Три війни. Три різні результати для золота. І один чіткий урок:

Золото не зростає через війну…
А через економічне середовище, яке оточує війну.

У 1979 році під час радянського вторгнення в Афганістан світ вже переживав високу інфляцію, нафтові потрясіння та слабкий долар.
Реальні процентні ставки були глибоко негативними.
І коли зросла геополітична напруженість, золото не тільки зросло… воно вибухнуло вгору з приблизно 200 доларів до 850 доларів протягом одного року.

У 1990 році під час Війни в Перській затоці золото спочатку зросло разом з нафтою та зростаючим занепокоєнням.
Але цей ріст не тривав.
Чому?
Тому що економічне середовище не змінилося. Реальна процентна ставка залишилася позитивною, а війна закінчилася швидко.
Золото втратило імпульс.

У 2022 році під час російського вторгнення в Україну золото знову зросло близько 2070 доларів.
Але коли центральні банки — на чолі з Федеральною резервною системою — різко підвищили процентні ставки, реальна прибутковість зросла.
Тому зростання припинилося.

Потім з'явився новий фактор.

У 2024–2025 роках ми стали свідками безпрецедентного попиту центральних банків на золото.
Не тимчасового попиту… а структурної трансформації.
Частини переходу світу до більш багатополюсної системи, вільної від домінування однієї валюти.

Проте навіть цей фактор не є абсолютним.
У гострих кризах центральні банки можуть бути змушені надати пріоритет ліквідності, забезпеченню енергетики та обслуговуванню боргів, номінованих в доларах.

Отже, що насправді рухає золото?

Не війна.
Не новини.
А цей цикл:

Потрясіння → продаж через нестачу ліквідності
Зростання інфляції → стабілізація золота
Зниження реальної процентної ставки → потужний подорож золота

І ось чому поточний період важливий.

Якщо поточна геополітична напруженість призведе до інфляції товарів, вона, ймовірно, буде розглядатися як тимчасова інфляція, спричинена пропозиційними шоками, а не результат сильного попиту.

Чому?
Тому що високі рівні боргу не дозволяють жорстку грошово-кредитну політику протягом тривалого часу.

І це призводить нас до можливого переходу:

Від затягування → до пом'якшення
Від позитивної реальної процентної ставки → до негативної реальної процентної ставки

І це середовище, в якому золото історично процвітає.

Сьогодні золото може виглядати як у фазі стабілізації після падіння.

Але глибше?

Це більше схоже на стиснену пружину.

І якщо реальна процентна ставка повернеться в негативну зону…
то історія говорить, що рив може бути швидким.

$BTC $BTC