковість. Це бізнес-модель настільки стійка, що керівництво впевнено зобов’язується підвищувати виплати акціонерам у будь-якому економічному середовищі. За останні два десятиліття ADM стабільно винагороджує акціонерів зростанням дивідендів, що суттєво накопичується з часом.

Зараз акція дає 3,5%, забезпечуючи стабільний дохід, поки ми чекаємо на циклічне піднесення у сільському господарстві та ініціативи з зниження витрат, що сприятимуть зростанню капіталу. ADM готується знову підвищити дивіденд вже за кілька тижнів — і це ідеальна точка входу, щоб зафіксувати цю майбутню прибавку за поточною зниженою ціною акцій.

Більша картина на 2026 рік

Мені байдуже, чи принесе 2026 рік економічне зростання чи скорочення. Математика працює в обох сценаріях. Якщо економіка залишиться сильною, попит на культури прискориться і ціни на зерно зростуть. Якщо настане рецесія, основні продукти ADM стануть ще ціннішими, оскільки споживачі збережуть витрати на базове харчування. Прибутковість ADM гнучко реагує у обох напрямках — це і є визначення дивідендної компанії, стійкої до рецесії.

Більша можливість виходить за межі ADM. Ми визначили ще п’ять «життєво важливих» акцій, які торгуються за співставними оцінками з тим, де була ADM рік тому. Це нудні, непривабливі операції у сільському господарстві, комунальних послугах і базових споживчих товарах. Фінансові медіа їх ігнорують, бо вони не створюють драми для кабельних каналів. Але ці бізнеси мають потенціал для отримання 15% або більше доходу у 2026 році, незалежно від макроекономічного напрямку.

Забезпечення значного багатства на пенсії вимагає терпіння і імунітету до паніки, породженої медіа. Це починається з того, що мені байдуже до заголовків — і з побудови позицій у бізнесах, існування яких люди не можуть собі дозволити перервати.