Тільки-но задумався про той криптовалютний флеш-краш у жовтні і про те, що він справді нас навчив щодо кредитного плеча на цьому ринку.

Отже, ось що сталося: за один день понад $19 мільярдів було ліквідовано. Це найбільше ліквідаційне подія в історії крипти. Ціни впали на 14% всього за кілька днів. Драматично? Так. Але справа в тому, що раніше ми бачили падіння на 10-12% без такого хаосу. Що зробило це особливим — це кредитне плече.

Я вважаю, що більшість людей недооцінюють, наскільки переважають перпетуальні ф’ючерси у криптоторгівлі. Ми говоримо майже про 70% обсягу Bitcoin, що припадає на перпи. Це неймовірно, коли задуматися. А доступне кредитне плече на цих інструментах? Coinbase пропонує 10x, деякі децентралізовані платформи — до 40x, а за межами США — біржі пропонують 100x або навіть 500x.

Дозвольте пояснити, чому це важливо. Припустимо, ви вкладаєте $1,000 у Bitcoin з 10x плечем. Ви контролюєте позицію $10K . Bitcoin зростає на 5%? Ви отримуєте $500 прибутку, що становить 50% від вашого початкового капіталу. Звучить чудово, так? Але подивіться з іншого боку. Bitcoin падає на 5%? Ви просто втратили половину своїх грошей. Падіння на 10%? Ви знищені. А якщо ви використовуєте 100x плече, буквально 1% рух ліквідує вас.

Саме це і сталося під час крашу. Усі були в лонгу, ставили на те, що ціни продовжать зростати. Потім настрої змінилися, ціни почали падати, і раптом всі ці позиції з кредитним плечем були силою закриті біржами. Це ще більше знизило ціни. Це спричинило ще більше ліквідацій. Ланцюгова реакція.

Криптовалютний флеш-краш показав справжню сутність цього ринку: кредитне плече перетворює ризиковий актив у щось потенційно катастрофічне. Деякі трейдери повідомляли про збої бірж і відключення стоп-лоссів у найважливіший момент. Маркет-мейкери вийшли з ринку. Стейблкоїни втратили свої пеги. Вся система опинилася під напругою.

Якщо ви довгостроковий інвестор, це особливої ​​ваги для вас не має. Bitcoin все ще значно зростає за довгими періодами, і інституційне впровадження рухається вперед. Але якщо ви використовуєте кредитне плече або просто тримаєте leveraged крипто-продукти? Це ризик, який потрібно усвідомлювати.

Більше того, постає питання, чи був цей випадок разовим або ж ознакою системної вразливості крипторинків. У будь-якому разі, перпетуальні ф’ючерси та кредитне плече мають величезний вплив на цінову динаміку, навіть якщо ви їх безпосередньо не використовуєте. Це варто тримати в полі зору як інвестору.