Новини Sugar: Як ралі нафти та зміни у виробництві переосмислюють ринки

Останні рухи на товарних ринках знову привернули увагу до цін на цукор. У вівторок, у травні, ф’ючерси на NY-сахар #11 піднялися на +0.02 цента (+0.14%), а у Лондоні ICE на білий цукор #5 — на +0.80 пункту (+0.19%), що свідчить про помірне покращення ситуації на ринку цукру після тижнів тиску. Ці зростання підкреслюють важливий момент у глобальній динаміці постачання цукру, де традиційні цінові драйвери стикаються з структурними змінами у виробництві.

Ралі на нафті забезпечує важливу підтримку цін на цукор

Відновлення цін на цукор не можна відокремлювати від ситуації на енергетичних ринках. У вівторок WTI-сирець підскочив більш ніж на 4%, досягнувши восьмимісячного максимуму, що змінює економіку виробництва цукру у всьому світі. Це важливо, оскільки вищі ціни на нафту підвищують вартість етанолу, стимулюючи основних виробників цукру спрямовувати більше тростини на виробництво етанолу, а не цукру. Цей механізм відхилення є ключовим для розуміння динаміки пропозиції цукру — коли енергія дорогая, тростина стає ресурсом для виробництва палива, а не просто харчовим товаром.

Однак, зростання цін на цукор було обмеженим, оскільки індекс долара ($DXY) одночасно досяг 3.25-місячного максимуму. Зміцнення долара зазвичай тисне на ціни на товари, номіновані в доларах США, зменшуючи підтримку з боку зростання цін на нафту. Цей перехресний вплив між силою долара і цінами на енергоносії показує, наскільки тісно пов’язані глобальні ринки для трейдерів товарів.

Перспективи пропозиції: глобальний надлишок зберігається

Короткостроковий тиск на ціни на цукор походить від тривалого глобального надлишку. У середині лютого ціни на цукор впали до найнижчих за 5.25 років рівнів через зростаючі побоювання, що перевиробництво буде характерним для кількох майбутніх циклів врожаю. Відтоді основні прогнозисти оновили свої очікування:

Основні прогнози виробників:

• Czarnikow (торговець цукром): очікує глобальний надлишок у 3.4 мільйона метричних тонн (ММТ) у 2025/26 і 8.3 ММТ у 2025/26
• Green Pool Commodity Specialists: прогнозує надлишок у 2.74 ММТ у 2025/26 і 156 000 тонн у 2026/27
• StoneX: прогнозує глобальний надлишок у 2.9 ММТ у 2025/26
• Міжнародна організація цукру (ISO): востаннє прогнозувала +1.22 ММТ надлишку у 2025-26, менше за попередній прогноз +1.63 ММТ

Департамент сільського господарства США (USDA) у своєму грудневому звіті представив найбільш оптимістичну картину пропозиції: він прогнозує зростання світового виробництва цукру у 2025/26 на 4.6% порівняно з попереднім роком до рекордних 189.318 мільйонів метричних тонн, тоді як споживання зросте лише на 1.4% до 177.921 ММТ. Цей розрив між пропозицією і попитом створює bearish-оточення для поточних цін.

Бразилія та Індія: виробничі фактори-джокери

Динаміка пропозиції цукру залежить від двох країн — Бразилії та Індії, які разом становлять приблизно половину світового виробництва і експортних можливостей.

Змішані сигнали з Бразилії: ранні дані сезону 2025/26 показали тривожну слабкість. В кінці січня виробництво цукру в центрально-південному регіоні Бразилії (головному виробничому регіоні країни) знизилося на 36% у порівнянні з минулим роком до всього 5000 тонн — різке падіння. Однак, сумарне виробництво у цьому регіоні за період до січня 2025/26 фактично зросло на 0.9% у порівнянні з минулим роком до 40.24 ММТ, що свідчить про можливе відновлення. Консалтингова компанія Safras & Mercado прогнозує, що виробництво цукру у 2026/27 знизиться на 3.91% до 41.8 ММТ порівняно з очікуваними 43.5 ММТ у 2025/26, а експорт цукру знизиться на 11% у порівнянні з минулим роком до 30 ММТ. Оптимістичний прогноз USDA — зростання виробництва у 2025/26 на 2.3% до рекордних 44.7 ММТ.

Бум в Індії: Індія стає ключовим фактором. Асоціація виробників цукру та біоенергії Індії (ISMA) повідомила, що виробництво цукру з жовтня по лютий у 2025/26 досягло 24.75 ММТ, що на 12% більше за минулий рік. За рік прогнозується 29.3 ММТ, що на 12% більше, ніж у попередньому році — хоча це менше за попередній прогноз у 30.95 ММТ. USDA ще більш оптимістично — прогнозує виробництво Індії у 2025/26 на рівні 35.25 ММТ, що на 25% більше за попередній рік, завдяки сприятливим мусонним дощам і розширенню посівних площ під цукрову тростину. Важливо, що ISMA зменила свою оцінку використання цукру для виробництва етанолу до 3.4 ММТ з попередніх 5 ММТ, що може звільнити більше цукру для експорту.

Політика експорту Індії також змінилася. 13 лютого уряд країни схвалив додаткові 500 000 тонн цукру для експорту у 2025/26, додавши до вже затверджених у листопаді 1.5 ММТ. Це розширення квот на експорт свідчить про впевненість уряду у виробництві та внутрішніх запасах, але водночас сигналізує, що значні обсяги індійського цукру скоро заповнять світові ринки — тиск на ціни.

Таїланд: третя опора

Таїланд, третій за обсягами виробник цукру у світі і другий за обсягами експортер, також демонструє зростання. Корпорація таїландських цукрових заводів прогнозує, що врожай цукру у 2025/26 зросте на 5% у порівнянні з минулим роком до 10.5 ММТ. USDA оцінює зростання більш скромно — на 2% до 10.25 ММТ. У будь-якому разі, збільшення виробництва в Таїланді додає до глобального надлишку.

Що це означає для ринків цукру попереду

Останні новини про цукор розповідають про тривале перевиробництво, яке стикається з помірними підтримками з боку енергетичних ринків. Хоча ралі на нафті і попит на етанол можуть тимчасово підтримати ціни, структурна реальність багаторічного глобального надлишку цукру — зумовлена рекордним виробництвом в Індії, розширенням у Таїланді та стабільністю у Бразилії — свідчить про перевагу ризиків зниження цін. Ралі на нафті у вівторок забезпечило короткочасний відпочинок, але без суттєвого шоку попиту або несподіваних збоїв у виробництві, підтримка відновлення цін на цукор у найближчі місяці буде важкою.