Нещодавно я помітив детальний аналіз роботи ринків криптовалют у першому кварталі цього року, картина не обнадійлива, але заслуговує глибокого розуміння.

Цифри очевидні: індекс CoinDesk 20 знизився на 27,4% до 1952 пунктів, Біткоїн зменшився на 22,1% до 68 228 доларів — це другий найгірший квартальний показник з 2022 року. Ефір був гіршим — зниження на 29,1%, тоді як Солана втратила 33,2%. Основні фактори? Геополітична напруга на Близькому Сході підштовхнула ціни на нафту вище 100 доларів, а Федеральна резервна система залишалася стриманою щодо підвищення процентних ставок.

Що викликає інтерес, так це динаміка другого кварталу. Біткоїн знизився приблизно на 30% перед ескалацією напруги наприкінці лютого, що означає, що значна частина примусового продажу вже була закладена в ціну. Після цього Біткоїн відновився на 3,54%, тоді як S&P 500 і Nasdaq продовжували падати. Індекс мемкоінів був найслабшим — з падінням на 41,7%, тоді як Hyperliquid і Morpho очолили позитивні доходи.

Настояща історія — у потоках інституцій. Фонди ф’ючерсних Біткоїнів у США зазнали чистих виходів на суму 1,81 мільярда доларів у січні та лютому, але у березні відбувся повернення на 1,32 мільярда доларів. Це відновлення у березні співпадає з стабілізацією Біткоїна, що свідчить про те, що інституції почали відновлювати позиції перед завершенням кварталу.

Щодо регулювання, рішення Комісії з цінних паперів і бірж від 17 березня класифікувало 16 активів, включаючи SOL, XRP і DOGE, як цифрові товари, а не цінні папери — це відкриває шлях для ширших затверджень біржових фондів. Звіти CoinDesk вказують, що Morgan Stanley готує біржовий фонд для Біткоїна з комісією 0,14%, орієнтований на мережу з понад 16 тисяч консультантів.

Щодо окремих активів, Солана досягла рекордного обсягу транзакцій стабільних монет — 832 мільярди доларів, і вперше кількість власників реальних активів на Солані перевищила кількість на Ефірі. XRP привертає увагу з інших причин — RLUSD досяг ринкової капіталізації у 1,42 мільярда доларів, а Ripple будує всеохоплюючу корпоративну інфраструктуру.

Щодо другого кварталу, все залежить від двох факторів: чи знизиться напруга на Близькому Сході? і як Федеральна резервна система відреагує на дані щодо інфляції? Зараз Біткоїн торгується на рівні 77 870 доларів, Ефір — на 2 320 доларів. Структурна різниця цього разу полягає в тому, що корпоративний попит набагато сильніший, ніж у попередні цикли — у пікові дні потоки перевищували мільярд доларів за один сеанс.