Bitcoin: Чи справді цикл 2026 року повториться на спадіння 2022 року? Халвінг, ETF-и та глобальна ліквідність в...

Як працюють цикли Біткоїна

Цикли Біткоїна часто інтерпретуються через досить просту призму: повторюваності, пов’язаної з халвінгом Біткоїна. Історично, періодичне зменшення нової пропозиції BTC співпадало з досить впізнаваною послідовністю ринкових фаз. Після халвінга зазвичай настає фаза накопичення, яка поступово переходить у бичий ринок, що досягає піку приблизно через рік або півтора, а потім настає період корекції та консолідації.

Ця очевидна регулярність змусила багатьох інвесторів вважати цикл Біткоїна майже передбачуваним механізмом. Однак з часом стало дедалі очевидніше, що халвінг — лише один із факторів, що впливають на ринкові тренди. Макроекономічні чинники, такі як глобальна ліквідність, монетарна політика центральних банків і розвиток структури криптовалютного ринку, відіграють все більш важливу роль.

Крім того, зростаюча зрілість сектору, з входженням інституційних інвесторів, поширенням регульованих фінансових інструментів, таких як ETF, та більшою інтеграцією з традиційними ринками поступово змінює циклічну поведінку Біткоїна. Тому, хоча посилання на халвінг залишається центральним у дискусіях аналітиків і інвесторів, кожен новий цикл зазвичай розвивається інакше, ніж попередні.

Одним із найбільш обговорюваних порівнянь сьогодні є потенційний контраст між 2022 і 2026 роками. З першого погляду обидва роки здаються періодами охолодження ринку. Насправді, при більш детальному аналізі даних і макроекономічного контексту, виникають глибокі відмінності.

Розуміння цих відмінностей є ключовим для правильного тлумачення поточного циклу Біткоїна.

2022: Велика криза криптовалютного ринку

Рік 2022 був одним із найскладніших у історії криптосектору. Після досягнення рекордної позначки близько $69 000 у листопаді 2021 року, ринок почав довгий і болісний спад. Спад не був лише циклічним явищем. Це був справжній системний кризовий стан у секторі. За кілька місяців обвалилися деякі опори криптоекосистеми (див. Terra Luna, Celsius і біржа FTX).

Ці події спричинили ланцюгову реакцію, що призвела до примусових ліквідацій, втрати довіри та відтоку капіталу. Ціна Біткоїна впала приблизно до $15 500, зафіксувавши зниження приблизно на 77% від свого історичного максимуму. Настрій був надзвичайно негативним, і багато аналітиків відкрито говорили про кінець сектору.

Цей контекст робить 2022 унікальним випадком у історії циклів Біткоїна. Це був не просто ведмежий ринок, а фаза, у якій сектор усунув багато своїх структурних слабкостей. Обвал нереалістичних проектів, бізнес-моделей на основі надмірного кредитування та непрозорих платформ спричинив своєрідне скидання ринку, зменшивши надлишки, накопичені під час попередньої фази розширення.

Цикл Біткоїна після халвінга 2024 року

Цикл, розпочатий халвінгом квітня 2024 року, розгортається у зовсім іншому середовищі порівняно з минулими. Три чинники змінили ринок:

Затвердження спотових ETF на Біткоїн у США

Вхід інституційних інвесторів

Більша інтеграція з традиційною фінансовою системою

Спотові ETF зробили Біткоїн доступним для набагато ширшої аудиторії інвесторів. Пенсійні фонди, управителі активів і великі фінансові інституції тепер можуть отримати експозицію до активу без необхідності безпосереднього управління криптовалютним зберіганням.

Це збільшило структурний попит і частково зменшило ту екстремальну волатильність, яка характеризувала попередні цикли. Іншими словами, сьогоднішній ринок є більшим, більш ліквідним і більш інтегрованим із глобальною фінансовою системою.

Роль халвінга у циклах Біткоїна

Історично Біткоїн демонстрував певну регулярність, пов’язану з халвінгом — подією, що зменшує нагороду майнерам. Типовий патерн циклу часто описують так:

Рік халвінга: фаза накопичення

Наступний рік: сильний бичий ринок

Наступний рік: формування вершини

Останній рік циклу: ведмежий ринок і консолідація

Рисунок 1 – Ціни Біткоїна та цикли халвінга (джерело BiTBO)

Згідно з цією логікою, халвінг 2024 року мав би спричинити сильне зростання у 2025 і можливий пік між кінцем 2025 і 2026 роками, підтверджуючи, що вершина цього циклу могла вже бути зафіксована минулого жовтня.

