Bitcoin 2024 огляд: BTC вже перейшов річку Рубікон, L2 став фокусом підписатися

Написав: Гійом, асистент з венчурних інвестицій з управління UTXO

Компіляція: Yangz, Новини Techub

Якщо ви шукаєте більше суттєвий огляд «Bitcoin 2024», ніж TLDR нитка на X, то ця стаття спеціально для вас. Більшість вмісту є результатом обговорень з інвесторами Tradfi, інвесторами в криптовалюти, засновниками проектів у BTC екосистемі, аналітиками та керівниками гірничої промисловості.

Макро: BTC вже перейшов “Рубікон”

Дональд Трамп і безвихідь

«Стратегічний резерв BTC» - це ідея, яка протягом багатьох років була в серці багатьох Bitcoiner, іноді її навіть називають мрією, і насправді це сталося на минулому тижні. Можна сказати, що BTC минулої суботи перетнув свій власний «річковий Лубікон», і за цим насправді стоїть геополітична гра між великими країнами. З сьогоднішнього дня країни всього світу повинні серйозно ставитися до ідеї резерву BTC, інакше вони можуть стати об’єктом обгону іншими країнами. Якщо ця ідея у кінцевому підсумку буде реалізована, Сполучені Штати матимуть близько 1% від загального обсягу BTC.

Примітка: Рів’єра-ді-Лігурія - це місцевість на північному заході Італії, ділянка узбережжя Лігурійського моря. У 49 році до нашої ери Кезар перетнув цю мілку річку, щоб дістатися до Риму в Італії. Перетнувши цю річку, Кезар сказав «alea iacta est», що означає, що кубик вже був кинутий, схоже на китайський «木已成舟», що означає, що ситуація визначена і незворотна.

З перспективи інших країн, було б дуже складно скопіювати цю стратегію, оскільки США фактично отримують ці BTC безкоштовно, у порівнянні з багатьма країнами, які збираються накопичити сотні тисяч BTC без великої премії. Це також стосується Майнінг BTC, який стає питанням національної безпеки. Після оголошення цієї новини Трампом Майкл Сейлор представив рамки для того, щоб країна використовувала BTC як актив національного скарбництва (як це раціонально робити та чому). Коли хороша ідея зустрічає добрий час, це стає непереможним.

Установи вже прийшли одна за одною

Теорія ігор також застосовується до інституцій. Якщо національні країни накопичують BTC, то підприємства також повинні це робити. Накопичення національних країн в основному гарантує довгостроковий памп ціни BTC, що також означає, що фінансовий стан компаній, виміряний у доларах, буде відносно постраждає. Це стає яскравою лінією, що відокремлює переможців від програшних. Перетворення частини активів на BTC не обов’язково зробить вас переможцем, але це стане базовою вимогою для конкуренції між інституціями. Інституції, які не діють відповідно до цього, просто залишаться позаду. Як кажуть, «купіть трохи на всяк випадок, має сенс».

роздрібний інвестор依然缺席

Незважаючи на те, що BTC менше 10% від ATH, як показано на наступному зображенні, обсяг роздрібного інвестора знаходиться на найнижчому рівні за останні 3 роки, якщо вимірювати зміну загального обсягу транзакцій за 30 днів, який становить менше 10 000 доларів США.

З точки зору участі роздріного інвестора, зустріч пройшла успішно, але покупці роздрібного інвестора, схоже, вигоріли і або йдуть ва-банк, або не хочуть купувати більше BTC за поточною ціною. Інше можливе пояснення полягає в тому, що протягом усієї конференції було відчуття, що люди «чекають наступного каталізатора».

