Рейтинг 1 для стейблкоїнів від SEC: 98% зменшення капіталу для інфраструктури ринку

Комісія з цінних паперів і бірж США кардинально переглянула вимоги до капіталу для стейблкоїнів, знизивши відсоткову ставку з 100% до всього 2% — цей крок відображає підхід до них у регуляторній системі, подібний до обробки фондових ринків. Це перший рівень зниження, який став важливим моментом для класу криптоактивів, сигналізуючи, що регулятори тепер вважають токенізовані версії традиційних активів легітимною інфраструктурою, а не спекулятивними інструментами. Для регульованих компаній, що працюють у цифрових фінансах, цей зсув відкриває значні можливості підвищення капітальної ефективності та розширює сфери застосування стейблкоїнів у розрахункових операціях, забезпеченні та ширших токенізованих активних структурах.

Від повних резервних вимог до мінімального відсотка

За старою системою регульовані компанії, що розглядали стейблкоїни як капітальні активи, стикалися з 100% відсотковою ставкою — фактично, вони не могли враховувати стейблкоїни у своїх регуляторних резервних капіталах. Зміна на рівень 1 відсотка кардинально змінює цю ситуацію. Відповідно до стандартів фондових ринків, SEC визнає, що ці інструменти мають мінімальний кредитний ризик, якщо вони випускаються відповідальними платформами. Відсоткова ставка 2% тепер визначає, скільки капіталу компанії повинні тримати проти експозиції стейблкоїнів, фактично перетворюючи їх із нульової вартості регуляторних активів у визнані компоненти балансу компанії.

Ця переоцінка має негайні наслідки для капітальної ефективності. Регульовані компанії тепер можуть використовувати стейблкоїни для операційної ліквідності без необхідності підтримувати повні резерви. Різниця у цифрах очевидна: утримання $100 мільйонів у стейблкоїнах тепер вимагає лише $2 мільйони капітального резерву замість $100 мільйонів — зменшення регуляторних витрат капіталу на 98%, що суттєво покращує управління резервами та ліквідністю фінансових установ.

Відкриття нових можливостей: розрахунки, забезпечення та токенізовані активи

Практичне застосування поширюється на кілька рівнів інфраструктури ринку. Операції розрахунків стають швидшими та дешевшими, коли компанії можуть розглядати стейблкоїни як майже рівнозначні фіатним резервам. Механізми забезпечення значно розширюються — регульовані компанії тепер можуть пропонувати стейблкоїни як забезпечення для кредитування, деривативів або репо-операцій з такою ж регуляторною обробкою, як і традиційний грошовий забезпечення. Можливо, найцікавіше — рівень 1 відсотка відкриває шлях для токенізованих активів (акцій, облігацій, товарів) інтегруватися у процеси розрахунків і забезпечення, оскільки їх регуляторний слід тепер пов’язаний із інфраструктурою стейблкоїнів.

Учасники ринку вважають це значним проривом у регулюванні 2026 року, що свідчить про готовність SEC модернізувати капітальні правила у цифрових фінансах. Основна увага зосереджена на капітальній ефективності, а не на спекуляціях — повідомлення полягає в тому, що операційна інфраструктура, а не торгові інструменти, стає нормою у регуляторній системі.

Готовність регуляторів і ринку: що ще потрібно зробити

Хоча регуляторна база змінилася, перед широким впровадженням рівня 1 відсотка на ринку залишаються значні перешкоди. Угоди щодо зберігання стейблкоїнів мають покращитися — багато регульованих компаній ще не мають довіри до сторонніх постачальників зберігання. Стандартизація рамок відповідності для емітентів стейблкоїнів ще не завершена; регулятори досі не мають єдиних правил щодо перевірки резервів і гарантій викупу. Операційна готовність — можливо, найбільший невідомий фактор: інтеграція розрахунків у системи існуючих потребує технічних інвестицій, навчання персоналу та тестування систем, що багато установ лише починають здійснювати.

Регуляторне середовище рішуче змінилося на користь інфраструктури стейблкоїнів. Тепер питання в тому, чи зможуть учасники ринку виконати необхідні операційні та відповідальні зусилля, щоб перетворити регуляторний дозвіл у справжню трансформацію ринку.