Ф'ючерси на каву консолідуються у контексті посилення наративів про надлишок пропозиції

Ринки кави сьогодні демонструють помірне відновлення: ціна на арабіку (KCK26) зросла на +0,60 цента (+0,21%), а ціна на робусту ICE (RMK26) знизилася на -19 пунктів (-0,52%). Після досягнення нових мінімумів минулого четверга ф’ючерси зараз консолідуються вище за ці рівні підтримки, оскільки трейдери переоцінюють бичачі та ведмежі фактори, що тримали ціни під тиском протягом останніх трьох тижнів. Хоча слабкість долара сприяє короткостроковому закриттю коротких позицій, фундаментальна картина залишається заплутаною через суперечливі дані про пропозицію, які ймовірно визначать стійкість цієї консолідації.

Вьетнамський сплеск експорту робусти задає ведмежий тон

В’єтнам, найбільший у світі виробник робусти, активно експортує каву, що тисне на ціни робусти. 31 січня Національне статистичне управління В’єтнаму повідомило, що експорти кави у січні зросли на 38,3% у порівнянні з минулим роком до 198 000 тонн — вражаюче прискорення, яке підкреслює активне використання сприятливих умов врожаю. Повний річний прогноз на 2025 рік також показує зростання: експорт кави з В’єтнаму підскочив на 17,5% у річному вимірі до 1,58 мільйона тонн, що свідчить про сильний запас пропозиції напередодні 2026 року.

Згідно з останніми прогнозами, виробництво кави у В’єтнамі у 2025/26 роках може зрости на 6% до 1,76 мільйона тонн (29,4 мільйона мішків), досягнувши чотирирічного максимуму. Це збільшення пропозиції робусти безпосередньо тисне на ф’ючерси, знижуючи ціни до 6,25-місячного мінімуму у четвер. Трейдери в сегменті робусти стикаються з важким фоном: достатня пропозиція з Південно-Східної Азії ймовірно залишатиметься обмеженням цін ще кілька місяців.

Прогноз рекордного врожаю Бразилії у 2026 році змінює глобальну динаміку арабіки

Прогноз виробництва кави у Бразилії на 2026 рік змінює очікування щодо всього ринку арабіки, хоча ситуація більш складна, ніж просто бичачий надлишок. На початку лютого Conab, офіційне агентство з прогнозування врожаю Бразилії, повідомило, що виробництво кави у 2026 році зросте на 17,2% у порівнянні з минулим роком і досягне рекордних 66,2 мільйона мішків. З цієї кількості арабіки прогнозується зростання на 23,2% до 44,1 мільйона мішків, тоді як виробництво робусти збільшиться на 6,3% до 22,1 мільйона мішків.

Попри цей ріст виробництва, ціни на арабіку підтримує той факт, що бразильський експорт кави фактично скоротився. 5 лютого Міністерство торгівлі Бразилії повідомило, що експорти кави у січні знизилися на 42,4% у порівнянні з минулим роком до 141 000 тонн — різке зниження, яке свідчить про можливе відновлення запасів, а не активний експорт у слабкі ринки. Крім того, опади в Бразилії були сприятливими: регіон Мінейраш, найбільший виробник арабіки, отримав 72,6 мм опадів за тиждень, що становить 113% від історичної норми. Це покращує перспективи врожаю та зменшує ризики, пов’язані з погодними умовами.

Зменшення виробництва у Колумбії обмежує підтримку цін

З іншого боку, менші обсяги арабіки з Колумбії, другого за величиною виробника арабіки у світі, надають деяку підтримку цінам. Національна федерація кавовиків повідомила, що виробництво у січні знизилося на 34% у порівнянні з минулим роком до 893 000 мішків — значне скорочення, яке відображає тривалі проблеми з кліматом у країні. Однак вплив Колумбії є незначним у порівнянні з глобальним надлишком пропозиції, зумовленим В’єтнамом і Бразилією.

Відновлення запасів ICE: зростання запасів ускладнює цінову картину

Відновлення запасів кави на біржі ICE ускладнює ситуацію з консолідацією цін. Запаси арабіки під контролем ICE, які на 18 листопада знизилися до 1,75-річного мінімуму — 396 513 мішків, — на 7 січня зросли до 3,25-місячного максимуму — 461 829 мішків. Аналогічно, запаси робусти досягли 13-місячного мінімуму — 4 012 лотів 10 грудня, але згодом відновилися до 2-місячного максимуму — 4 662 лоти 26 січня. Зростання запасів зазвичай тисне на ціни вниз, але цей процес може сприяти стабілізації цін, забезпечуючи ліквідність і доступність механізмів поставки для трейдерів.

Прогноз світового виробництва у 2025/26: переважання робусти

Державна служба сільського господарства США (FAS) у своїй останній дванадцятимісячній оцінці від 18 грудня прогнозує, що світове виробництво кави у 2025/26 зросте на 2,0% у порівнянні з попереднім роком і досягне рекордних 178,848 мільйонів мішків. Структурно це зростання пояснюється тим, що виробництво арабіки зменшиться на 4,7% до 95,515 мільйонів мішків, тоді як виробництво робусти зросте на 10,9% до 83,333 мільйонів мішків. Така зміна структури пропозиції пояснює, чому ціни на робусту залишаються близькими до мінімумів — глобальний надлишок переорієнтований у бік робусти.

Щодо окремих виробників, FAS прогнозує, що виробництво у Бразилії у 2025/26 становитиме 63 мільйони мішків (зниження на 3,1% у порівнянні з минулим роком), а у В’єтнамі — зросте на 6,2% до 30,8 мільйона мішків, досягнувши чотирирічного максимуму. За попитом, FAS прогнозує, що кінцеві запаси у 2025/26 зменшаться на 5,4% до 20,148 мільйона мішків, порівняно з 21,307 мільйона у 2024/25, хоча цей спад є незначним у порівнянні з зростанням виробництва.

Майбутня консолідація: пропозиція залишається ключовою

Поки ф’ючерси на каву консолідуються після сьогоднішнього відскоку, фундаментальні дані свідчать, що збереження цінової стабільності буде важким. Міжнародна організація кави (ICO) у листопаді повідомила, що світовий експорт кави за поточний маркетинговий рік (жовтень-вересень) знизився лише на 0,3% у порівнянні з минулим роком до 138,658 мільйонів мішків — майже без змін, що приховує драматичні регіональні зміни. Сплеск експорту В’єтнаму, майбутній бум виробництва у Бразилії та помірне зростання попиту вказують на консолідований, але все ще під тиском ринок до 2026 року.