VC та Біткойн екосистема

Підтримка найкращих фахівців з BTC

UTXO Management на цьому заході провів перший інвестиційний день UTXO Alpha Day. Ми зібрали сотні капіталовкладників, підприємців, інституційних та ангельських інвесторів, щоб спільно обговорити прибуткові активи в BTC, нову структуру шару BTC та концепцію BTC як кінцевого фінансового активу. Ця подія була успішною і добре нагадала нам, що ризикові інвестиції повинні спочатку підписатися на видатних осіб, які конкурують за нову корисність для BTC. Після участі в зустрічі, організованій BTC Startup Lab, я глибоко усвідомив цінність засновників екологічних проектів BTC, і Америка повинна вітати їх з відкритими обіймами. Їхньою головною метою є підготовка до булрану, коли BTC рішуче подолає попередній максимум, все інше буде наслідувати.

Одним із основних досягнень цього засідання є те, що попит інвесторів на стратегію отримання прибутку від оригінального BTC постійно зростає, перевищуючи наші початкові очікування. Коли йдеться про невикористані кошти, більшість людей майже завжди має на увазі BTC в гаманці. Однак минулого тижня ситуація показала, що можливість отримання прибутку від оригінального BTC також приваблива для інвесторів у криптовалюті, які в даний час розміщують свій капітал на різних блокчейні. В поточному середовищі TVL йде за інтересами, і ми обговорили це з багатьма інвесторами, які або хочуть перемістити свої кошти з інших блокчейнів, таких як перетворений BTC (наприклад, WBTC), на BTC L2, або шукають привабливіші можливості у альткоїнах, що базуються на Ethereum або Solana. Крім загального доходу, мотиваційні програми для проектів екосистеми BTC надають нерівні можливості для росту.

Розуміння VC відносно Bitcoin все ще обмежене

Як підкреслила Galaxy у своєму останньому звіті про блокчейн-підприємства, інвестиційний інтерес до Криптовалюта був стабільним цього року, але все ще далекий від досягнення піку першого кварталу 2022 року. «У другому кварталі 2024 року венчурні капіталісти інвестували $3,194 млрд (28% порівняно з попереднім кварталом) у криптовалютні та блокчейн-компанії, здійснивши 577 транзакцій (зниження на 4% порівняно з попереднім кварталом)», – йдеться у звіті.

Хоча це є хорошою новиною для всієї галузі Криптовалюта, проте в другому кварталі 2024 року інвестиції в екосистему BTC становлять лише 3,1% від загального обсягу операцій, тобто 96,4 млн доларів, в той час як Ринкова капіталізація BTC складає понад 55% від всього Криптовалюта ринку.

Ми віримо, що з вдосконаленням Децентралізованих фінансів / інфраструктури BTC цей тренд швидко зміниться, і інвестиційні можливості в екосистемі BTC стануть надзвичайно важливими. Один з можливих причин відставання інвестиційного фінансування в екосистемі BTC наразі - це менше розуміння інвесторами технічних аспектів Криптовалют в порівнянні з іншими. Кількість аналітиків BTC дуже обмежена, і відсутність програмованості, яка завжди властива BTC, впливає на його привабливість для VC. Ми очікуємо, що ця ситуація швидко зміниться, оскільки в менш насиченому ринку розуміння походження та розвитку BTC принесе екосистемі більше технічних спеціалістів (включаючи розробників).

Alpha в екосистемі BTC

Представник UTXO Генрі Елдер на Alpha Day підкреслив всі способи, які традиційні інвестори повинні враховувати при розгортанні капіталу у блокчейніBTC. Ось деякі ключові моменти:

BTCFi знаходиться на початковій стадії і може бути розділено на три типи: Сайдчейн, L2 та елементарний протокол.

• Завдяки досвіду з останніх кількох років з ETH-блокчейном, Сайдчейн BTC є легшим у запуску, ніж справжній BTC L2, тому Сайдчейн також є найбільш розвиненою і зрілою екосистемою BTCfi наразі. Крім того, екосистема BTCСайдчейн також користується вигодами високорозвинутої існуючої інфраструктури з безпекової аудиту в ETH-блокчейні та його відповідних L2.
• L2: Поза мережею Lighting, L2 екосистема BTC в значній мірі перебуває на стадії розробки, кожен продукт реалізує унікальні та новаторські технологічні рішення, що пов’язують безпеку з BTC.
• Протокол BTC, який безпосередньо використовує ланцюг BTC, є найбільш базовим протоколом BTC. Вони використовують нативні активи BTC, деталі їх функціонування безпосередньо закодовані в блоках BTC, але декодувати їх потрібно за допомогою власного індексатора. Arch Network є прикладом протоколу-мети для застосування BTCfi, а Ordinals, BRC-20 і Runes також належать до протоколу-мети, які підтримують активи BTCfi.

