Спільне дослідження стійкого шляху поповнення капіталу банків

2026 рік, Всекитайські дві сесії, поповнення капіталу банківської сфери стає однією з головних тем обговорення.

5 березня урядовий звіт чітко зазначив: «Планується випустити спеціальні державні облігації на 3000 мільярдів юанів для підтримки державних великих комерційних банків у поповненні капіталу». Це ознаменувало початок другого системного плану поповнення державного капіталу після першого раунду у 2025 році, коли було залучено 5000 мільярдів юанів через випуск спеціальних облігацій для чотирьох державних великих банків.

Крім інвестицій у великі банки, широке обговорення викликає поповнення капіталу малих і середніх фінансових установ. Представник Національної народної ради, секретар парткомів та голова Беїньського відділення Китайського експортно-імпортного банку Лю Яцзянь висловив пропозицію «випустити спеціальні облігації для створення довгострокового механізму поповнення капіталу для малих і середніх банків».

Політичний візіонерський підхід не обмежується цим. 6 березня секретар парткому та директор Державного управління фінансового нагляду Лі Юньцзе у відповідь на запит журналіста 21st Century Business Herald зазначив ще один важливий аспект поповнення капіталу банків: «Крім випуску спеціальних державних облігацій, можна залучати більше соціальних коштів через ринкові механізми, наприклад, страхові фонди, які можна досліджувати та використовувати».

Від безпосереднього фінансування з державного бюджету до пошуку шляхів залучення великих соціальних капіталів, таких як страхові фонди, — спільне дослідження багаторівневої та сталого моделі поповнення капіталу банків стає ключовою темою для прийняття рішень та ринку.

Термінове поповнення капіталу банків

Поповнення капіталу банків (тобто «кровопостачання») зазвичай поділяється на дві категорії. Перша — внутрішнє поповнення капіталу, що є «саморегенерацією» банку, здебільшого за рахунок залишків прибутку, без залежності від зовнішніх джерел. Друга — зовнішнє поповнення, що нагадує «зовнішню кровотечу», включає цільове розміщення акцій, безперервні облігації, другий рівень капіталу, особливі державні облігації тощо — важливі джерела фінансування, коли внутрішні ресурси вичерпуються.

На тлі зниження чистої процентної маржі та тиску на зростання прибутку здатність банків до саморегенерації зменшується, тому швидше залучати зовнішні ресурси стає спільним вибором галузі.

Зараз китайська банківська сфера стикається з постійним звуженням чистої процентної маржі. За даними Державного управління фінансового нагляду, у четвертому кварталі 2025 року чиста процентна маржа комерційних банків склала 1.42%. Це означає, що здатність банків накопичувати капітал за рахунок прибутку послаблюється.

Для системно важливих банків, таких як державні великі банки, тиск на капітал виникає не лише через операційну діяльність, а й через суворі міжнародні нормативи. За вимогами Фінансової стабільної ради (FSB), мінімальні нормативи достатності основного капіталу для ICBC, ABC, BOC, CCB та BOCOM становлять відповідно 9.5% (після підвищення до третьої групи G-SIB у листопаді 2025 року), 9.0%, 9.0%, 9.0% та 8.5%.

Однак, на тлі зниження чистої процентної маржі та тиску на прибутковість, рівень капіталу у багатьох великих банках коливається. За третій квартал 2025 року, показники достатності основного капіталу склали: ICBC — 13.57%, ABC — 11.16%, BOC — 12.58%, CCB — 14.36%, BOCOM — 11.37%, що всі відповідають нормативам. У порівнянні з кінцем 2024 року, ICBC знизився на 0.53 п.п., ABC — на 0.26 п.п., BOC — підвищився на 0.38 п.п., CCB — знизився на 0.12 п.п., BOCOM — підвищився на 1.13 п.п.

Разом з тим, багато малих і середніх банків стикаються з більш безпосереднім та серйозним тиском на капітал. В порівнянні з великими банками, вони мають менше можливостей для прибутковості, більший тиск на ліквідацію проблемних активів, а також обмежені інструменти та канали для поповнення капіталу.

Загалом 8000 мільярдів юанів державних інвестицій для «кровопостачання» великих банків

Розуміння логіки другої хвилі інвестиційних заходів у 2025 році неможливе без аналізу першого раунду у 2025 році.

З кінця березня того року чотири державні великі банки — CCB, BOC, CCB, Postal Savings Bank — спільно оголосили про плани додаткового розміщення акцій, а до червня 5200 мільярдів юанів було залучено повністю, всього за близько 3 місяців. Це цільове розміщення акцій зосереджено навколо Міністерства фінансів (яке викупило 5000 мільярдів юанів), що демонструє сильне домінування державного капіталу. За даними аналітичної компанії Industrial Securities, цей раунд поповнення капіталу безпосередньо підвищив показники достатності основного капіталу у чотирьох великих банках на 0.48–1.51 п.п.

Досвідчені аналітики зазначають, що більш глибокий сенс цього раунду — у прориві цінової механіки. Згідно з доповіддю Industrial Securities, за статичним розрахунком на кінець 2024 року, ціна додаткового розміщення акцій відповідала б цінності у співвідношенні ціна/балансовий капітал (PB) від 0.67 до 0.76. Хоча ця ціна була вищою за ринкову на момент оголошення (з націнкою 8.8–21.5%), вона порушила «невидимий» обмежувач, що не дозволяє банківським акціям мати ціну нижчу за 1 разу PB. Такий прагматичний підхід до ціноутворення, що є і вище за ринкову ціну, і значно нижче за чистий актив, балансуючи між збереженням вартості державних активів і захистом прав існуючих акціонерів.

