Розбіжності в Федеральній резервній системі щодо зниження ставок ставлять під випробування ринки криптомайнингу та активів ризику

Нещодавній саміт Федеральної резервної системи виявив глибокий внутрішній розкол щодо курсу монетарної політики, особливо щодо можливості зниження ставок у грудні. Президент Пауелл визнав складність рішення, тоді як шістнадцять членів із правом голосу у 2025 році розділилися на два майже рівні блоки, що створює невизначеність, яка вже починає впливати на ринки, включаючи криптомайнінг.

Протилежні блоки: п’ять голосів за пом’якшення, шість — за обережність

Серед членів із правом прийняття рішень у 2025 році очевидна поляризація. П’ять посадовців виступають за поступове зниження ставок, наголошуючи на зменшенні інфляції та можливості коригування політики. Цю групу очолюють ключові фігури, такі як Вільямс, голова Федерального резерву Нью-Йорка та третя за важливістю посада в системі, який стверджує, що зниження ставок “незабаром” можливо без шкоди для цілі інфляції. Разом із ним Воллер вважає, що зниження у грудні було б доречним, хоча й визнає більшу невизначеність щодо січня; Мілан ще далі, стверджуючи, що проголосував би за невелике зниження, якби його голос був вирішальним, — таку позицію він вже висловлював раніше, підтримуючи зниження на п’ятдесят базисних пунктів. Бовман і Кук, хоча й не висловлювали явно свою позицію у листопаді, також схиляються до пом’якшення.

З іншого боку, шість членів виступають за збереження обережності. Віце-голова Джефферсон, другий за важливістю у системі, попереджає, що з наближенням ставок до нейтральних рівнів відповідальні повинні діяти обережно. Мусалем поділяє цю позицію, аргументуючи, що можливості для пом’якшення обмежені, а політика наближається до нейтральної. Шмід, голова Федерального резерву Канзас-Сіті, є однією з найкритичніших голосів щодо додаткових знижень, попереджаючи про довгострокові впливи на інфляцію; її позиція послідовна, оскільки вона вже виступала проти знижень у жовтні. Коллінз із Бостона вважає, що поточна монетарна політика є адекватною, і висловлює скептицизм щодо грудня. Гулсбі з Чикаго попереджає про надмірний ентузіазм щодо передчасних знижень, пропонуючи, що ставки знизяться, але спочатку потрібно подолати поточний період невизначеності. Нарешті, Барр схиляється до збереження ставок без змін.

Члени без права голосу у 2025 році: думки, що впливають на дискусію

Три посадовці, які матимуть право голосу у наступних роках, також висловили важливі думки. Дейлі з Сан-Франциско підтримує зниження, аргументуючи, що умови на ринку праці погіршуються, тоді як Логан із Далласа вважає, що буде важко обґрунтувати зниження у грудні, якщо ситуація не зміниться суттєво. Харкер із Філадельфії закликає до обережності і зазначає, що кожне зниження підвищує поріг для наступного. Местер із Клівленда є найагресивнішим у підтримці збереження обмежень, попереджаючи, що передчасне пом’якшення для підтримки зайнятості може спричинити стійку інфляцію і стимулювати ризикову поведінку на фінансових ринках.

Криптомайнінг і ринки ризику на роздоріжжі

Відсутність ясності щодо курсу ставок спричинила волатильність у спекулятивних сегментах. Криптомайнінг, сектор, що споживає багато енергії і залежить від стабільних операційних марж, стикається з невизначеністю щодо майбутніх витрат на фінансування. Змішана позиція Федерального резерву тримає інвесторів у невпевненості, без чітких сигналів, чи переважить стимулююче пом’якшення чи обережність щодо інфляції. Це інституційне застій, як правило, карає активи ризику, поки не буде знайдено рішення.

Перспектива: коли розв’яжеться цей паритет?

Майже ідеальний розподіл між яструбами і голубами свідчить, що рішення у грудні не буде одностайним. Пауелл стикається з тиском узгодити протилежні позиції: прихильників зростання і зниження ставок проти захисників інфляції. Тим часом, такі сфери, як криптомайнінг, залишаються у очікуванні більш ясних сигналів. Наступна зустріч може стати вирішальною, але склад ФОМК і опір деяких його найвпливовіших членів свідчать про те, що статус-кво може затягнутися довше, ніж прогнозували деякі аналітики.