Kraken проривається: Федеральна резервна система відкриває свої двері для крипто — і війна навколо стейблкоїнів загострюється - Brave New Coin

Kraken — біржа з Сан-Франциско, яка протягом п’ятнадцяти років намагається довести, що криптовалюта належить до дорослого світу — стала першою компанією з цифрових активів у історії США, яка отримала головний рахунок Федерального резерву.

Це були новини, які змусили банкірів у Манхеттені пролити свою ранкову каву.

Що насправді виграв Kraken

Головний рахунок — не найгламурніша назва, але він має надзвичайне функціональне значення. Він з’єднує фінансову установу безпосередньо з основними платіжними системами ФРС — переважно Fedwire, мережею миттєвого розрахунку, яка щодня обробля трильйони доларів переказів. До цього криптокомпанії, як Kraken, мусили маршрутизувати кожен долар через посередницькі банки-партнери, платити комісії, чекати затримки і ризикувати тим, що будь-який з партнерів може у будь-який момент припинити співпрацю.

Затвердження дозволяє Kraken Financial здійснювати розрахунки в доларах безпосередньо через Fedwire, без маршрутизації транзакцій через посередницькі банки. До цього біржа покладалася на партнерські інституції для відправки та отримання доларів США. Прямий доступ дає можливість переміщати кошти через ту саму інфраструктуру, яку використовують тисячі регульованих фінансових установ.

Вибачте за вашу монополію. Дякуємо @SenLummis, @GovernorGordon, великому штату Вайомінг і @CaitlinLong_. Гарна робота, @arjunsethi і команда @krakenfx. Кінець — це початок, а початок — це кінець. Тепер ми — банкіри. Готуйтеся. 🤠🇺🇸🚀 https://t.co/CZb12rkybZ

— Jesse Powell (@jespow) 4 березня 2026 року

Рахунок було відкрито для Kraken Financial, банківського підрозділу біржі, зареєстрованого як спеціальний депозитарій у Вайомінгу (SPDI) — юридична структура, створена спеціально для фінансових організацій, орієнтованих на криптовалюти. Як регульований у Вайомінгу спеціальний депозитарій, Kraken Financial є банком, що працює на повному резерві, зберігаючи ліквідні активи, рівні або перевищуючі 100% депозитів клієнтів у фіатних валютах.

З технічної точки зору Федерального резерву, це Рівень 3 облікового запису з обмеженим використанням — з відповідними обмеженнями. Kraken не отримає повний спектр послуг, доступних традиційним банкам, оскільки не буде нараховувати відсотки на резерви або користуватися екстреним кредитуванням ФРС. Це можна порівняти з VIP-пропуском на концерт, але не з екскурсією за кулісами.

Обмежений доступ Kraken до рахунку схожий на концепцію “тонкого” головного рахунку, запропоновану Радою керуючих ФРС наприкінці 2025 року. І навіть президент ФРС з Канзас-Сіті, Джеф Шмід, обережно висловився щодо цього: “Як ми знаємо, платіжний ландшафт активно змінюється. Протягом цієї трансформації цілісність і стабільність системи платежів США залишаються нашим пріоритетом.”

“Злиття криптоінфраструктури та суверенних систем”

Для співгенерального директора Kraken Арджуна Сеті цей момент мав значення, що виходить за межі операційної ефективності. У заяві, опублікованій одночасно з оголошенням ФРС, він описав це майже цивілізаційними термінами:

“Цей етап знаменує злиття криптоінфраструктури та суверенних фінансових систем. З головним рахунком Федерального резерву ми можемо діяти не як периферійний учасник у системі банківського обслуговування США, а як безпосередньо підключена фінансова установа.”

Сеті додав: “Це створює унікально стійку основу. Це дає нам можливість здійснювати розрахунки безпосередньо через Fedwire, зменшити залежність від кореспондентських банків і інтегрувати регульовану фіатну ліквідність безпосередньо у ринки цифрових активів.”

Затвердження стало результатом понад п’яти років наполегливої регуляторної роботи, детального аналізу та операційного контролю. Kraken почне з поетапного впровадження, орієнтованого на інституційних клієнтів, поступово інтегруючи можливості у свою широку інфраструктуру.

Губернатор Вайомінгу Марк Гордон, який зробив величезний політичний капітал, прагнучи зробити штат провідним у сфері крипто-дружніх банківських законів, не стримував ентузіазму: “Ці новини давно чекали. Вайомінг вітає їх. Це затвердження головного рахунку для Kraken Федеральним резервом є підтримкою банківського і цифрового активного законодавства Вайомінгу.”

Регуляторне потепління — і що воно означає

Багато років криптокомпанії боролися з відмовами у відкритті головних рахунків у ФРС. Custodia Bank, ще один вайомінгський SPDI, боролася роками і врешті-решт у кінці 2025 року звернулася до суду. Це рішення стало результатом багаторічних спроб криптокомпаній отримати безпосередній доступ до інфраструктури центрального банку.