З урахуванням досвіду першого раунду, другий раунд у 2026 році з випуском спеціальних облігацій на 3000 мільярдів юанів, ймовірно, буде суворо дотримуватися принципу «одна компанія — один план». Очікується, що основними отримувачами цього раунду стануть ICBC та ABC.

Можливе залучення 38 трильйонів страхових коштів для поповнення капіталу банків?

Під час Всекитайських двох сесій Лі Юньцзе чітко висловив ідею дослідження участі страхових коштів у поповненні капіталу банків, що викликало широкий резонанс у страховій та фінансовій сферах.

З точки зору страхового сектору, участь у поповненні капіталу банків — це не лише відповідь на політичні вимоги, а й внутрішня потреба у нинішніх умовах низьких ставок для подолання «кризи активів» та оптимізації структури активів і пасивів.

За даними Державного управління фінансового нагляду, станом на кінець 2025 року обсяг використання страхових коштів перевищив 38 трильйонів юанів. Зі зниженням центральної ставки довгострокових процентних ставок, страхові кошти стикаються з ризиком «повторних інвестицій» та зниженням доходності у сфері фіксованого доходу.

Доктор прикладної економіки Ю Чжуншень з Пекінського університету у коментарі для 21st Century Business Herald зазначив, що інструменти капіталу банків зазвичай мають тривалий термін і стабільний рівень доходу, що у низькостроковій ставковій ситуації сприяє довгостроковій орієнтації страхових коштів. Такі активи мають доходність вищу за державні облігації та політичні фінансові облігації, що покращує структуру інвестиційних доходів страхових фондів.

Фактично, між страхуванням і банками вже сформувалися багаторівневі зв’язки капіталу. На прикладі 2022 року, коли Аграрний банк випустив 50 мільярдів юанів безперервних облігацій, страхові фонди склали 19% від загальної кількості інвесторів, тоді як фонди, брокери, трасти та інші — 17%. У лютому 2026 року, за даними GF Securities, інвестиційні активи страхових компаній переважно — високорейтингові корпоративні облігації, банківські безперервні облігації та другий рівень капіталу.

Ю Чжуншень підкреслює, що безперервні облігації зазвичай враховуються у другий рівень капіталу банків, мають тривалий термін і відповідають довгостроковим зобов’язанням страхових фондів, а їх доходність зазвичай вища за звичайні облігації. Крім того, страхові кошти можуть через цільове додаткове розміщення або інвестиції у капітал безпосередньо підсилювати основний капітал банків, а у майбутньому — через запуск спеціальних інвестиційних продуктів та фондів, залучаючи довгострокові кошти для диверсифікації участі.

Проте Ю Чжуншень застерігає, що інструменти капіталу банків часто містять умови зменшення, конвертації або тригери, тому потрібно чітко визначити умови активації, порядок капіталізації та механізми ризикового зняття, щоб страхові компанії могли точно оцінювати рівень ризику та доходу.

«Національні» та «ринкові» сили у співпраці

Як швидко «поповнити кров» за допомогою державних інвестицій і водночас створити довгострокову стабільну систему поповнення капіталу банків?

Ю Чжуншень додатково зазначив, що раніше поповнення капіталу значною мірою залежало від державних інвестицій, прибутку та невеликого залучення капіталу з ринку, але у майбутньому можливо сформувати багатоканальну структуру, що поєднує державну підтримку, внутрішні ресурси банків та ринкове фінансування. Це дозволить зменшити навантаження на окремі канали, підвищити стабільність джерел капіталу і зробити поповнення капіталу більш регулярним і ринковим.

Щодо конкретних шляхів співпраці «державної команди» та «ринкових сил», директор фінансового відділу Orient Financial Research, Лі Цянь, висловила свою думку. Вона вважає, що у майбутній системі поповнення капіталу банків «державна команда» і «ринкові сили» мають формувати «функціональне доповнення та ієрархічне співробітництво».

Лі Цянь зазначила: «Державна команда» зосереджена на підтримці та сигналах, особливо державні облігації мають сприяти протистоянню системним ризикам, вирішенню історичних проблем або зміцненню капіталу великих банків у критичні моменти, виконуючи роль «якоря» та передаючи впевненість ринку. А «ринкові сили» мають бути ефективним та розширювальним джерелом капіталу, зокрема через інструменти, такі як привілейовані акції, безперервні облігації, що дозволяє одночасно поповнювати капітал і покращувати управління та операційну ефективність банків.

Загалом, залучення страхових інвестицій та інших довгострокових інституційних інвесторів не лише розширює джерела капіталу, а й сприяє оптимізації управління банками. Ю Чжуншень підкреслює, що з участю довгострокових інвесторів, розвитком ринкової структури та більш ринковою ціноутворювальною системою для інструментів капіталу, банки будуть змушені підвищувати стандарти корпоративного управління, прозорості та управління ризиками, що сприятиме нормалізації банківського ринку.

«Ключовий аспект — у ринковій ціновій механіці та чіткому розподілі ризиків і прибутків», — наголошує Лі Цянь. «Чітке визначення порядку поглинання ризиків та меж збитків для різних типів капіталу дозволить зробити державний кредит основою, а також забезпечить прозорість та стимулює участь соціального капіталу, що сприятиме системному розподілу ризиків і прибутків».