Однак у останніх циклах спостерігається цікава тенденція: час між халвінгом і піком ринку поступово збільшується.

Рисунок 2 – Дні між халвінгом і піком циклу

У циклі 2012 року пік настав приблизно через 370 днів після халвінга.

У циклі 2016 року пік настав приблизно через 526 днів.

У циклі 2020 року пік настав приблизно через 546 днів.

Якщо тенденція збережеться, то поточний цикл може досягти піку приблизно через 650 днів після халвінга 2024 або й більше. Це означає, що час для вершини може припадати між кінцем 2025 (коли вже був зафіксований пік) і першою половиною 2026 року, коли ще може бути місце для нового бичого імпульсу.

Крах чи просте коригування? Роль глобальної ліквідності

Один із центральних чинників у порівнянні 2022 і потенційного сценарію 2026 — природа спаду. У 2022 році ринок зазнав системного колапсу. Обвал великих криптоплатформ спричинив кризу довіри, що призвело до безрозбірливого продажу. Зниження було одним із найглибших у історії Біткоїна, справжнім крахом.

У поточному циклі багато аналітиків вважають, що фаза після бичого ринку може бути набагато менш волатильною. На цю гіпотезу впливають кілька чинників: присутність інституційних інвесторів із довгостроковими орієнтирами, зростання ліквідності ринку та більш міцна фінансова інфраструктура.

Тому деякі моделі припускають, що наступний ведмежий ринок може більше нагадувати циклічну корекцію з зниженням від 50% до 60%, що менше за понад 75% у попередніх циклах, причому вже на початку 2026 року може бути досягнуто зниження на 50% від максимумів жовтня минулого року.

За останні роки багато аналітиків почали приділяти дедалі більше уваги взаємозв’язку між Біткоїном і глобальною ліквідністю фінансових ринків. Зростання світової грошової маси, часто позначуване як агрегат M2, має значний кореляційний зв’язок із рухами Біткоїна.

Коли глобальна ліквідність зростає, інвестори схиляються до більш ризикованих і волатильних активів. Біткоїн, як один із найспекулятивніших активів на ринках, часто виграє від цієї динаміки. Навпаки, коли центральні банки звужують ліквідність і підвищують ставки, капітал виходить із ризикових активів. Ця модель була очевидною у перехідний період між 2021 і 2022 роками, коли монетарне згортання центральних банків співпало з початком криптовалютного ведмежого тренду.

Поведение глобальної ліквідності може стати одним із вирішальних чинників у визначенні, чи завершиться поточний цикл піком у жовтні 2025 року, чи продовжиться у 2026 з новим ралі.

Можливі сценарії ринку у 2026 році

З огляду на ці динаміки, 2026 може стати зовсім іншим етапом порівняно з 2022. Замість системного кризи, це може бути просто фаза розподілу після бичого ринку. У цьому сценарії (якщо жовтень 2025 року не став новим піком) ринок може пережити ще одне ралі або фазу ейфорії з формуванням вершини циклу, а потім корекцію і фазу консолідації між кінцем 2026 і 2027 роками.

Очевидно, що у нас немає кришталевого кулі, щоб точно передбачити, але такий розвиток подій узгоджується з зростаючою зрілістю ринку. Аналізуючи розвиток за останні десять років, простежується чітка тенденція: Біткоїн поступово стає більш зрілим фінансовим активом. Цикли не зникли, але змінюють форму.

Коливання залишаються широкими порівняно з традиційними активами, але екстремальна волатильність, здається, поступово зменшується із зростанням капіталізації та участю інституцій. Порівняння 2022 року і можливого сценарію 2026 року саме відображає цю трансформацію: перший — це травма ще молодого і вразливого сектору, а другий — сигнал про входження ринку у більш зрілу фазу.

Якщо цей тренд триватиме, цикли Біткоїна можуть стати менш волатильними, довшими і дедалі більше залежати від глобальної макроекономіки. З цієї причини наступна глава історії Біткоїна може бути дуже відмінною від попередніх.