Я спостерігаю за цими двома акціями і чесно кажучи, вони обидві можуть ще глибше опуститися з цього рівня. Це не той тип інвестиційної стратегії, яку ви хочете тримати зараз.

Дозвольте мені пояснити, що відбувається. Sarepta Therapeutics минулого року зазнала серйозних втрат — понад 80% — і на це є вагома причина. Їхній основний продукт Elevidys, який мав стати революційним для пацієнтів з м’язовою дистрофією Дюшенна, зіткнувся з серйозними проблемами. Двоє пацієнтів померли від печінкової недостатності після лікування, що, очевидно, є великим червоним прапорцем. Компанія була змушена накласти чорну мітку попередження і обмежити коло тих, хто може отримати цей препарат. Попит передбачувано впав.

Числа розповідають свою історію. Вони прогнозують доходи у розмірі 1,86 мільярда доларів у 2025 році, що менше ніж 1,9 мільярда у попередньому році. Якби не проблеми з безпекою Elevidys, вони мали б значне зростання. Замість цього вони залишаються на місці або зменшуються. Однак мене турбує ось що — ще один кандидат у їхній лінійці також спричинив смерть пацієнта через печінкову недостатність. Хоча вони закрили цю програму, це сигналізує про глибшу проблему. Коли у вас є дві окремі терапії, що спричиняють подібні смертельні наслідки, інвестори мають бути насторожі. Акції можуть легко ще більше впасти, коли стане зрозуміло, що це не лише проблема Elevidys.

Їхні нові кандидати на ранніх стадіях досліджень можливо згодом виявляться успішними, але мова йде про роки, а не про короткострокові каталізатори. Щодо 2026 року, я не бачу каталізатора, який міг би змінити ситуацію.

Тепер поглянемо на Teladoc Health — це був повільний катастрофічний провал. Пам’ятаєте, коли телемедицина була гарячою темою під час пандемії? Teladoc мав стати лідером у цій сфері. Але ось що насправді сталося: кожна велика система охорони здоров’я та страхова компанія просто створила свої власні платформи телездоров’я. Навіщо користуватися Teladoc, коли у вас вже є власна інфраструктура? Частка ринку швидко розподілилася.

Їхній флагманський продукт BetterHelp, який мав стати рушієм зростання, фактично втрачає платних клієнтів. Це не просто невелика перешкода — це фундаментальна проблема з економікою одиниці або конкурентною позицією. Вони робили придбання, щоб виправити ситуацію, зокрема UpLift для покриття психічного здоров’я, але поки що зрушень немає. Широке страхове покриття для BetterHelp залишається недосяжним, що означає, що вони не можуть масштабувати цей сервіс.

Міжнародне розширення — їхня остання надія, і так, зростання доходів за кордоном останнім часом трохи покращилося. Але ось у чому справа — вони зіткнуться з тими ж самими конкурентними тисками за кордоном, які зруйнували їхній внутрішній ринок. Місцеві гравці створять конкуренцію платформам. Це не означає, що телемедична оборона стала ширшою, навпаки — вона звузилася. Акції виглядають так, ніби вони ще більше впадуть, оскільки ці надії на розширення зникають.

Обидві компанії мають реальні структурні проблеми, а не просто тимчасові перешкоди. Проблеми безпеки Sarepta не зникнуть, а конкурентні переваги Teladoc зменшуються. Жодна з них не виглядає привабливою з точки зору цінності за поточними рівнями. Навпаки, ризик — зниження вартості з цього рівня.