Останнім часом я дивився на дивідендні акції і довелося зануритися у дебати між Coca-Cola та PepsiCo. На папері PepsiCo виглядає заманливо — вищий дохід у 3,8% проти 2,8% у Coca-Cola, плюс швидший ріст дивідендів з 2021 року. Обидві компанії — Королі дивідендів із понад 50 роками послідовного зростання, що досить рідко. Але ось де стає цікаво.

Коли заглиблюєшся, Coca-Cola фактично випереджає за важливими показниками. Лише за минулий квартал Coca-Cola зафіксувала 30% скоригованого зростання прибутку, тоді як прибуток PepsiCo фактично скоротився на 11%. Це величезна різниця. За минулий рік прибуток Coca-Cola зростає, тоді як у PepsiCo він зменшується. Це говорить про те, що основний бізнес Coca-Cola набагато швидше розширює прибутковість.

Далі — історія з маржою прибутку. Coca-Cola має 27,3% — значно вище за середньоіндустріальний показник у 13,4%. У PepsiCo? Лише 7,8%. І ось найцікавіше: маржа Coca-Cola зростає, тоді як у PepsiCo вона скорочується. У споживчому секторі зростання марж зазвичай сигналізує про цінову силу та міцність бренду.

Але справжній червоний прапор для PepsiCo — це питання безпеки дивідендів. Його коефіцієнт виплат дохідності досяг 105%, тобто він виплачує більше, ніж заробляє чистого доходу. Звісно, операційний грошовий потік покриває дивіденди наразі — 11,75 мільярдів доларів проти виплат у 7,84 мільярдів. Але якщо ці маржі продовжать падати, PepsiCo може зіткнутися з тиском на статус Короля дивідендів за кілька років. У Coca-Cola цей коефіцієнт — лише 66%, тож там набагато більше запасу міцності.

Фундаментальні показники Coca-Cola — зростання прибутку, розширення маржі, більш безпечний коефіцієнт виплат — роблять її більш привабливою для інвесторів, що шукають доходу. Ринок кол, безумовно, змінюється, але Coca-Cola явно адаптується краще.