Як Dorsal Capital скоригувала свою позицію у Wix.com: стратегічний перехід у четвертому кварталі 2025 року

Dorsal Capital Management, LP зробила значущу корекцію своїх активів у Wix.com на початку 2025 року, зменшивши свою частку шляхом цілеспрямованої продажу акцій. Рішення фонду скоротити свою позицію у провайдера платформ для створення сайтів відображає ширші ринкові тенденції та змін у фінансовому становищі компанії.

Деталі часткового виходу Dorsal

Згідно з поданням SEC, оприлюдненим 17 лютого 2026 року, менеджер активів продав 25 000 акцій Wix.com (NASDAQ:WIX) у четвертому кварталі 2025 року. Оцінна вартість угоди становила приблизно 3,02 мільйона доларів, розрахована за середніми цінами закриття за цей період. Цей крок був обдуманим зменшенням — фонд продав приблизно 2% своїх загальних активів у Wix.com.

Незважаючи на цю тактичну продаж, Dorsal зберіг значну позицію у компанії. Після угоди фонд залишився володіти 1 550 000 акціями на суму 161,03 мільйона доларів, що становить 5,6% від його активів під управлінням, що складають 2,88 мільярда доларів за звітом 13F. У портфелі ця залишкова частка все ще має значний вагу у структурі активів.

Розуміння ринкового контексту: фінансова нестабільність Wix.com

Часовий проміжок зменшення позиції Dorsal виявився вчасним. У четвертому кварталі 2025 року акції Wix.com впали майже на 42%, значно випередивши загальне падіння ринку. До 13 лютого 2026 року ціна акцій становила 69,23 долара, що на 69,4% менше за попередні 12 місяців — різниця у показниках становить 81,18 процентних пунктів порівняно з індексом S&P 500.

Продаж був не лише технічним; він відображав реальні операційні труднощі. У третьому кварталі 2025 року компанія, попри зростання доходів на 14% у порівнянні з попереднім роком, зафіксувала операційний збиток у 589 000 доларів — різкий поворот від прибутку у 27 мільйонів доларів у третьому кварталі 2024 року. Це розчарування у прибутковості, ймовірно, спричинило переоцінку інвесторів, що стало несподіванкою для багатьох.

Оновлення оцінки та інвестиційні наслідки

Цікаво, що жорстке переоцінювання ринку створило змішану картину для інвесторів, які оцінюють Wix.com сьогодні. Перспективний коефіцієнт P/E знизився до всього 10, що свідчить про те, що ринок закладає у ціну значне відновлення прибутковості. Зворотній P/E становить 30 — все ще високий, але відображає знижену поточну прибутковість.

Для таких фондів, як Dorsal, що зберігають позицію у цій компанії, ця оцінка є і ризиком, і можливістю. Перспективний P/E 10 означає, що інвестори очікують суттєвого покращення маржі прибутку — високий бар’єр, який компанія має подолати, щоб виправдати поточну ціну. Платформа компанії, яка за останні 12 місяців принесла 1,93 мільярда доларів доходу, має внутрішній потенціал масштабування, якщо керівництво зможе відновити операційну дисципліну.

Рішення Dorsal вибірково скоротити свою позицію у Wix.com — а не повністю її ліквідувати — свідчить про впевненість у довгостроковій перспективі, незважаючи на короткострокову турбулентність. Залишкова вага у портфелі у 5,6% вказує на обережну, переосмислену позицію щодо відновлення компанії.

Контекст портфеля: місце Wix серед активів Dorsal

У портфелі Dorsal Capital Wix.com посідає п’яте місце за розміром позиції на кінець кварталу, хоча фонд має й більші активи:

• Planet Fitness (NYSE: PLNT): 298,29 мільйонів доларів (10,5% активів під управлінням)
• Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM): 281,10 мільйонів доларів (9,9% активів)
• Microsoft (NASDAQ: MSFT): 261,15 мільйонів доларів (9,2% активів)
• Zillow Group (NASDAQ: Z): 199,54 мільйонів доларів (7,0% активів)

Ця структура портфеля відображає фокус на масштабованих технологічних платформах і цифровій інфраструктурі для споживачів — позиціювання, яке свідчить про те, що Dorsal вважає Wix.com, попри поточні труднощі, стратегічно важливим для своєї ширшої інвестиційної стратегії у цифрову трансформацію.