Щойно я помітив щось цікаве від аналітика ETF Bloomberg Еріка Бальчунаса — Біткоїн знизився на 40% від недавніх максимумів, але власники ETF на Біткоїн майже не реагують. Лише 6,6% активів ETF фактично вийшли з ринку. Це дивно у порівнянні з тим, що зазвичай очікуєш у криптовалютних ринках.

Виявляється, інвестори ETF — зовсім інша порода, ніж ми, крипто-нативи. Більшість з них вважає Біткоїн за невелике 1-2% розподілу поряд із акціями та облігаціями, а не за весь портфель. Тому коли BTC падає, їхні ширші активи у цінних паперах пом’якшують удар. Вони пережили кілька циклів ринку в традиційних активах, тому зазвичай тримаються дуже міцно під час волатильності. Тим часом, позичальники з кредитним плечем і сильно концентровані власники — ті, хто справді панікує.

Бальчунас провів паралель із ETF на золото — вони зазнали подібного 40% падіння десять років тому і втратили близько третини активів, але відновилися і тепер становлять близько $160 мільярдів. ETF на Біткоїн короткий час сягали такого розміру перед цим розпродажем. Висновок? Волатильність — це ціна доходів. Історія Біткоїна показує, що він відновлюється до нових максимумів після значних знижень. Зараз, при ціні $74,24K, ми просто спостерігаємо розпродаж, а не кінець. Рейти фінансування на перпетуальних контрактах були негативними 46 днів, незважаючи на зростання відкритого інтересу, що свідчить про стійке медвежаче налаштування, але саме тоді часто трапляються розвороти.