Затвердження неявно визнає, що практики Kraken щодо боротьби з відмиванням грошей і дотримання санкцій відповідають федеральним стандартам, а регуляторна база Вайомінгу для SPDI відповідає вимогам федеральних банківських правил.

Журналістка Елеонор Террет, яка поширила цю новину у соцмережах, назвала це “історичним зсувом для компаній, що працюють із цифровими активами у системі фінансів США,” зазначаючи, що рішення свідчить про те, що Федеральний резерв тепер вважає певні криптоінститути достатньо системно важливими — різкий поворот від позиції, яку критики називали відкрито ворожою лише два роки тому.

Загальний контекст важливий. Kraken активно готується до IPO. Goldman Sachs і Morgan Stanley консультують щодо запланованого IPO, яке може відбутися вже 2026 року. Головний рахунок — це не просто операційна перемога, а сигнал інвесторам на публічному ринку, що Kraken створює щось більше, ніж криптовалютну біржу. Це створює банк.

Більше про швидке розширення Kraken у регульовану фінансову інфраструктуру читайте у глибокому аналізі Brave New Coin: Kraken купує регульовану CFTC біржу у $100 мільйонів.

Війна, у яку Kraken щойно увійшов

Але досягнення Kraken припадає на один із найгарячіших моментів у історії відносин між крипто-банками та Вашингтоном. І лінії конфлікту не можуть бути ясніше.

У центрі конфлікту — просте питання: чи мають право власники стабількоінів отримувати дохід із своїх активів?

Виявляється, відповідь визначає, чи залишаться трильйони доларів у американських банках, чи перейдуть у криптоекосистему — і це розкололо Вашингтон так, що навіть досвідчені лобісти називають це надзвичайним.

Закон GENIUS і “лазейка”, якої не було

У липні 2025 року президент Трамп підписав закон GENIUS — першу всеохоплюючу федеральну нормативну базу для платіжних стабількоінів у США. Закон вимагає від емітентів стабількоінів підтримувати 100% резерв у ліквідних активах, таких як долари США або короткострокові казначейські облігації, публікувати щомісячні звіти про резерви і дотримуватися суворих правил боротьби з відмиванням грошей.

Закон був міжпартийним, його підтримували у криптоіндустрії та у традиційних фінансах, і його вважали робочою основою. Але потім банківський лобі прочитав дрібний шрифт — і почав кричати.

Коли Конгрес ухвалював закон GENIUS минулого літа, питання винагороди майже не піднімалося. Закон заборонив емітентам стабількоінів платити будь-який відсоток або дохід власникам. Однак, коли сенатори переключили увагу на ширше законодавство щодо структури ринку, банківська індустрія почала наполягати на змінах — стверджуючи, що закон залишає “лазейку”, яка дозволяє криптоіндустрії пропонувати винагороди власникам стабількоінів через третіх осіб.

Ця “лазейка” — або функція, залежно від того, кого запитати — дозволяє компанії, наприклад Coinbase, пропонувати винагороди за USDC без формального статусу емітента стабількоіну, що платить відсотки. Банки стверджують, що ця функція фактично імітує депозитний рахунок із доходом, але без страхування депозитів, капітальних вимог або регуляторних обмежень, які мають банки.

“Без чіткої законодавчої формулювання, що забороняє це у рамках законодавства про структуру ринку, трильйони доларів будуть виведені з місцевого кредитування, а фінансова система США буде під загрозою,” попереджали банківські лобі-групи у листах до Конгресу.

Закон про ясність: законопроект на межі

Ця боротьба тепер зосереджена навколо Законопроекту про ясність (Digital Asset Market Clarity Act of 2025) — широкого законодавчого акту щодо структури ринку, що має розподілити повноваження між SEC і CFTC. Палата представників ухвалила його із міжпартийною підтримкою, але Сенат став ареною бою.

Генеральний директор Blockchain Association Summer Mersinger виступила проти банківської індустрії: “Що заважає прогресу — це не відсутність залученості політиків, а безперервна кампанія тиску великих банків, щоб переписати цей законопроект і захистити свої інтереси.” Вона звинуватила банки у недобросовісних діях: “Якщо вони зможуть зірвати цей законопроект через необґрунтовані вимоги, у ньому залишиться мова про закон GENIUS — статус-кво, який вони самі вважають абсолютно неприйнятним.”

Генеральний директор JPMorgan Chase Джеймі Дімон висловив іншу точку зору на заході Milken Institute’s Future of Finance: емітенти стабількоінів, що платять відсотки за балансами клієнтів, мають регулюватися як банки — з дотриманням капітальних, ліквідних і депозитних вимог. Для Дімона справа не в інноваціях, а у справедливості. Якщо щось ходить і крякає, як банк, то його слід регулювати як банк.

