Екстремальне коротке позиціонування відображає патерн Uptober—Біткоїн сигналізує про ще одну подію ліквідації попереду

Ринок криптовалютних деривативів подає попереджувальні сигнали, що нагадують руйнівну каскаду ліквідацій у жовтні 2025 року. Тарифи фінансування на централізованих біржах опустилися у глибоко негативну зону — сигнал, що короткі позиції зараз зайняті більш агресивно, ніж будь-коли з літа 2024 року. На початку березня 2026 року Bitcoin торгується біля $69,37K після різкого зниження на 45% від свого історичного максимуму $126,08K. За даними аналізу Santiment Feed, зведені дані про фінансування показують, що ринок переважно налаштований на ведмежі ставки, що відображає умови, які передували великим розворотам цін у минулому.

Чи повторюється історія? Тарифи фінансування відображають підготовку до жовтневого зростання

Порівняння з Uptober дуже очевидні. У третьому кварталі 2024 року ф’ючерсні ринки переживали подібні глибокі негативні спайки тарифів фінансування, оскільки трейдери активно ставили на подальше падіння Bitcoin. Між початком і серединою серпня того року Bitcoin втратила приблизно $12 000 у цінності, викликавши хвилю капітуляції на деривативних ринках. Однак всього за три тижні ситуація кардинально змінилася. Bitcoin відновився і повернувся до рівня $66 000, спричинивши каскад ліквідацій коротких позицій, що змусило надмірно позичених ведмедів закривати свої позиції. Наступні чотири місяці принесли ріст на 83% — потужне нагадування, що екстремальні короткі позиції часто передують різким розворотам.

Поточна ситуація на ринку має схожі характеристики. За даними Santiment, негативні спайки тарифів фінансування тривали протягом кінця січня та початку лютого 2026 року, кожен спроба відскоку зустрічала новий тиск продажу біля ключових рівнів опору. Коли ціна Bitcoin звузилася до близько $65 000 під час волатильності кінця січня, інтенсивність накопичення коротких позицій лише зросла. Учасники ринку фактично відтворили умови, що передували ралі Uptober — ситуацію, коли більшість трейдерів тепер ставлять проти зростання цін.

Поточна динаміка ринку: чому короткі позиції знову зростають

Механізм ліквідації позик у коротких позиціях залишається незмінним. Коли тарифи фінансування стають негативними у безстрокових ф’ючерсах, короткі продавці платять трейдерам із довгими позиціями — витрати, що зростають, якщо позиції залишаються відкритими довше. Дослідження Santiment підкреслює важливу динаміку: «Багато коротких позицій відкриваються з використанням кредитного плеча, тобто трейдери позичають капітал для збільшення потенційного прибутку. Якщо ціна зростає замість падіння, ці короткі позиції швидко починають зазнавати збитків. Коли збитки досягають певного рівня, біржі автоматично закривають позицію, щоб захистити системи».

Подія 10 жовтня слугує попереднім шаблоном. Тоді одне ліквідаційне подія знищила $19 мільярдів позик з використанням кредитного плеча, що спричинило двозначне падіння Bitcoin перед різким розворотом. Після зниження трейдери змістили свої позиції у бік коротких, зробивши тариф фінансування негативним — саме так ми і зараз. Можливо, масштаб цього разу буде більшим: з урахуванням того, що короткі позиції зараз перебувають на межі, невеликий рух вгору може викликати каскадні ліквідації, подібні до тих, що трапилися під час Uptober.

Оцінка Santiment свідчить, що через «відсутність довіри до ринків, базуючись на інших метриках настрою», короткі позиції навряд чи будуть добровільно закриті. Натомість, «ліквідація через рух цін вгору — ймовірний сценарій».

Сигнал MVRV: різний цикл ринку, схожі точки тиску

Поточне співвідношення ринкової вартості до реалізованої вартості (MVRV) Bitcoin близько 1.1, що свідчить про те, що трейдери вважають поточну ціну справедливою. Історично, коли MVRV опускався нижче 1.0 у попередніх циклах, Bitcoin входив у глибоко недооцінені рівні — часто перед початком агресивного відновлення. Поточне значення вказує, що Bitcoin наближається до цих меж, але контекст суттєво відрізняється від Uptober і попередніх циклів.

Ключова різниця: Bitcoin ніколи не входив у тривалий період переоцінки перед піком у жовтні 2025 року. У попередніх бичих циклах Bitcoin зазвичай стрімко піднімався понад 1.5x MVRV перед корекцією. Цей цикл позбавлений такої екстремальної ейфорії, що може означати, що патерни формування дна відрізнятимуться від історичних шаблонів. Однак поєднання екстремального негативного фінансування, історичних паралелей коротких позицій і наближення MVRV до недооцінки створює потужний сценарій для ще одного розвороту у стилі Uptober — хоча шлях відновлення цього разу може мати іншу форму.