Квантове попередження Ark: погані новини для Rigetti та галузі

Ark Investment Management Кеті Вуд щойно опублікувала тривожний прогноз, який є поганими новинами для інвесторів у квантові обчислення, особливо тих, хто ставить на компанії, такі як Rigetti Computing. У звіті компанії “Великі ідеї” на 2026 рік йдеться, що квантові комп’ютери залишаються за десятки років від практичної комерціалізації — набагато довше, ніж очікують багато оптимістичних інвесторів. Для компанії з астрономічною оцінкою це погане повідомлення може змінити очікування.

Твереза реальність технічного прогресу Rigetti

Rigetti Computing зарекомендувала себе як лідер у квантовій гонці завдяки вражаючим технічним досягненням. Компанія має власний виробничий цех, розробила власну мову програмування Quil і створила хмарну платформу, яка пропонує квантові обчислювальні потужності для корпоративних клієнтів. На відміну від конкурентів, Rigetti контролює весь ланцюг постачання, що дозволяє швидше впроваджувати оновлені системи. Нещодавно компанія побудувала Cepheus-1-36Q — провідний у галузі багаточиповий квантовий комп’ютер із показником точності 99,5%, що є мірою операційної точності.

Однак тут виникає парадокс: незважаючи на ці технологічні досягнення, комерційна реальність Rigetti залишається млявою. За перші три квартали 2025 року компанія отримала всього 5,2 мільйона доларів доходу — мізерна цифра для організації з оцінкою у 5 мільярдів доларів. Навіть із запланованими досягненнями (системи з 150 кубітами до кінця 2026 року з точністю 99,7%, а потім системи з 1000 кубітами у 2027 році з точністю 99,8%) історія доходів залишається проблематичною, оскільки квантові системи все ще містять занадто багато помилок для більшості практичних застосувань.

Прогноз Ark на десятиліття: коли квантові обчислення стануть важливими

Погані новини поглиблюються при аналізі таймлайну Ark. За дослідженнями компанії, зусилля Alphabet у сфері квантових технологій подвоюють кількість кубітів і зменшують рівень помилок на 40% кожні чотири роки. За цим темпом, квантові комп’ютери не досягнуть достатньої потужності та точності, щоб зламати RSA-2048 — стандарт шифрування, що захищає більшість інтернет-інфраструктури — до 2063 року. Це ще через чотири десятиліття.

Однак Ark вважає, що існує швидший шлях: якщо галузь зможе прискорити прогрес і досягати подібних покращень кожні два роки замість чотирьох, квантові комп’ютери можуть стати корисними для криптографічних застосувань вже до 2044 року. Навіть за цим оптимістичним сценарієм, практична комерціалізація залишатиметься за 18 років.

Прогноз Rigetti виглядає вражаючим: компанія очікує збільшити кількість кубітів приблизно у сім разів і знизити рівень помилок приблизно на 33% лише між 2026 і 2027 роками. Але це підкреслює критичну проблему — такі драматичні прогреси стають експоненційно важкими для підтримки з часом. Масштабування квантових систем стикається з фундаментальними фізичними обмеженнями, які не дозволяють компаніям безперервно підтримувати швидкі темпи розвитку.

Невідповідність оцінки: чому акції Rigetti мають високий ризик

Погані новини для інвесторів поширюються і на оцінку компанії, яка здається повністю відокремленою від фінансової реальності. Попри зниження на 71% від свого піку, акції Rigetti принесли неймовірний трирічний дохід у 1550%. Однак компанія торгується з коефіцієнтом ціна/дохід 617 — один із найвищих у технологічному секторі. Для порівняння, Nvidia, гігант штучного інтелекту, що генерує мільярди доларів щороку, має коефіцієнт 24.

Ця екстремальна оцінка базується на припущенні, що Rigetti з часом зможе захопити величезний ринок квантових обчислень. Однак, враховуючи, що Ark очікує десятиліть до комерційної життєздатності квантових систем у масштабі, компанія стикається з тривалим періодом мінімального зростання доходів. Ринок може закладати ціну у майбутнє, яке не настане так швидко — або взагалі.

Висновок: відмова від хайпу до реальності квантових технологій

Погані новини, викладені у звіті Ark, слугують нагадуванням про реальність сектору квантових обчислень. Хоча потенціал технології залишається справжнім, терміни до значущого комерційного впливу значно перевищують звичайні очікування ринку. Rigetti — це передова компанія у сфері квантового обладнання, але інновації на передовій самі по собі не виправдовують нинішніх оцінок, коли комерціалізація ще за десятки років.

Для інвесторів, що розглядають Rigetti або подібні квантові активи, урок очевидний: потрібно оцінювати, чи можете ви дозволити собі чекати 15-20+ років, поки технології реалізуються, і при цьому бути готовими до того, що квантові системи можуть не досягти тих трансформативних змін, яких очікують.