#Gate广场五月交易分享 Історія корпорації, що стоїть за чотирикратним зростанням межі позицій у фонді Bitcoin

Комісія з цінних паперів і бірж США схвалила Nasdaq для підвищення межі позицій IBIT з 250 тисяч до мільйона одиниць, що в чотири рази більше. Це не просто збільшення квот; це свідчить про значний потік інституційного капіталу та стратегічне оновлення. Це відкриває безпосередній канал для суверенних фондів, пенсійних фондів та інших великих інвестиційних гравців для інвестування. Раніше межа в 250 тисяч одиниць могла підтримувати лише хедж-позицію вартістю близько 125 мільйонів доларів, але нове регулювання створює операційний простір понад мільярд доларів, що дозволяє інституціям будувати три основні стратегії:
1. Система хеджування ризиків перекрестного ринку: покриття поточних володінь Bitcoin за допомогою наборів опціонів продажу для утримання волатильності в контрольованих межах. Morgan Stanley оцінює, що за межі в мільйон одиниць інституції можуть хеджувати поточні позиції Bitcoin до 400% більше, щоб задовольнити потреби управління активами на сотні мільярдів доларів.
2. Матрична арбітражна стратегія у волатильності: маркетмейкери можуть утримувати великі позиції опціонів колл/пут одночасно і використовувати різницю між імпліцитною (IV) та реалізованою (RV) волатильністю. Дані Nasdaq показують, що різниця між ціною пропозиції та запиту для опціонів IBIT може скоротитися на 15%, що покращує ефективність реалізації стратегій.
3. Інновації у структурованих продуктах: після розширення квот продукти, такі як облігації, прив’язані до IBIT, випущені J.P. Morgan, значно зростуть. Зазвичай ці продукти поєднують стратегії опціонів для захисту капіталу консервативних інвесторів і одночасного експозиції до зростання Bitcoin.
Крім того, це коригування квот фактично підтверджує три свідчення щодо фінансових характеристик Bitcoin з боку регуляторів:
1. Свідчення ліквідності: межа в мільйон одиниць відповідає традиційним активам, таким як фонд iShares MSCI Emerging Markets (EEM), що свідчить про визнання Комісією глибини ринку IBIT, з середнім обсягом торгів за день у 3,6 мільярда доларів (що становить 21% від обсягу торгів ф’ючерсами на Bitcoin).
2. Свідчення управління ризиками: ключова зміна у логіці регулювання — тепер SEC оцінює ризики з макроекономічної точки зору, при цьому практика в 1 мільйон контрактів становить лише 0,278% від обсягу торгів Bitcoin, що значно менше за рівень, який міг би викликати хаос на ринку.
3. Свідчення передачі повноважень у визначенні ціни: наразі 96% відкритих позицій у опціонах IBIT належать фондам Bitcoin ETF. Збільшення квот прискорить передачу повноважень у визначенні ціни з платформ криптовалют, таких як Deribit, до традиційних бірж, що створює нову ланцюг цін: "Ціна відкриття NYSE → слідують біржі криптовалют."
Як індивідуальні інвестори можуть скористатися цим зростанням квот?
Хоча індивідуальні інвестори не можуть безпосередньо брати участь у торгах опціонами на мільйони одиниць, вони можуть скористатися трьома основними можливостями для деривативів:
1. Вікно арбітражу у волатильності: коли індекс IV для опціонів IBIT перевищує 90% від історичних значень (поточний рівень 58%), стратегія купівлі поточного Bitcoin і продажу опціонів колл за межами грошей приносить річний дохід у 34%.
2. Арбітраж дисконту премії: великі інституційні позиції часто спричиняють премії на ETF порівняно з чистою вартістю активів. Коли премії IBIT перевищують 1,5% у четвертому кварталі 2025 року, успіх арбітражу у згладжуванні протягом трьох днів перевищує 80%.
3. Прибутки від структурованих продуктів: облігації, прив’язані до IBIT, випущені банками, зазвичай пропонують вищі купони після розширення квот. Очікується, що ці продукти принесуть перший річний дохід у 9,8% (з захистом капіталу).🗓Кінцевий термін: 15 травня
Деталі: https://www.gate.com/announcements/article/50981