У минулому єдиними варіантами Layer 1 для будівництва були Ethereum та деякі інші блокчейни. Зараз BTC надає альтернативу, яка не тільки економічно безпечна і надійна, але й може мати кращу технологічну безпеку, оскільки має меншу атакувальну поверхню, ніж Ethereum. Традиційні проекти можуть перейти до моделі Доказ стейкінгу на BTC або на L2 над BTC, щоб уникнути мільярдних витрат щороку та/або інфляції, одночасно отримуючи кращу безпеку, зберігаючи високий рівень технологічної та культурної незалежності.

BTC L2：найкращий хлопець на вулиці

L2 стає центральною темою конференції

Неочікувано L2 став основною темою на цій конференції. BitcoinOS (Grail) оголосив про випуск нового протоколу Rollup, який може безпосередньо підтверджувати транзакції на BTC (кілька днів тому BitVMX також зробив щось подібне на тестовій мережі). Крім того, Bitlayer та багато інших компаній, пов’язаних з L2, є великими спонсорами цієї конференції, і провели багато L2 вечірок після неї. Загалом, розвиток L2 безумовно є потужним (особливо Сайдчейн, Janusz від Bitcoin Layers наполягає на цьому). І я передбачаю, що цей тренд буде лише посилюватися по мірі того, як ці L2 постійно залучатимуть до своєї платформи більше проектів. Різні BTC L2 будуть активно створювати сильні спільноти для захисту себе від жорсткої конкуренції в цій галузі. Наразі вже понад 80 проектів приєдналися до цієї гонки, і ми також помітили, що для багатьох цей розгін, очевидно, є тимчасовим. Більшість людей знають про головних учасників з Азії та США, а інші учасники, якщо вони не принесуть нові інновації, залишатимуться в тумані війни. Один з важливих моментів під час конференції - це розмова Кеті Вуд на головній сцені з Аліс Кіллін про BTC L2, і це, можливо, сигналізує, що більші інституційні учасники розглядають вхід в цю галузь (інститут розвитку Франкліна Темплтона також провів приватну зустріч з кількома венчурними фондами, включаючи UTXO).

Команда Rollup знаходиться на передовій досліджень BTC

Після зустрічі з командами Alpen, Bitlayer і Citrea ми чітко розуміємо рівень технічних досліджень в галузі BTC. Парадигма BitVM спонукає найрозумніших людей в цій галузі досліджувати передові області скриптів BTC та Доказів з нульовим розголошенням, і тепер виконана робота, найімовірніше, дозволить наступним мільйонам користувачів приєднатися до екосистеми BTC, з предположенням про довіру, яке задовольняє більшість потреб користувачів.

Проте, незважаючи на захоплення Майнерів розвитком BTC Rollup, ця галузь все ще має багато викликів. По-перше, це вартість надання доступності даних для Біткойн. Хоча це є Сприятлива інформація для Майнерів, все ще важко забезпечити найоптимальніше рішення, щоб користувачі довірили найменшому проміжному у цьому процесі (рішення з мінімальним рівнем довіри), іншими словами, це залишається складною проблемою. Ще одним аспектом є те, що ці команди готуються до публікації нових технічних документів для громадськості, які мають на меті нове розуміння того, як проектувати мости для цих Rollup.

Забутий мережі Lighting

Тому що увагу всіх зосереджено на Трампі та нових блискучих об’єктах (Сайдчейн), під час конференції усі забули про мережу Lighting Network. Alex B з Bitcoin Magazine під час виступу на Alpha Day поставив це питання: «Я думаю, що я ще не чув, щоб хтось згадував мережу Lighting Network».

