Ціни на какао відновлюються на тлі перенасичення: аналіз товарів Barchart

Згідно з останніми даними ринку, проаналізованими дослідженням товарних ринків Barchart, ф’ючерси на какао у п’ятницю зазнали різкого розвороту: березневі контракти ICE NY на какао закрилися зростанням на +112 пунктів (+3,77%), а березневі контракти ICE London #7 — на +133 пункти (+6,25%). Цей відскок є значним зсувом від попереднього шеститижневого спаду, що був викликаний переважно технічним закриттям коротких позицій через ослаблення Індексу долара США ($DXY) та перепроданість на ринках ф’ючерсів.

Світова надлишкова пропозиція тисне на ринки какао на тлі слабкого попиту

Ринок какао залишається у структурному дисбалансі між багатими запасами та низьким споживанням. Аналіз Barchart показує, що рівень запасів досяг тривожних висот: запаси ICE какао цього тижня сягнули максимуму за 5,25 місяців — 2 087 755 мішків, оскільки міжнародні покупці все менше зацікавлені купувати боби за офіційними цінами на фермі. Різниця очевидна — офіційні ціни у великих країнах-виробниках значно перевищують поточну світову ринкову оцінку, що стримує попит.

До того ж, і Гана, і Кот-д’Івуар — разом відповідальні за понад половину світового виробництва какао — оголосили про агресивне зниження цін. Гана зменшила офіційні ціни для фермерів на сезон 2025/26 на 30%, а Кот-д’Івуар планує знизити ціни на 35% для середньої врожайної кампанії, що починається у квітні. Ці кроки підкреслюють сильний тиск на виробників.

Ослаблення долара спричиняє технічний відскок ф’ючерсів на какао

П’ятничний відскок зумовлений переважно технічними факторами, а не фундаментальним покращенням попиту. Ослаблення Індексу долара США сприяло тому, що інвестори закрили глибоко закладені короткі позиції у ф’ючерсах на какао, які накопичилися під час попереднього шеститижневого падіння. Цей технічний відскок — класичний приклад перепроданих товарів, що реагують на слабкість валюти — явище, знайоме трейдерам товарів, що номінуються у доларах.

Перспективи виробництва у Західній Африці: Гана та Кот-д’Івуар стикаються з викликами

Незважаючи на короткострокову технічну силу, ситуація з виробництвом має змішані сигнали. Міжнародна організація какао (ICCO) прогнозує світовий надлишок какао у 2024/25 на рівні 49 000 тонн — вперше за чотири роки. У перспективі StoneX прогнозує ще більший надлишок — 287 000 тонн у 2025/26, а також додатковий надлишок у 267 000 тонн у 2026/27.

Однак слабкість пропозиції проявляється з несподіваних джерел. Експорт какао з Нігерії у грудні зріс на 17% у порівнянні з минулим роком — до 54 799 тонн, що створює додатковий конкурентний тиск. Водночас, асоціація какао Нігерії прогнозує значне зниження виробництва у 2025/26 на 11% — до 305 000 тонн, порівняно з оцінкою у 344 000 тонн на 2024/25. Тим часом, поставки какао до портів Кот-д’Івуару зменшилися і становлять 1,30 мільйона тонн у поточному маркетинговому році (з 1 жовтня 2025 по 15 лютого 2026), що на 3% менше, ніж у попередньому періоді.

Благополучні умови для вирощування у Західній Африці, включаючи більші та здоровіші какао-кавуни, ніж минулого року, свідчать про високий урожай. Компанія Mondelez нещодавно зазначила, що кількість плодів у регіоні на 7% перевищує середньорічний показник за п’ять років і суттєво перевищує рівень минулого року.

Виробники шоколаду борються з падінням попиту через зростаючу споживчу опірність

Наслідки зниження попиту на какао важко переоцінити. Найбільший у світі виробник масового шоколаду Barry Callebaut AG повідомив про зниження обсягу продажів какао на 22% за квартал, що закінчився 30 листопада, через слабкий попит і стратегічний перехід до більш прибуткових продуктів. Звіти про обробку какао підтверджують цю слабкість у всіх основних регіонах:

• Європа: обсяги обробки какао у Q4 знизилися на 8,3% у річному вимірі до 304 470 тонн, що є найнижчим квартальним показником за 12 років і значно менше очікуваного зниження на 2,9%.
• Азія: обробка какао у Q4 зменшилася на 4,8% до 197 022 тонн.
• Північна Америка: обсяги обробки у Q4 майже не змінилися — зросли лише на 0,3% до 103 117 тонн.

Опір споживачів високим цінам на шоколад залишається основною причиною, оскільки роздрібні торговці та споживачі неохоче платять преміальні ціни, що знижує попит, незважаючи на недавній технічний відскок ф’ючерсів на какао.

Прогнози ринку: що аналітики очікують на 2025-26 роки

Rabobank нещодавно знизив свою оцінку надлишку какао у 2025/26 до 250 000 тонн із попередньої оцінки у 328 000 тонн у листопаді, що свідчить про пом’якшення ситуації з надлишком. Водночас, Міжнародна організація какао повідомила, що світові запаси какао станом на 23 січня зросли на 4,2% у порівнянні з минулим роком і становлять 1,1 мільйона тонн, що підтверджує структурний дисбаланс пропозиції, який продовжує тиснути на ціни.

П’ятничний технічний відскок — хоча й дає короткострокове полегшення учасникам ринку какао — мало що змінює у фундаментальній ситуації з балансом попиту та пропозиції. Для трейдерів і інвесторів, що слідкують за какао через інструменти аналізу товарів Barchart, середньостроковий прогноз залишається складним без суттєвих змін у попиті споживачів або несподіваних виробничих збоїв.