Білий дім намагається тримати баланс з обох боків. Сам президент Трамп висловився у Truth Social за день до оголошення Kraken, різко критикуючи банківський сектор:

“США потрібно швидко ухвалити Структуру ринку, щоб американці могли заробляти більше. Банки отримують рекордні прибутки, і ми не дозволимо їм підривати нашу потужну крипто-агенду, яка може закінчитися в Китаї та інших країнах, якщо ми не вирішимо Закон про ясність.”

Він додав: “Банки не повинні намагатися зірвати Закон GENIUS або тримати Закон про ясність у заручниках. Вони мають укласти хорошу угоду з криптоіндустрією, бо це в інтересах американського народу.”

Сенатор Синтія Луміс (R-WY) — представниця Вайомінгу у Сенаті і авторка багатьох законів щодо крипто-банківського законодавства штату — перепостила повідомлення Трампа з словами: “Америка не може чекати. Конгрес має швидко ухвалити Закон про ясність.”

Консультант Білого дому Patrick Witt, виконавчий директор криптовалютної ради Трампа, намагався перенести розмову на технічний аспект: стабількоіни не є банківськими депозитами, оскільки емітенти не можуть позичати або ре-гепотеризувати свої резерви. “Головна проблема — не лише виплата відсотків. Сам процес позичання або ре-гепотеризації доларових резервів створює регуляторний тригер.” Обидва інструменти суттєво різняться, і їхнє однакове трактування є інтелектуально неправдивим, зазначив він.

Незважаючи на протистояння, ринки прогнозують з обережністю. На Polymarket приблизно 74% ймовірності, що Закон про ясність буде підписаний у 2026 році. Аналогічно, 70% bettors на Kalshi вважають, що Закон про ясність ухвалять до 2027 року.

Більше про глобальне регулювання стабількоінів у контексті Закону про ясність — від запуску євро-забезпечених стабількоінів дев’ятьма великими європейськими банками до нових правил у Бразилії, що змінюють потоки криптоактивів — читайте у всебічному огляді Brave New Coin: Глобальна екосистема стабількоінів готується до значного зростання у 2026 році під час формування регуляцій.

Чому головний рахунок Kraken тепер сприймається інакше

На цьому тлі час затвердження Kraken Федеральним резервом є більш ніж випадковим — це заяву.

Криптокомпанія отримала той самий доступ до основної платіжної інфраструктури, що й JPMorgan. Це стало можливим завдяки рокам роботи з дотримання регуляторних вимог, регуляторної взаємодії та юридичної структури. Це зроблено через закон Вайомінгу, а не всупереч федеральному скептицизму, а все більше — із підтримкою з боку федеральних органів.

Обліковий запис дозволяє Kraken переміщати гроші через інфраструктуру, яка зазвичай зарезервована для ліцензованих банків, — привілеї, якими довго користувалися лендери. Крипто- і фінтех-компанії зазвичай залежать від партнерських банків для доступу та для інфраструктури відповідності, такої як моніторинг боротьби з відмиванням грошей. Тепер ця залежність частково зруйнована.

Для банківського сектору питання, чи є дохід із стабількоінів “лазейкою”, стало більш складним. Криптокомпанія, яка може здійснювати розрахунки через Fedwire, має повні резерви, відповідає AML-вимогам і працює під регуляторним контролем штату та федеральних органів, виглядає менш як порушник і більше як регульована фінансова установа. Аргумент, що крипто заслуговує менше регуляторної свободи, ніж банки, стає важчим для підтримки, коли крипто отримало місце за одним столом.

З іншого боку, для криптоіндустрії головний рахунок також несе прихований попереджувальний сигнал. Канзаський ФРС затвердив обмежений цільовий рахунок на початковий термін у один рік із обмеженнями, адаптованими під бізнес-модель і ризиковий профіль Kraken Financial, що є відповідним для зменшення ризиків, визначених у керівних принципах. Це — пробний період. ФРС спостерігає. Вартість доступу — відповідальність.

Майбутнє

Що досяг Kraken — це справжнє, значуще і історичне. Це також початок довгих переговорів — між галуззю, яка понад десятиліття вимагає легітимності, і фінансовою системою, яка лише зараз починає вирішувати, скільки цінності їй надати.

Закон GENIUS заклав нижню межу. Закон про ясність встановить верхню. А десь посередині компанії, як Kraken — тепер працюючи на тих самих рельсах, що й наймогутніші банки країни — доводитимуть місяць за місяцем, що інтеграція криптовалюти у американську фінансову систему ніколи не була питанням якщо. Тільки — як.

Відповідь Канзаського ФРС наразі така: обережно.

Автор — Трой Міллер, ваш крипто-суперфутурний кореспондент.