Біткоїн досягає позначки 20 мільйонів: що це означає для дефіциту та ринку

9 березня 2026 року мережа Біткоїн досягла важливого рубежу. На висоті блоку 939 999 було добуто 20 мільйонів Біткоїнів. Оскільки максимальна кількість Біткоїнів обмежена 21 мільйоном монет, це означає, що понад 95% загального запасу вже перебуває в обігу.

Хоча це може здатися просто ще одним числом, його значення набагато глибше. Біткоїн був створений навколо концепції запрограмованого дефіциту, і досягнення позначки 20 мільйонів підштовхує ринок до фази, коли залишковий запас стане надзвичайно обмеженим.

Крива пропозиції, спрямована на сповільнення

Модель емісії Біткоїна навмисно передбачає початкове швидке зростання.

З Генезис-блоку 2009 року до початку 2026 року знадобилося близько 17 років, щоб добути перші 20 мільйонів BTC. Однак через механізм халвінгу, який зменшує нагороду за блок приблизно кожні чотири роки, залишкові 1 мільйон монет буде добуто більше ніж за століття, а останній Біткоїн очікується приблизно в 2140 році.

Після халвінгу 2024 року майнери отримують зараз 3.125 BTC за блок, що дає приблизно 450 нових BTC на день. Наступний халвінг, очікуваний у 2028 році, знову зменшить нагороду до 1.5625 BTC, ще більше обмежуючи пропозицію.

Обіг та реальна доступність

Хоча майже 20 мільйонів BTC вже добуто, фактична кількість, доступна для торгівлі, значно менша.

Багато аналітиків оцінюють, що 3–4 мільйони Біткоїнів можуть бути назавжди втрачені, головним чином через втрату приватних ключів або старі гаманці, до яких вже неможливо отримати доступ. Крім того, значна частина Біткоїнів залишається неактивною протягом тривалого часу.

Дані на блокчейні свідчать, що понад 60% запасу не рухалися більше року, тобто більша частина з них належить довгостроковим інвесторам, а не циркулює на ринку.

Внаслідок цього фактичний ліквідний запас, ймовірно, ближче до 16–17 мільйонів BTC, значно нижче номінальної цифри.

Інституційний попит ще більше обмежує пропозицію

Участь інституційних гравців також змінила динаміку пропозиції Біткоїна.

Зараз спотові ETF на Біткоїн тримають приблизно 1.5 мільйонів BTC, що становить близько 7–8% від загального запасу. Водночас публічно торговані компанії, такі як Strategy (раніше MicroStrategy), продовжують накопичувати великі резерви.

Коли інституційне накопичення та довгострокове утримання перевищують темпи нової емісії, ринок починає відчувати структурний тиск пропозиції.

Дефіцит проти волатильності ринку

Незважаючи на свою історію дефіциту, Біткоїн все ще поводиться як високоризиковий актив у короткостроковій перспективі.

Під час останніх геополітичних напружень Біткоїн зазнав різких падінь, тоді як традиційні активи-убежища, такі як золото, залишалися відносно стабільними. Це свідчить про те, що у моменти глобального стресу ліквідності інвестори тимчасово можуть сприймати Біткоїн як ризиковий актив, а не як захист.

Однак довгострокова цінність Біткоїна може полягати в іншій ролі: захисті від суверенного ризику, валютної нестабільності або капітальних контролів, завдяки його безпоштовій та безмежній природі.

Структурні ефекти у галузі

Рівень у 20 мільйонів також впливає на кілька частин криптоекосистеми:

Економіка майнерів: З зменшенням нагород за блок майнери все більше покладатимуться на транзакційні збори, а не на субсидії.

Інституційне розподілення: Фіксований запас Біткоїна підсилює його привабливість як цифрового твердого активу.

Зростання Layer 2: Вищий вартісний рівень активу може сприяти більшій adoption масштабувальних рішень, таких як Lightning Network.

Погляд у майбутнє

Рівень у 20 мільйонів добутих Біткоїнів закриває главу більшості емісії мережі. Але він також ставить нове питання: як має оцінюватися ринкова ціна на залишкові 5% запасу?

З урахуванням того, що значна частина втрачена, спляча або належить інституціям, доступна ліквідність Біткоїна може бути значно меншою, ніж показують головні цифри.

Зі зрілістю мережі Біткоїн, здається, переходить від швидкої фази емісії до низькообігового, високодефіцитного активу, де кожен новий долар, що входить у ринок, все більше конкурує за зменшувальний пул доступних монет.