Ринкові роздоріжжя четверга: чи звіти про прибутки врегулюють дебати навколо ШІ?

Ринок акцій за останні три роки пережив вражаючий зліт: індекс S&P 500 виріс на 73%, а Nasdaq Composite — на 99%. Однак цей ралі приховує глибший напружений стан: хоча штучний інтелект став рушієм ринкової ейфорії, він одночасно викликав широку паніку щодо майбутнього цілих категорій програмного забезпечення. Два важливі звіти про прибутки після закриття ринку в середу дадуть ключовий коментар щодо того, куди веде ця суперечність далі.

Ця четверга може стати переломним моментом. Фінансові результати та цитати керівництва Nvidia і Salesforce нададуть ринку важливу інформацію про те, чи є AI справжнім проривом або просто еволюцією — і інвестори готуються до відповідей, які можуть змінити настрої торгівлі в кількох секторах.

Питання про GPU: Чи підтвердять прибутки Nvidia тезу про AI?

Nvidia стала однією з найпряміших вигодонабувачів вибухового зростання AI, її акції з початку 2023 року зросли більш ніж на 1200%. Графічні процесори компанії стали стандартом у галузі для запуску моделей AI у дата-центрах, що сприяло її фінансовим показникам до рекордних рівнів.

У найновому кварталі Nvidia повідомила про дохід у 57 мільярдів доларів, що на 62% більше ніж торік і на 22% порівняно з попереднім кварталом. Це дало розведений прибуток на акцію у 1,30 долара, що на 67% більше. Генеральний директор Jensen Huang підкреслив, що продажі лінійки чипів Blackwell були “за межами всіх очікувань”, а хмарні GPU “розпродані” — цитати, що відображають як високий попит, так і обмеження у постачанні.

Прогноз керівництва на четвертий квартал передбачає прискорення темпів. Компанія очікує рекордний дохід у 65 мільярдів доларів (зростання на 65%) і скоригований EPS у 1,45 долара (зростання на 63%). Консенсус-аналітики з Уолл-стріт близько погоджуються, прогнозуючи дохід у 65,7 мільярдів доларів і скоригований EPS у 1,53 долара. Ринок уважно стежитиме не лише за тим, чи Nvidia досягне цих цілей, а й за тим, чи сигналізує керівництво про будь-яке уповільнення витрат на корпоративний AI або зміни у конкурентних динаміках.

Ризики особливо високі, оскільки Nvidia становить приблизно 7,4% ваги індексу S&P 500. Залежно від результатів четверга, компанія може спричинити значні коливання ринку у будь-який бік.

Криза SaaS: Чи справді програмне забезпечення стає застарілим?

Хоча прибутки Nvidia стосуються пропозиції щодо AI-інфраструктури, звіт Salesforce порушує більш екзистенційне питання: чи зробить AI традиційне програмне забезпечення застарілим.

Останні досягнення AI-стартапу Anthropic спричинили різке падіння акцій програмного забезпечення, оскільки інвестори бояться, що генеративні інструменти AI можуть замінити популярні SaaS-додатки для бухгалтерії, продажів, юридичних та управлінських функцій. Ці побоювання знизили ціну акцій Salesforce на 30% з початку 2026 року.

Salesforce вважається піонером і лідером руху SaaS, контролюючи близько 20% ринку хмарного управління взаємовідносинами з клієнтами. Тому її результати та коментарі керівництва мають велике значення як індикатори стану ширшого сектору програмного забезпечення.

За даними за третій квартал (закінчився 31 жовтня), дохід склав 10,3 мільярда доларів, що на 9% більше ніж торік, а прибуток на акцію — 2,20 долара, зростання на 38%. Ще більш показовим є зростання залишкових зобов’язань — контрактно закріпленого доходу, який ще не був визнаний, — на 12% до 59,5 мільярда доларів. Коли зростання RPO перевищує зростання доходу, це зазвичай свідчить про сильний попит клієнтів і впевненість у бізнес-передбаченнях.

Керівництво прогнозує четвертий квартал із доходом у 11,2 мільярда доларів на середньому рівні, що на 11% більше. Очікується, що RPO зросте на 15%, що свідчить про те, що клієнти не тікають, як побоюються деякі учасники ринку. Однак значні інвестиції у інструменти, пов’язані з AI, зменшать прибутковість, і EPS, ймовірно, знизиться на 15%.

Велика дискусія про AI: заміщення чи інтеграція

Під поверхнею цих звітів прихована філософська суперечка щодо ролі AI у корпоративних технологіях. Деякі учасники ринку підтримують наратив “AI замінить програмне забезпечення”, що спричинило масове панічне зниження цін на акції програмного забезпечення. Інші — включно з провідними технологічними лідерами — стверджують, що ця точка зору ігнорує ширший контекст.

Jensen Huang, CEO Nvidia, прямо висловився щодо цієї напруги, обговорюючи потенційний вплив AI на існуюче програмне забезпечення. Він вважає, що ідея про масове занепад індустрії програмного забезпечення є перебільшеною, пропонуючи контрінтуїтивну перспективу: AI швидше працюватиме поруч із існуючими рішеннями, ніж повністю їх замінить.

“Існує уявлення, що індустрія програмного забезпечення занепадає і її замінить AI,” сказав Huang. Потім він поставив провокаційне питання: “Ви б використали молоток чи винайшли новий молоток?” Його широка думка полягала в тому, що тисячі компаній програмного забезпечення стискаються під тиском через нелогічний погляд на технологічну спадкоємність. “Це найнелогічніше у світі,” підсумував він.

Ця точка зору керівника кардинально контрастує з панікою на ринку щодо оцінки SaaS-компаній. Звітність у четвер і керівні прогнози можуть або підтвердити стриманий погляд Huang, або ж остаточно підтвердити найгірші побоювання інвесторів щодо застарівання програмного забезпечення.

Що означає четверга для ширшого ринку

Обидва звіти, що вийдуть після закриття в середу, матимуть наслідки за межами своїх компаній. Прогноз Nvidia щодо попиту на AI-інфраструктуру сформує очікування щодо корпоративних витрат на AI до 2026 року і далі. Результати Salesforce і її прогнози дадуть сигнал, чи є паніка на ринку щодо оцінки SaaS-акцій раціональною або тимчасовою.

Загалом, наслідки є значними. Від того, як розвиватиметься історія AI, залежить все більше і більше поведінка індексу S&P 500. Звіт Nvidia, що сигналізує про подальше прискорення попиту, у поєднанні з результатами Salesforce, що демонструють зростання RPO і відновлення довіри, може кардинально змінити настрої з “паніки через AI-руйнування” на “AI як інструмент для покращення існуючих платформ”.

Навпаки, якщо один із звітів розчарує або керівництво натякне на обмеження витрат або слабкий попит, інвестори можуть продовжити переоцінку вартості програмного забезпечення.

Аналітики та інвестори будуть уважно аналізувати кожен показник, прогноз і цитату керівництва, шукаючи ознаки стану впровадження AI і його справжніх наслідків для стратегії корпоративних технологій. Реакція ринку в четвер, ймовірно, відобразить не лише самі цифри прибутків, а й ширше довіру до реальної інтеграції AI у бізнес-операції.