Як вихід на пенсію Баффета змінює інвестиційний ландшафт Berkshire Hathaway

Вихід Ворена Баффета з посади генерального директора Berkshire Hathaway ознаменував історичний поворотний момент для інвестиційного конгломерату. З моменту відходу 31 грудня 2025 року, вихід Оракула Омахи спричинив значні зміни у портфелі інвестицій компанії вартістю 319 мільярдів доларів — зміни, які, ймовірно, були неминучими, але водночас драматичними. У той час як наступник Грег Абель очолить трильйонний бізнес, який Баффет допоміг побудувати разом із покійним партнером Чарлі Мангером, однією з найяскравіших подій є переорганізація найбільших активів компанії.

Зниження частки Apple у найціннішому активі Berkshire

Більше десяти років Apple була беззаперечним коштовним каменем портфеля Berkshire. Технічний гігант приваблював Баффета з кількох причин: його вірна база клієнтів, преміальна цінова політика, домінуюча позиція на ринку смартфонів і, найголовніше, агресивна програма викупу акцій. З 2013 року Apple викупила понад 841 мільярд доларів акцій і викупила понад 44% своїх випущених акцій — стратегія, яку Баффет цінував за здатність підвищувати прибутковість на акцію.

Однак новини Баффета, що домінували у останніх кварталах, розповідають іншу історію. За даними SEC Form 13F, Баффет здійснив значний відступ від Apple у період з жовтня 2023 року до його виходу на пенсію у грудні 2025 року. Масштаб був вражаючим: Berkshire продала 687,6 мільйонів акцій Apple — зменшивши свою позицію на 75%. Хоча Баффет пояснив частину цього продажу стратегічними податковими міркуваннями на зборах акціонерів Berkshire у травні 2024 року, масштаб свідчить про глибший стратегічний зсув.

Станом на 19 лютого 2026 року Apple становила лише 59,39 мільярдів доларів інвестиційних активів Berkshire. Це різке зниження підкреслює важливий момент: оцінка вже не відповідала принципам Баффета щодо інвестування за вартістю. Коли Berkshire почала накопичувати Apple на початку 2016 року, акції торгувалися за 10-15 разів прибутку за останні 12 місяців. Сьогодні Apple має коефіцієнт ціна-прибуток близько 33 — історично високий рівень, враховуючи слабкість продажів пристроїв у 2022–2024 роках. З новим керівником Грегом Абелем, який поділяє дисциплінований підхід Баффета до оцінки, подальші продажі Apple у 2026 році цілком ймовірні.

American Express може стати новим головним активом Berkshire

Побічним ефектом виходу Apple з портфеля Berkshire, схоже, стала позиція American Express. Станом на середину лютого 2026 року активи Amex склали 51,95 мільярдів доларів — майже до рівня 59,39 мільярдів доларів у Apple. Контраст із трьома роками тому вражає: у квітні 2023 року позиція Apple у 151,3 мільярда доларів переважала скромні 24,7 мільярда доларів у Amex. Однак тенденція очевидна.

Що особливо важливо, Баффет не виявляв інтересу до скорочення 151,6 мільйонів акцій American Express. У своєму останньому листі акціонерам Баффет прямо назвав American Express «безстроковим» активом — натякаючи, що Berkshire має намір зберігати цю позицію без визначеного терміну. За керівництва Грега Абеля ця обіцянка, здається, залишається незмінною, що майже гарантує, що Amex займе перше місце у портфелі Berkshire у 2026 році.

Чому American Express має довгострокову цінність

American Express має якості, що ідеально відповідають інвестиційній філософії Баффета. Компанія працює за унікальною моделлю, яку часто описують як «подвоєне заробляння»: вона одночасно є третім за величиною платником по картках у США та прямим кредитором, отримуючи відсотковий дохід і щорічні збори з клієнтів.

Крім цього, Amex цілеспрямовано залучає заможних клієнтів. Високий рівень багатства та преміальні картки демонструють більшу стійкість під час економічних спадів, що зменшує ймовірність змін у витратах або дефолтів. Ця структурна перевага дозволяє American Express швидше відновлюватися після рецесій, що відповідає очікуванням Berkshire щодо економічної стійкості США.

Ще один аргумент — дивідендна політика. Вартість придбання акцій American Express для Berkshire становить лише 8,49 долара за акцію — це результат безперервного володіння протягом 35 років. З щорічним дивідендом у 3,28 долара на акцію, дохідність Berkshire за ціною придбання становить майже 39%. Простими словами: лише дивіденди дозволяють Berkshire окупити свою початкову інвестицію у 1,3 мільярда доларів приблизно кожні три роки.

Комбінація бізнесової стійкості, якості клієнтів і високих дивідендів пояснює, чому Баффет вважав American Express постійним активом у портфелі Berkshire і чому ця позиція навряд чи зміниться під керівництвом Абеля.