Розділення акцій Netflix створює привабливу точку входу з потенціалом зростання до 90%, кажуть аналітики Уолл-Стріт

З моменту оголошення компанією про розділ акцій 10 до 1 минулого жовтня, акції Netflix розчарували інвесторів: вони впали на 28%, тоді як індекс S&P 500 зріс лише на 1%. Історично, рік після оголошення про розділ акцій був бичачим, і такі акції перевищували ширший ринок приблизно на 14 відсоткових пунктів. Однак Netflix порушив цю тенденцію — і за даними Уолл-стріт, ця розбіжність створює привабливу можливість для покупки.

Зараз акції торгуються по $79 за штуку, і майже всі провідні аналітики, що висловлюються щодо компанії, вважають її оцінку привабливою. Цільові ціни говорять самі за себе: найнижча прогноза — $79 (без змін), але Вікрам Кесавабхотла з Baird поставив ціль у $150, що дає потенціал зростання на 90%. На поточних рівнях Netflix торгується на 41% нижче свого історичного максимуму, що в основному відображає тривогу інвесторів щодо $83 мільярдів пропозиції компанії щодо придбання стрімінгових і студійних активів Warner Bros. Discovery.

Страхи ринку щодо придбання ігнорують довгострокову цінність створення вартості

Netflix запропонував готівкою $27,75 за акцію для Warner Bros. Discovery за їхні стрімінгові та студійні активи, що становить $72 мільярди в капіталізації. Враховуючи боргове навантаження цих підрозділів у $11 мільярдів, загальна вартість підприємства досягає приблизно $83 мільярдів. Netflix планує профінансувати більшу частину цієї суми за рахунок боргу — можливо, до $50 мільярдів, що природно викликає занепокоєння у інвесторів щодо зменшення грошового потоку для витрат на контент.

Регуляторні ризики також реальні. Об’єднання провідних стрімінгових сервісів за кількістю підписників може привернути увагу регуляторів. Також існує ризик невиконання у будь-якому великому злитті. Однак контраргумент переконливий: Netflix отримає права власності на відомі інтелектуальні власності, включаючи франшизи DC Universe (Бетмен, Супермен), Game of Thrones, Гаррі Поттер, Дюну, Друзів і Чарівника країни Оз. Співголова компанії Грег Пітерс зазначив, що Netflix може перетворити цей портфель у оригінальні програми, що прискорить зростання на десятиліття.

Аналітик Morgan Stanley Бенджамін Свінберн підрахував, що навіть з урахуванням ризиків угоди, закладених у вищу ціну Netflix, поточна оцінка пропонує запас безпеки. Його моделі показують, що після злиття прибутки можуть досягти $6,50 за акцію до 2030 року — що означає 21% річного зростання за п’ять років. Ця прогноза збігається з консенсусним прогнозом Уолл-стріт щодо 22% річного зростання прибутку за наступні три роки. За співвідношенням ціна/прибуток (P/E) у 31 раз, поточна оцінка Netflix здається розумною для такого зростання, з PEG-коефіцієнтом 1,4 проти трирічного середнього 1,7.

Домінування Netflix у стрімінгу створює основу для довгострокової міцності

Позиція компанії як лідера на ринку стрімінгу — це більше ніж просто рейтинг: вона відображає структурні переваги. Netflix використав статус першопрохідця для створення неперевершеної платформи. Незважаючи на посилення конкуренції, вона зберігає перевагу за кількома показниками: у неї більше підписників, вищу кількість активних користувачів щомісяця і більшу частку загального часу перегляду телевізора (крім YouTube), ніж будь-який конкурент.

Цей масштаб дає перевагу у даних, що живлять системи машинного навчання для прийняття рішень щодо контенту. Це видно з графіків: Netflix домінував у 2025 році за показниками оригінальних серіалів, розмістивши три з чотирьох найпопулярніших шоу — Stranger Things, Squid Game і Wednesday — на екранах глядачів. Дані Nielsen показують, що Netflix зайняв сім із десяти найкращих оригінальних стрімінгових серіалів 2025 року, що підкреслює перевагу у створенні контенту.

Останні фінансові результати підтверджують цю конкурентну силу. У четвертому кварталі дохід зріс на 18% до $12 мільярдів, що стало третім поспіль кварталом з прискоренням продажів, зумовленим зростанням кількості підписників, підвищенням цін і зростанням рекламних доходів. Чистий прибуток за GAAP зріс на 30% до $0,59 на розведену акцію, що свідчить про сильний операційний важіль.

Метрики оцінки вказують на значний потенціал зростання з поточних рівнів

Оголошення про розділ акцій мало б підтримати акції Netflix відповідно до історичних тенденцій. Натомість, тривога ринку щодо витрат на придбання за рахунок боргу створила розрив між фундаментальними показниками і ціною. Для терплячих інвесторів із багаторічним горизонтом ця песимістична ситуація здається перебільшеною.

Дані підтримують позитивний погляд: консенсусні прогнози передбачають 22% річного зростання прибутку за три роки. За поточною мультиплікацією 31x і PEG 1,4 (проти трирічного середнього 1,7), співвідношення ризик/прибуток виглядає сприятливим для зростання. Навіть якщо інтеграція Warner Bros. Discovery виявиться складнішою, ніж очікують оптимісти, домінування Netflix у стрімінгу та фінансова динаміка забезпечують захист від зниження.

Для тих, хто розглядає можливість інвестування в акції Netflix, поєднання скромного фону розділу акцій, розумної оцінки, сильної конкурентної позиції та опціонів щодо придбання створює сприятливу співвідношення ризиків і потенційного прибутку за поточних рівнів. Наступні роки покажуть, чи виправдається оптимізм Уолл-стріт щодо цієї компанії.