Можливо, воно буде забуте на кілька днів, але Lighting Network ще не померло. Коли комісії знову почнуть шалено рости (це не питання, чи станеться це, а коли станеться), я впевнений, Lighting Network знову стане предметом обговорення.

Незалежно від усього, шлях мережі Lighting буде продовжувати зростати повільним, але стабільним темпом. Точно так само, як перед початком конференції Lightning Labs оголосили (нарешті) про випуск Taproot Assets на мережі Lighting, моя реакція на цю новину була: “Я вважаю, що люди ще не розуміють його значення, BTC еволюціонує”.

Швидкісний, ненадійний та вбудований в BTC (з прибутком для вузлів) обмін. Люди завжди кажуть, що іноді зарано, але в разі Lightning я вважаю, що це найкращий результат для розподілу капіталу. Так, на Lighting Network немає degens або так званої культури, але вона має відмінні стандарти токенів та мережеві ефекти. Багато людей, з якими я спілкувався на конференції, схильні виступати проти використання Runes/BRC-20s для Taproot Assets, але я вважаю, що вони доповнюють один одного: один має спільноту, а інший - засіб для значного зменшення витрат спільноти та прискорення розрахунків (зовсім ненадійним способом).

Я вважаю, що інвестиційні можливості в області спільної точки між активами Runes/BTC та інфраструктурою Lightning будуть дуже важливі, оскільки попит на це незабаром природним чином звернеться до цих проєктів (Joltz та LnFi - це лише декілька добрих прикладів, які мені приходять на думку).

Чи все ще можна Майнінг?

Ціна Обчислювальна потужність більше не є ключовою для прибуткових гірників, але для нас важливо «ми будуємо проект пілотування штучного інтелекту»

У моїй дискусії з Майнером та аналітиком очевидно, що наразі єдиним каталізатором підтримки Майнера, який не пов’язаний з Майнінгом, є розподіл капіталу. Майнери вибирають розподіл ресурсів на штучний інтелект та високопродуктивні обчислення, а інвестори вибирають розподіл ресурсів на Майнерів, які мають найбільше взаємодії з цими відносно новими вертикальними ринками. Цей перехід має кілька причин:

Спочатку, після Халвінга BTCМайнери мають велику важкість зберігати значний прибуток, також до цього часу рівень оплати за транзакції (від Ordinals і Runes) залишає бажати кращого. Це призводить до того, що багато Майнерів починають розглядати інші джерела доходу, найкраще - це джерела з високим прибутком, прогнозованим часом та сумісними з існуючою інфраструктурою, а штучний інтелект є найбільш підходящим вибором.

По-друге, через маржинальний ефект оголошень Хешрейт змушує Майнерів та аналітиків переосмислити оцінку компаній, які знаходяться на біржі, а ринок щедро винагороджує майнінгові компанії з ризиком штучного інтелекту.

Хоча ця тенденція в значній мірі пов’язана з Core Scientific та Iris, вона, здається, послаблюється і повертається до розуму, багато учасників конференції ставлять на те, що преміальні AI/HPC компанії будуть продавати свої виробничі потужності.

Незважаючи на це, минулого тижня інші фактори, що сприяли зростанню гірничої промисловості, залишалися досить очевидними, включаючи несподіваний прогрес в ефективності дизайну ASIC (особливо, Bitdeer має на меті досягти 5J/TH до 2025 року), а також повернення гірничих установ під керівництвом Cantor Fitzgerald, яка оголосила про угоду на 20 мільярдів доларів, очікується, що швидкість зростання бізнесу значно перевищить цей рівень. Це важливо, оскільки на відміну від гірничого циклу 2021 року, коли гірницькі підприємства в основному залежали від кредитів, підтриманих ASIC, для збору коштів, з тих пір ринок капіталу закрився для гірничих підприємств, змушуючи їх покладатися на високо розведене випуск банкнот. Ця заява може стати переломним моментом у фінансуванні гірничого циклу 2025 року.

