Мені доведеться зробити повний звіт з цього приводу, але минуло вже деякий час з моменту, коли я дивився на справжню макроструктуру в цілому.

З структурної точки зору, цей ринок набагато більше нагадує кінці 90-х, ніж боковий цикл 2008 року або вибух 20-х років.
В історії індексів було лише три справжні десятиліття+ періодів консолідації:
• 1910-ті — 1920-ті
• 1966–1982
• 1996–2013
2008 рік був кінцем довгого структурного діапазону, а не бульбашкою активів, якою багато хто намагається його представити. Можливо, це був бульбашка на ринку житла, яка здебільшого не приносила продуктивності, але індекси навіть не встановили нових максимумів.
Сучасний ринок нічим не схожий на кризу іпотечного кредитування 2008 року.
Він набагато більше нагадує структуру, яку ми досягли наприкінці 80-х — початку 90-х після кризи S&L та страху інфляції, і має багато спільного з 90-ми у контексті фокусу на інтернет-технологіях.
Ми щойно прорвалися з багатодцяткового каналу в бік зростання — дуже схоже на прорив, що передував зльоту кінця 90-х.
А тепер подивіться під поверхню:
• Мегакапітали переходять у відстаючі, малі капітали та ринки, що розвиваються
• Альткоїни змінюють структуру у порівнянні з BTC
• Фінансові умови послаблюються
Це не характерно для фінальних фаз бульбашки активів, а швидше для її початку.
Це не іпотечна леверидж-бульбашка або вибух 20-х років. Це технологічно-орієнтований бум продуктивності — найбільш схожий на 90-ті — під впливом AI та криптоадоптації.
Ці цикли не закінчувалися тихо. Вони швидко розширювалися до піку.
Якщо AI справді є найруйнівнішою технологією століття, як кажуть люди, він не закінчиться з панікою та закликами до вершини і продажем акцій при кожному апокаліпсисі AI.
Стаття опублікована. Вона закінчиться тим, що всі стануть багатими завдяки своєму AI-агенту або чомусь абсурдному, чого ми ще навіть не бачимо.
Наш погляд полягає в тому, що ми не запізнилися, а навпаки — рано увійшли в останню фазу розширення, яка починається цього року і триватиме до кінця десятиліття.