Підтверджена логіка перпетуальних контрактів: хто заробляє, а хто «сплачує за утримання позиції»?

Головний економіст групи Xinhuo, Фу Пень, нещодавно на платформі X заявив, що базовий механізм перпетуальних контрактів на біткоїн у тісній близькості з високою схожістю має структуру відстрочених платежів у традиційних фінансових ринках, таких як золото та товари.

Він зазначив, що у ранніх системах торгівлі золотом ринок через щоденне розрахункове врегулювання та механізм відстрочених платежів дозволяв довгим і коротким сторонам постійно сплачувати витрати залежно від напрямку позиції. Коли роздрібні трейдери масово використовували високий кредитний плечо для довгих позицій, відстрочені платежі часто ставали довгостроковими «прихованими витратами».

У сучасному ринку перпетуальних контрактів на біткоїн цей механізм був переосмислений у систему фінансових ставок, що розраховуються кожні 8 годин. Коли ринок налаштований на зростання, довгі позиції повинні постійно платити коротким.

Хоча торгові платформи безпосередньо не стягують цю ставку, цей механізм суттєво підвищує активність торгів, обсяг відкритих позицій і ліквідність ринку, що опосередковано приносить їм більший дохід від комісій.

З структурної точки зору, це більше схоже на трьохсторонню гру:
довгострокові інвестори отримують прибуток від утримання позицій, короткострокові з кредитним плечем платять за коливання цін, а платформа отримує вигоду від загальної активності.

У криптовалютному ринку ціна — лише зовнішній прояв, механізм — це ядро.
Реальною визначальною умовою результату є не те, що ви «бачите правильний напрямок», а чи розумієте ви своє місце в цій системі.
Коли ви починаєте розуміти правила, а не просто брати участь у коливаннях, ви справді входите у глибоку логіку ринку.