Як контролюються ціни на дрібні криптовалюти в спотовому ринку та контракти, і як це впливає на ставку фінансування?

Це один із ключових методів маніпуляції ринком у криптовалютній індустрії, який варто глибоко вивчити.

Чому малі монети легше піддаються маніпуляціям?

Погана ліквідність, невеликий обсяг торгів, невеликі обсяги коштів можуть значно підняти ціну Маленька кількість роздрібних інвесторів, великі обсяги активів контролює маркетмейкер Глибина ринку спотових і ф’ючерсних контрактів дуже мала

Розбір методів маніпуляції

Метод перший: підняття спотової ціни → збільшення ставки фінансування → збирання прибутку з довгих позицій Маркетмейкер масово купує спотові активи → ціна спотових активів зростає → Ф’ючерси слідують за зростанням, довгі позиції входять у ринок → Ціна ф’ючерсів > ціна спотових (збільшення базису) → Ставка фінансування стає позитивною і дуже високою → Довгі позиції щосили платять коротким позиціям кожні 8 годин → Маркетмейкер вже давно відкрив короткі позиції у ф’ючерсах на високих рівнях → Збирає ставку фінансування + очікує на зниження ціни для отримання прибутку

Метод другий: зниження спотової ціни → негативна ставка фінансування → збирання прибутку з коротких позицій Маркетмейкер знижує ціну спотових активів → ціна падає → Роздрібні інвестори панікують і відкривають короткі позиції, ціна ф’ючерсів < ціна спотових → Ставка фінансування стає негативною → Короткі позиції постійно платять довгим → Маркетмейкер тримає довгі у спотових активів і ф’ючерсах на низьких рівнях → Збирає ставку фінансування + очікує на підняття ціни для отримання прибутку

Метод третій: створення базису (найтонша стратегія) Маркетмейкер може окремо контролювати ринки спотових активів і ф’ючерсів:

Повний процес збирання прибутку після підняття ставки фінансування

① Маркетмейкер відкриває довгу позицію у спотових активів (збирає активи на низьких рівнях) ↓ ② Невеликі кошти піднімають ціну спотових активів (невеликий обсяг, низька вартість) ↓ ③ Поширюється емоція FOMO, роздрібні інвестори входять у довгі позиції у ф’ючерсах ↓ ④ Премія ф’ючерсів зростає, ставка фінансування стрімко зростає (0.3%~1%) ↓ ⑤ Маркетмейкер відкриває короткі позиції у ф’ючерсах (хеджує спотовий ринок) ↓ ⑥ Збирає ставку фінансування з довгих позицій ↓ ⑦ Коли настає час, знищує ціну, ф’ючерсні довгі позиції ламаються (вибух маржі) ↓ ⑧ Маркетмейкер отримує прибуток із коротких позицій + повертає активи на низьких рівнях

Як роздрібні інвестори можуть розпізнати таку маніпуляцію?

Ознаки небезпеки:

Ставка фінансування постійно перевищує 0.3% і немає суттєвих новин Обсяг ф’ючерсних позицій (OI) швидко зростає, а обсяг спотових активів дуже малий Значний базис між цінами спотових і ф’ючерсних контрактів (більше 1%~2%) Глибина біржі слабка, великі ордери можуть миттєво підняти ціну

Інструменти для аналізу даних:

Coinglass → дивитись ставку фінансування і зміни обсягів позицій

Графіки глибини біржі → дивитись товщину ордерів Порівняння цін спотових і ф’ючерсних контрактів → аналізувати базис

Основний висновок Фінансова ставка для малих монет — це по суті податок, який створює маркетмейкер, роздрібні інвестори, відкриваючи довгі позиції за високою ставкою, фактично щосили платять маркетмейкеру захистний збір і ризикують бути знищеними у разі різкого падіння цін. При участі у ф’ючерсах малих монет, ставка фінансування понад 0.1% має викликати підвищену обережність, оскільки це зазвичай свідчить про серйозний дисбаланс на ринку.