Чи може ціна акцій Amazon досягти $5 трильйонів до 2030 року?

Amazon продемонструвала вражаючий ріст за останні роки, досягнувши ринкової оцінки близько 2,37 трильйонів доларів станом на середину 2025 року. Однак деякі оптимістичні інвестори вважають, що акції компанії можуть подвоїтися і потенційно досягти оцінки у 5 трильйонів доларів до 2030 року — що становить 111% зростання від поточних рівнів. Щоб оцінити цю тезу, потрібно дивитись не лише на найвидиміший сегмент бізнесу Amazon, а й дослідити, де знаходиться справжній двигун прибутку.

Чому AWS та реклама — справжні драйвери цінності Amazon

Більшість людей вважає Amazon гігантом онлайн-ритейлу, і на це є вагомі підстави. Однак розділ електронної комерції розповідає лише частину історії. У першому кварталі 2025 року доходи від онлайн-ритейлу та послуг третіх продавців зросли відповідно на 5% і 6%. Такий помірний ріст відображає зрілість цього сегменту ринку.

Справжня можливість знаходиться в іншому. Amazon Web Services (AWS) та рекламна платформа компанії — це дві рушійні сили, які піднімуть ціну акцій Amazon до цільового рівня у 5 трильйонів доларів до 2030 року.

AWS керує хмарними обчисленнями Amazon і скористалася двома потужними довгостроковими трендами: міграцією підприємств з локальної інфраструктури у хмару та стрімким впровадженням штучного інтелекту. У першому кварталі 2025 року AWS показала зростання доходів на 17% у порівнянні з попереднім роком, а операційний прибуток зріс на 23%. Ще важливіше, що AWS мала операційну маржу у 39%, що кардинально змінює спосіб оцінки Amazon.

Зверніть увагу: AWS генерувала 63% від загального операційного прибутку Amazon, при цьому складаючи лише 19% від загального доходу. Така щільність прибутку робить AWS незамінною частиною стратегії підвищення оцінки Amazon.

Реклама — це найшвидше зростаючий сегмент Amazon, з доходами у першому кварталі 2025 року, що зросли на 18% у порівнянні з попереднім роком. Хоча Amazon не розкриває окремо маржу реклами, подібні компанії, як Meta Platforms, зазвичай мають операційну маржу у високих 30% — низьких 40%. Враховуючи багатство даних про споживачів, що є у Amazon, цілком логічно припустити, що маржа рекламного бізнесу буде подібною. Цей сегмент, ймовірно, стане ключовим джерелом прибутку протягом наступних п’яти років.

Шлях до 5 трильйонів: фінансова модель

Щоб оцінити, чи реально досягти ринкової вартості у 5 трильйонів доларів до 2030 року, слід зосередитись на операційному доході, а не на прибутку на акцію, враховуючи складну структуру інвестицій Amazon. Зараз компанія торгується приблизно за 33,1 разу від операційного доходу. Навіть за умов нормалізації мультиплікатора до 25 разів (з урахуванням можливого зниження через високі оцінки), Amazon потрібно буде генерувати близько 200 мільярдів доларів операційного доходу на рік.

Для порівняння, за останні 12 місяців Amazon отримала приблизно 72 мільярди доларів операційного доходу. Досягнення 200 мільярдів — це значне зростання.

Тут на допомогу приходять AWS та реклама. Якщо обидва сегменти зростатимуть на 15% у середньому щороку до 2030 року, то за останні 12 місяців доходи складуть приблизно 241 мільярд доларів для AWS і 126 мільярдів для реклами. За умови збереження операційної маржі у 40% (консервативна оцінка для AWS, враховуючи поточні 39%), ці два сегменти дадуть операційний прибуток у 147 мільярдів доларів.

Залишок у приблизно 53 мільярди доларів потрібно буде отримати від інших бізнес-одиниць Amazon (переважно електронної комерції). Враховуючи масштаб роздрібних операцій, ця ціль здається досяжною, особливо з урахуванням подальшого покращення прибутковості.

Оцінка акцій Amazon як інвестиції

Математична модель досягнення Amazon оцінки у 5 трильйонів доларів до 2030 року базується на реалістичних припущеннях: AWS та реклама збережуть високі темпи зростання, маржа залишиться стабільною, а основний роздрібний бізнес зробить скромний внесок. Жодне з цих припущень не видається нереалістичним за поточними тенденціями.

Однак інвестори повинні розуміти, що досягнення 5 трильйонів — це конкурентний результат у контексті ширших ринкових доходів. Історичні приклади, як Netflix або Nvidia, що отримали значні багатобічні прибутки при ранньому визнанні, демонструють, що створення значного багатства можливо, але ніколи не гарантується.

Кінцева інвестиційна перспектива залежить від того, чи вірите ви, що AWS продовжить захоплювати хмарні робочі навантаження, коли підприємства завершать свої цифрові трансформації, і чи зможе рекламна платформа Amazon підтримувати імпульс як багатий на дані альтернативний канал традиційної реклами.

Для тих, хто переконаний у цій історії, акції Amazon за поточними рівнями можуть стати привабливим інструментом для довгострокового зростання технологічних і споживчих трендів, що має підтримати значне зростання цін до 2030 року і далі.