Корпоративні викупи у 2024 році: які ETF найкраще підготовлені до хвилі викупів?

Американські корпорації посилюють програми викупу акцій, сигналізуючи про сильну впевненість у траєкторії економіки. За останній 13-тижневий період компанії оголосили про програми викупу на суму понад 383 мільярди доларів — це на 30% більше порівняно з тим самим періодом минулого року і найвищий обсяг з середини 2018 року. Ця зростаюча тенденція відображає корпоративний оптимізм щодо їхнього фінансового стану та макроекономічних умов. Оскільки керівництво спрямовує значний капітал на ці ініціативи, досвідчені інвестори шукають способи скористатися цим імпульсом через цільові ETF.

Дані, що підтверджують цю зміну, переконливі. У четвертому кварталі 2023 року компанії здійснили викуп акцій на суму 219,1 мільярда доларів, що на 18% більше ніж у третьому кварталі 2023 (185,6 мільярда) і на 3,7% більше ніж у четвертому кварталі 2022 (211,1 мільярда). За словами Говарда Сільблатта, старшого аналітика індексів у S&P Dow Jones Indices, цей прискорений темп відображає зосереджену діяльність добре капіталізованих компаній — лише 20 найбільших компаній склали понад 54,1% викупів у четвертому кварталі, перевищуючи історичний рівень у 47,4%. Хоча активність викупу акцій залишалася стриманою протягом 2023 року, незважаючи на хороші прибутки (страх рецесії зменшив ентузіазм), стійкість економіки США у 2024 році знову підштовхнула до активних програм повернення капіталу. Goldman Sachs прогнозує, що цей імпульс посилиться, і у 2024 році обсяг викупів акцій компаніями S&P 500 досягне 925 мільярдів доларів — на 13% більше за попередні рівні.

Поза технологічним бумом: участь у викупах стає ширшою

Що відрізняє цей цикл — це демократизація активності викупу. Хоча технологічні гіганти, такі як Apple і Alphabet, продовжують привертати увагу — Apple нещодавно оголосила про історичний план викупу на 110 мільярдів доларів, а Alphabet — про програму на 70 мільярдів — тенденція поширюється далеко за межі великих технологічних компаній. Під час квартальної звітності близько 82 мільярдів доларів із загалом 262 мільярдів доларів оголошених викупів належить компаніям поза сектором великих технологій. За словами аналітиків Deutsche Bank, така широка участь свідчить про справжнє економічне здоров’я, а не про концентрацію секторної сили. Коли середні та малі капіталізаційні лідери також починають масштабні програми викупу, це зазвичай передвіщає ширше зростання ринку.

Інвестиційна логіка викупу акцій

Розуміння причин, чому корпорації спрямовують капітал на програми викупу, допомагає зрозуміти інвестиційні можливості. Керівники через викуп сигналізують, що вони впевнені — поточні оцінки акцій недооцінені відносно внутрішньої вартості бізнесу — вони фактично кажуть, що акції привабливо оцінені з урахуванням потенціалу грошового потоку. Окрім сигналів щодо оцінки, програми викупу механічно покращують економіку акціонерів, зменшуючи кількість акцій у обігу. Якщо компанія викуповує 5% акцій, прибуток на акцію зростає приблизно на 5% (за умови стабільного чистого доходу), що робить кожну залишкову акцію трохи ціннішою. Крім того, компанії, що активно викуповують акції, зазвичай мають міцний баланс і генерують високий вільний грошовий потік. Як зазначає Еліз Остенбоу, глобальний стратег JPMorgan Private Bank, ці моделі капіталовкладень відображають компанії з високими грошовими залишками, які активно шукають способи використати цю ліквідність для збільшення вартості для акціонерів.

Стратегії ETF для участі у викупах і отриманні прибутку

Існує кілька спеціалізованих ETF, які безпосередньо відповідають цій хвилі викупів, кожен із них застосовує свій підхід до цієї теми.

Чистий викуп: Invesco BuyBack Achievers ETF (PKW)

Для інвесторів, що шукають чітке експозицію до компаній, які здійснюють значні програми викупу, PKW пропонує концентрований підхід. Фонд слідкує за індексом NASDAQ US BuyBack Achievers, який систематично обирає американські компанії, що за останні 12 місяців скоротили кількість акцій на 5% і більше. Така пряма залежність від активності викупу робить PKW найчистішим тематичним ETF у цій сфері. Вартість управління — 62 базисні пункти на рік.

Лідерство у технологіях: Technology Select Sector SPDR ETF (XLK)

Оскільки технологічні компанії становлять значну частку недавніх викупів, XLK забезпечує секторну експозицію. Фонд зосереджений на Apple та інших великих технологічних компаніях, що активно повертають капітал. Такий підхід підходить інвесторам, які готові до концентрації у секторі, але бажають диверсифікації у технологічному просторі в рамках підтримки викупів.

Широка довіра до ринку: Vanguard S&P 500 ETF (VOO)

Зростання викупів у складі S&P 500 підтверджує довіру керівництва до загальної економічної стійкості та оцінки компаній. VOO відображає цей тренд через інвестиції у весь індекс. Зростання активності викупів свідчить, що керівники сотень компаній вірять у майбутній добробут і готові вкладати капітал. Для інвесторів, які шукають диверсифіковану експозицію у великих компаніях із внутрішнім участю у викупах, VOO пропонує простий і недорогий доступ.

Фокус на прибутковість: WisdomTree U.S. Large-Cap ETF (EPS)

Оскільки викуп акцій математично збільшує прибуток на акцію за рахунок зменшення кількості акцій, EPS орієнтований на компанії з високою прибутковістю. Фонд базується на індексі WisdomTree U.S. LargeCap, який використовує фундаментальне зважування, зосереджуючись на компаніях із високими прибутками відносно їхньої ринкової капіталізації. Це дозволяє захопити як безпосередню вигоду від зменшення кількості акцій, так і компанії з міцною фінансовою основою, здатні довго підтримувати програми викупу.

Відмінність у грошовому потоці: Pacer US Cash Cows 100 ETF (COWZ)

Не всі компанії мають достатній вільний грошовий потік для фінансування викупів. Тільки ті, що мають справжню здатність генерувати сильний грошовий потік, можуть підтримувати ці програми. COWZ фокусується на цьому, використовуючи індекс Pacer US Cash Cows 100, який застосовує правила відбору для визначення великих і середніх компаній із найвищими показниками вільного грошового потоку. Такий цільовий підхід дозволяє інвесторам зосередитися на компаніях із фінансовою міцністю для сталих викупів.

Позиціонування для участі у хвилі викупів

Зростання корпоративних програм викупу відображає колективну оцінку керівництва щодо оцінки активів, економічних перспектив і фінансових можливостей. Чи то через спеціалізовані ETF, такі як PKW, секторні — як XLK, чи через диверсифіковані рішення — як VOO, інвестори можуть використовувати різні стратегії для участі у цьому циклі повернення капіталу. Широта активності викупів, що виходить за межі технологічного сектору і охоплює традиційні галузі, свідчить про фундаментальну зміну у погляді корпорацій на економічне середовище та можливості для акціонерів.