Я щойно прочитав цікавий аналіз NYDIG, який кидає виклик наративу, що багато хто повторює останнім часом. В основному, всі кажуть, що Біткоїн тепер рухається як технологічна акція, оскільки кореляції з S&P 500 і Nasdaq зросли. Але ось що багато хто пропускає: ця кореляція 0.5, яку всі цитують, пояснює лише близько 25% рухів Біткоїна. Решта 75% походить від зовсім інших сил на ринку криптовалют.

Найбільше мене вразило те, як змінилися частини дискусії в спільноті. Нещодавно тема була, чи зможе Біткоїн вижити. Тепер питання — чи може він працювати як резервний актив для центральних банків. Це фундаментальна зміна. Люди на кшталт Чамата Паліхапітії, який у 2013 році назвав Біткоїн "Золотом 2.0", тепер ставлять під сумнів, чи справді він вписується у суверенні баланси. Рей Даліо вже роками вказує на волатильність і регуляторні ризики.

Але ось у чому справа: зростання Біткоїна не потребує, щоб його приймали центральні банки. Мережа розрослася органічно — від окремих користувачів до сімейних офісів, управителів активів, ETF. Це інший шлях, ніж у більшості фінансових інновацій, які зазвичай починаються з інституційного капіталу.

Високі кореляції з акціями, ймовірно, відображають поточний макроекономічний контекст, а не справжню структурну інтеграцію між класами активів. І Біткоїн, і акції зростання реагують на ліквідність і апетит до ризику, але це не означає, що вони однакові. Реальна цінність Біткоїна походить від його глобальної розподіленої мережі, політичної нейтральності та здатності передавати цінність без цензури. Це залишається потужним диференціатором як диверсифікатор портфеля, навіть якщо ринок поки що сприймає його як ще одну технологічну акцію.

Зараз BTC коштує 73,63 тисячі доларів і залишається активом, який заслуговує уваги, якщо ви шукаєте справжню диверсифікацію. Частини дискусії про його роль будуть еволюціонувати, але фундаментальні причини існування Біткоїна залишаються міцними.