Подолана нормативна перешкода: Як органи нагляду за фондовим ринком дозволили токенізацію на Волл-стріті

Швейцарський фондовий нагляд під керівництвом SEC зробив важливий крок у цифровізації фінансового ринку. За допомогою так званого “No-Action-Letter” для Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) американський фондовий нагляд висловив свою підтримку амбітному проекту токенізації. Це дозволяє швидше впроваджувати цифрові цінні папери — процес, який може кардинально змінити Уолл-стріт.

DTCC отримує дозвіл: значення No-Action-Letter

Новина надійшла безпосередньо від DTCC: регулятор погодився не лише дозволити, а й активно підтримати амбітний проект токенізації. Керівники DTCC Браян Стіл і Надін Чакар звернулися до SEC за юридичною ясністю, і регулятор відповів. У листі чітко зазначено: “Працівники рекомендують Комісії не вживати заходів щодо виконання у зв’язку з роботою DTCC Tokenization Service.”

Для DTCC, як центральної клірингової та депозитарної установи американської фінансової системи, ця підтримка означає великий рівень довіри. Дозвіл є тимчасовим — на три роки після запуску сервісу — але він забезпечує правову визначеність і дозволяє швидше вивести продукт на ринок.

Послуга токенізації має запрацювати у другій половині 2026 року. DTCC підкреслює, що регулятор виконав важливу функцію: “Це значущий етап. Це дозволяє нам, у відповідності до законів про цінні папери, запустити сервіс токенізації реальних активів у контрольованому середовищі.”

Які активи можна токенізувати?

Регулятор чітко окреслив межі дозволу. Не всі фінансові активи можна цифровізувати — SEC визначила список заздалегідь визначених активів, придатних для токенізації. До них належать індекс акцій Russell 1000, широкі ETF на найбільші індекси та державні облігації США.

Це обмеження не дивує: воно відображає консервативний підхід регулятора, який прагне поступового впровадження. Контрольоване введення має мінімізувати ризики і водночас сприяти інноваціям.

Таємниця блокчейнів: які мережі використовуватимуть?

Попри отриманий дозвіл, залишається відкритим питання: на яких блокчейнах DTCC зберігатиме свої токенізовані активи? SEC навмисне залишила це питання розмитим, дозволивши як регульовані, так і нерегульовані блокчейн-інфраструктури. Це відкриває багато варіантів: Ethereum, Hyperledger та інші мережі можуть бути використані. Крім того, регулятор дозволив застосовувати Layer-1 блокчейни, а також Layer-2 рішення, що базуються на існуючих мережах.

Ця технологічна гнучкість може стати стратегічною перевагою — DTCC зможе обрати найкращу інфраструктуру без обмежень регуляторів.

Чому токенізація змінить фінансову сферу

Ініціатива DTCC за підтримки регулятора є частиною глобального тренду. Навіть JPMorgan і BlackRock вже працюють над власними проектами токенізації — це свідчить про серйозне ставлення традиційної фінансової індустрії до цього процесу.

Переваги токенізованих активів очевидні: їх можна торгувати цілодобово, а не лише під час відкриття бірж. Доступ до ринку стає більш демократичним, процеси розрахунків — швидшими. Юридично цифрові версії мають повністю відповідати традиційним активам — вони мають ті ж права, захист інвесторів і власність.

Підтримка регулятора сигналізує про фундаментальне переосмислення фінансового регулювання в США. Уолл-стріт і блокчейн — колись вважалися протилежностями — тепер зростають разом. Регулятор створює умови для фінансового ринку, який буде цифровим, децентралізованим і водночас регульованим.