Коли буде прийнято Закон CLARITY? Прогноз часу та перешкоди на процесі законодавчого ухвалення

Галузь цифрових активів у США чекала дуже довго на одне: ясність. Закон CLARITY, офіційно запропонований під назвою Закон про ясність цифрових активів 2025 року, позиціонує себе не просто як ще один технічний законопроект, а як сигнал того, що американські законодавці визнають: ця галузь вже не на узбіччі, а в центрі національних фінансових дискусій.

Однак, від законопроекту до реального закону — це процес, що зачіпає багато центрів влади, економічних інтересів і політичного часу. Щоб зрозуміти, коли саме закон може бути прийнятий, потрібно глибше поглянути на законодавчий механізм, структуровані перешкоди та справжні мотиви, що формують цю дискусію.

Законодавчі рамки цифрових активів: що прагне вирішити CLARITY?

Протягом тривалого часу компанії у сфері цифрових активів стикалися з невизначеністю регулювання. Різні регулятори вимагали різних підходів. Методи застосування були непослідовними. Ніхто не міг точно сказати, чи певний токен слід класифікувати як цінний папір, товар чи щось зовсім інше.

Законопроект CLARITY намагається створити всеохоплюючу федеральну рамку, що усуне цю невизначеність. Він прагне чітко визначити межі юрисдикції між агентствами, встановити процедури реєстрації для торгових платформ і запровадити стандарти прозорості публікацій. Головна мета — зменшити невизначеність, щоб інновації та дотримання правил могли йти рука об руку, а не конфліктувати.

Ця ясність не лише захищає інвесторів. Вона дозволяє великим організаціям діяти впевнено, заохочує відповідальний розвиток і запобігає ситуаціям, коли компанії переводять діяльність за кордон, щоб уникнути регуляторної невизначеності. Це стратегічний перехід: від спроб контролювати нову технологію до її структурованої інтеграції у існуючу фінансову систему.

Дискусія навколо stablecoin: найбільша перешкода на шляху ухвалення CLARITY

Під час переговорів щодо законопроекту одна з головних перешкод — stablecoin. Зокрема, чи має їм дозволятися пропонувати механізми отримання доходу або винагороди для їхніх власників?

Традиційні банки вказують, що якщо stablecoin почне пропонувати привабливу дохідність, він може залучити депозити з традиційної банківської системи. Це може змінити мотивацію ліквідності і створити несправедливу конкуренцію. З їхньої точки зору, це системний ризик, який потрібно контролювати.

Криптоіндустрія має іншу позицію. Компанії в цій сфері вважають, що обмеження таких функцій гальмуватиме інновації і зменшить реальні переваги, що роблять цифрові активи привабливими з самого початку. Для них, стабількоін із доходністю — це не просто технологія, а справжній корисний інструмент, а не слабке рішення.

Ця дискусія не є теоретичною. Stablecoin функціонує на перетині платежів, заощаджень і базової фінансової інфраструктури. Будь-який закон, що до них стосується, має враховувати вплив на стабільність системи, захист споживачів і справедливу конкуренцію. Саме тому переговори потребують глибшого обговорення, а не швидких компромісів. Місяці тривали пошуки балансу, який би задовольнив усіх.

Регулятори та межі влади: складна рівновага

Ще одна перешкода — визначення точних меж між різними регуляторними органами. Закон CLARITY намагається створити більш чіткі кордони, але законодавці мають уникнути надмірної жорсткості або застарілості формулювань, оскільки технології постійно розвиваються.

Якщо закон буде надто гнучким, він ризикує повернути невизначеність, яку він прагне подолати. Якщо ж надто жорстким — це може послабити здатність регуляторів реагувати на нові ризики і технології. Це тонкий баланс, що відображає ширший конфлікт у фінансовій політиці: регулятори хочуть зберегти гнучкість, а учасники ринку — передбачуваність.

Законодавці мають поєднати ці цілі, не послаблюючи жодну сторону. Це не просте завдання, і саме тому переговори тривають.

Політичний час і мотиви законодавства: коли чекати результату?

Великі фінансові законопроекти не рухаються ізольовано від виборчих циклів і політичних пріоритетів. Перед виборами час на прийняття закону скорочується, двостороння співпраця ускладнюється, а спірні голосування часто відтягуються.

Проте є позитивні сигнали. Участь Міністерства фінансів свідчить, що економічні політики вважають регулювання цифрових активів стратегічно важливим. Публічні заклики Мінфіну до законодавчих дій зазвичай відображають занепокоєння щодо глобальної конкуренції, стабільності ринку і позиції США у світі. Це підсилює ймовірність, що законопроект буде пріоритетом.

З практичної точки зору, головне — це те, що законопроект зараз обговорюється з точки зору структури, а не ідеологічних протиріч. Законодавці визнають необхідність ясності у цифрових активах. Головне питання — як саме її створити. Такі технічні розбіжності зазвичай ведуть до компромісів, а не до безвихідних блокувань.

Необхідні умови для прийняття CLARITY у закон

Щоб законопроект перейшов із переговорної кімнати у законодавчу практику, мають зійтися кілька факторів. Комітети мають завершити формулювання компромісу, що задовольняє інтереси сторін. Графік голосувань має співпадати з моментом, коли політичні ризики можна контролювати. Відмінності між версіями Сенату і Палати мають бути швидко і ефективно узгоджені.

Нарешті, підпис Президента має бути без загрози вето. Коли всі ці процедурні і політичні умови зійдуться, ухвалення закону стане реальністю. До цього моменту дискусії триватимуть у закритих кімнатах, формуючись на основі відгуків галузі і аналізу витрат і вигод.

Прогноз: яким може бути час?

Якщо переговори щодо структури stablecoin і меж регулювання досягнуть згоди у найближчі тижні або місяці, закон може бути винесений на голосування у наступному кварталі або третьому кварталі 2026 року. Якщо ж розбіжності збережуться, ухвалення може бути відкладене, залежно від політичних змін і пріоритетів Конгресу.

Важливо врахувати одне: цей закон не стикається з ідеологічним запереченням. Законодавці обох партій визнають необхідність чітких правил для цифрових активів. Деталі — це питання компромісів, які зазвичай знаходять шлях до рішення.

Чому цей момент важливий для цифрових активів

Закон CLARITY — це більше ніж регуляторна норма. Це питання того, чи США зможуть інтегрувати нову фінансову технологію у вже існуючу правову систему без втрати інновацій і стабільності.

Інші юрисдикції вже створили структуровані режими для цифрових активів і позиціонують себе у глобальній конкуренції. Затримки у регулюванні у США мають реальні економічні наслідки, а не лише політичні. Інвестори, організації, розробники і політики розуміють, що ясність зменшує бар’єри для дотримання правил. Вона приваблює капітал, сприяє дотриманню і зміцнює цілісність ринку.

Це спільне розуміння створює тиск на швидше вирішення невирішених питань, а не на їх ігнорування. Тому, хоча конкретної дати ще не названо, можна сказати, що рушійні сили змін реальні і зростають.