Простір блокчейну комодифікується і стає реальністю

Я мала честь взяти участь у презентації Alkymia, яку організувала Blockspace Media. Для тих, хто не знайомий з Alkymia, їхньою новою платформою дозволяється зробити спрямовану ставку на транзакцію за Комісія за транзакцію біткоїну. Це новий інструмент, який дозволяє Майнерам отримувати стабільний дохід, а також дозволяє біржам, протоколам та торговцям зменшувати ризики Коливання вартості транзакцій. Зі зростанням цінності Блокпростору складність угод у блокчейні також збільшується, що надає перевагу професіоналам, які розуміють нюанси біткоїнового mempool.

Mempools також був важливою темою обговорення минулого тижня, оскільки додаткова програмованість BTC та введення роллапів можуть внести в протокол якусь форму MEV або MEVil. Важливо розуміти потенційний вплив MEV на BTC, і наші інвестиції в Rebar Labs ніколи не були такими значущими, як зараз. Хоча ми все ще на ранніх етапах відповідних дискусій, люди, з якими я розмовляв, загалом вважають, що MEV на BTC буде відрізнятися від Ethereum у тому, що ризики централізації менші, і всі Майнери зможуть отримати більше можливостей.

Ігнорований виступ Метта Коралло

Виступити перед можливими президентами США у майбутньому зовсім не просто. Однак розробник ядра BTC Метт Коралло зробив дуже чудове пояснення основних принципів розвитку BTC і заслуговує більшої уваги. Зокрема, він точно описав суперечку про розмір Блоку перед тисячами слухачів. Цей етап історії BTC більше стосується проблеми розміру Блоку, а не проблеми процесу управління - хто вирішує, коли і як вносити зміни в код?

Після 2017 року ми мали загальне уявлення про те, що Майнери та компанії не мають рішучого впливу на рішення. Після конференції BTC++, яка відбулася у ранній час цього року, ми зрозуміли, що розробники/технічні коментатори також не мають рішучого впливу. Єдиним залишковим зацікавленим відповідальним з головних гравців у BTC управлінні є користувачі - вони є «сторожами» запобігають непотрібним змінам протоколу, хоча вони повинні співпрацювати з Майнерами та розробниками, щоб закріпити зміни коду в Блокчейні. BTC не є кодом, не є Блокчейном, навіть не є валютою, він є Консенсусом між користувачами.

Так, що ми навчилися від понад 22000 людей, які дізналися про BTC в Нешвілі?

У ході розмови з деякими місцевими жителями Нашвілла та міжнародними туристами я зібрав наступну інформацію:

• Зміни є захопливими, більшість людей підтримує недавні пропозиції щодо надання Біткойну більше можливостей. Однак багато хто не розуміє, що саме вони можуть змінити і як вони працюють, адекватного освітнього матеріалу в цьому питанні дуже мало.
• Після того як я поширював BTC серед водіїв Uber та працівників ресторанів/барів, я виявив, що користувальницький досвід все ще залишається основною проблемою для багатьох людей. Більшість людей знають про BTC, чули про нього або навіть купили трохи. Але найпоширенішою ситуацією є те, що люди зберігають BTC на мобільних платформах, таких як Cash App, але не знають, як зберігати BTC на своїй Адреса. Найважливіше, на мою думку, наступне оновлення BTC має робити зберігання BTC більш простим для людей, що є важливим для їх подальшої взаємодії з L2 та додатками. Я впевнений, що інвестиції в базову інфраструктуру будуть надзвичайно важливими в цьому циклі.

На завершення хочу процитувати оптимістичну прогнозу Майкла Сейлора щодо BTC. Майкл Сейлор передбачає, що до 2045 року ціна BTC сягне 13 мільйонів доларів. Можливо, вам потрібно щодня нагадувати собі, що ви ще недостатньо сміливі та оптимістичні.